钧达股份(002865)2024年一季报深度解读：资产负债率同比下降，主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
海南钧达新能源科技股份有限公司于2017年上市。公司主营业务为光伏电池的研发、生产和销售；公司主要产品包括光伏电池片及汽车饰件产品。公司与晶澳科技、阿特斯、晶科能源、正泰新能源等光伏市场头部组件企业建立了长期稳定的合作伙伴关系，成为其电池采购首选供应商之一。
根据钧达股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收37.14亿元，同比小幅下降6.38%。扣非净利润-1.71亿元，由盈转亏。钧达股份2024年第一季度净利润1,975.41万元，业绩同比大幅下降94.42%。本期经营活动产生的现金流净额为1.22亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2021年-2023年光伏电池片营收呈大幅增长趋势，从2021年的16.42亿元，大幅增长到2023年的186.31亿元。2023年光伏电池片毛利率为14.69%，同比去年的11.38%增长了29.09%。
1、营业总收入同比小幅降低6.38%，净利润同比大幅降低94.42%
2024年一季度，钧达股份营业总收入为37.14亿元，去年同期为39.67亿元，同比小幅下降6.38%，净利润为1,975.41万元，去年同期为3.54亿元，同比大幅下降94.42%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为975.98万元，去年同期为3.91亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
37.14亿元 |
39.67亿元 |
-6.38% |
| 营业成本 |
35.00亿元 |
33.96亿元 |
3.06% |
| 销售费用 |
1,968.07万元 |
1,001.38万元 |
96.54% |
| 管理费用 |
6,433.72万元 |
4,275.17万元 |
50.49% |
| 财务费用 |
4,210.70万元 |
4,095.52万元 |
2.81% |
| 研发费用 |
6,484.59万元 |
7,691.18万元 |
-15.69% |
| 所得税费用 |
-800.80万元 |
3,854.04万元 |
-120.78% |
2024年一季度主营业务利润为975.98万元，去年同期为3.91亿元，同比大幅下降97.50%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为37.14亿元，同比小幅下降6.38%；（2）毛利率本期为5.76%，同比大幅下降了8.63%。
2024年一季度，钧达股份净现金流为-5.68亿元，去年同期为193.04万元，由正转负。
虽然（1）收回投资收到的现金本期为23.17亿元，同比增长23.17亿元；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.08亿元，同比大幅下降66.97%。
但是（1）投资支付的现金本期为23.17亿元，同比增长23.17亿元；（2）取得借款收到的现金本期为1.66亿元，同比大幅下降78.08%。
2024年一季度，企业资产负债率为72.22%，去年同期为87.68%，同比下降了15.46%。
本期有息负债为72.86亿元，占总负债为59.00%，去年同期为48.00%，同比增长了11.00%，有息负债同比大幅增长。
钧达股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2.04亿元，现金周转压力较大。主要是由于投资支付的现金本期为23.17亿元。
有息负债从2017年一季度到2024年一季度近8年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现下降趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
1.50 |
2.29 |
0.88 |
0.92 |
0.77 |
3、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.11，去年同期为0.03，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
1.14 |
0.96 |
0.72 |
1.25 |
1.33 |
| 速动比率 |
0.97 |
0.82 |
0.55 |
0.77 |
0.95 |
| 现金比率(%) |
0.51 |
0.45 |
0.20 |
0.29 |
0.31 |
| 资产负债率(%) |
72.22 |
87.68 |
74.63 |
45.26 |
50.64 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
10.18 |
5.92 |
12.51 |
15.27 |
30.75 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.11 |
0.03 |
0.03 |
-0.12 |
-0.06 |
| 货币资金/短期债务 |
2.19 |
1.00 |
0.41 |
0.69 |
0.77 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.11，去年同期为0.03，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
钧达股份属于光伏电池组件行业，细分领域为高效太阳能电池研发与制造。 光伏行业近三年保持高速增长，大尺寸及N型技术迭代推动效率提升，PERC电池主流转换效率达23.8%，TOPCon技术突破25.5%。未来N型电池占比将持续扩大，分布式光伏装机需求激增，预计2025年全球光伏新增装机超500GW，但行业面临产能结构性过剩与技术路线竞争压力。
