亿晶光电(600537)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
亿晶光电科技股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“古汉宁”。公司主要业务包括晶棒/硅锭生长、硅片加工、电池制造、组件封装、光伏发电。主要产品为硅棒、硅片、太阳能电池片、太阳能电池组件、发电业务。
根据亿晶光电2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收10.05亿元，同比大幅下降50.12%。扣非净利润-2.11亿元，由盈转亏。亿晶光电2024年第一季度净利润-2.46亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为制造业，占比高达97.30%，其中光伏电池组件为第一大收入来源，占比93.72%。
1、光伏电池组件
2023年光伏电池组件营收75.94亿元，同比去年的94.84亿元下降了19.93%。同期，2023年光伏电池组件毛利率为7.36%，同比去年的3.82%大幅增长了92.67%。
2023年，该产品名称由“太阳能电池组件”变更为“光伏电池组件”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降50.12%，净利润由盈转亏
2024年一季度，亿晶光电营业总收入为10.05亿元，去年同期为20.15亿元，同比大幅下降50.12%，净利润为-2.46亿元，去年同期为1.48亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2.00亿元，去年同期为1.59亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.05亿元 | 20.15亿元 | -50.12% |
| 营业成本 | 10.72亿元 | 17.02亿元 | -36.98% |
| 销售费用 | 3,117.49万元 | 3,741.06万元 | -16.67% |
| 管理费用 | 3,564.75万元 | 4,199.73万元 | -15.12% |
| 财务费用 | 3,353.59万元 | 3,333.30万元 | 0.61% |
| 研发费用 | 2,820.63万元 | 3,723.12万元 | -24.24% |
| 所得税费用 | 863.37万元 | 576.26万元 | 49.82% |
2024年一季度主营业务利润为-2.00亿元，去年同期为1.59亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为10.05亿元，同比大幅下降50.12%；（2）毛利率本期为-6.69%，同比大幅下降了22.25%。
行业分析
1、行业发展趋势
亿晶光电属于光伏组件制造行业，主营晶体硅太阳能电池及组件的研发、生产和销售。 光伏行业近三年受全球碳中和政策驱动持续增长，2023年全球新增装机容量超400GW，中国占比超50%。行业短期面临产能过剩压力，但技术迭代加速，TOPCon、HJT电池量产效率突破25%，推动成本下降。未来趋势聚焦N型电池技术、储能协同及海外市场拓展，预计2030年全球光伏市场规模将突破1.2万亿美元。
2、市场地位及占有率
亿晶光电在国内光伏组件企业中处于第二梯队，2024年组件出货量约8GW，全球市占率约2%-3%，位列国内前十。其竞争优势集中于差异化分布式市场及成本管控，但头部企业集中度提升对其构成挤压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亿晶光电（600537） | 光伏组件制造商，聚焦分布式市场及高效电池技术研发 | 2024年N型TOPCon电池量产效率达25.8%，分布式市场出货占比超60% |
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏龙头，覆盖硅片、电池、组件全产业链 | 2024年组件出货量超85GW，全球市占率约22%，HPBC电池产能占比超40% |
| 天合光能（688599） | 专注高效组件及系统解决方案，N型i-TOPCon技术领先 | 2024年N型组件出货占比超50%，海外营收占比达65% |
| 晶澳科技（002459） | 垂直一体化企业，以高效PERC和TOPCon技术为核心 | 2024年组件出货量超75GW，海外市场营收占比超45% |
| 晶科能源（688223） | TOPCon技术领跑者，全球化产能布局 | 2024年TOPCon组件产能达70GW，全球市占率约18% |
1、经营分析总结
最近6年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，2021-2023年一季度净利润持续增长，2024年一季度净利润亏损2.46亿元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，2021-2023年一季度主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年一季度主营利润亏损2.00亿元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 20 | 71 | 39 | 58 | 35 |
| 行业中位数 | 57 | 79 | 59 | 70 | 42 |
| 行业排名 | 14 | 13 | 9 | 15 | 11 |
光伏组件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 横店东磁 | 63 | 横店东磁 | 86 |
| 2 | 星帅尔 | 59 | 通威股份 | 86 |
| 3 | 海泰新能 | 56 | 晶科能源 | 82 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.98 | 1.01 | 1.42 | 1.81 | 1.83 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | |
| F值 | 分数 | 2 | 6 | 8 | 8 | 8 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 良好 | 良好 | 良好 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期亿晶光电PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 亿晶光电 | -5.794659 | 5217 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 亿晶光电 | -18.612473 | 5318 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
亿晶光电神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -5.794 | -18.61 | 18 | 5321 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 海泰新能 | 1915 | 810 |
| 2 | 横店东磁 | 2333 | 1092 |
| 3 | 艾能聚 | 3023 | 1519 |
文章来源：碧湾App
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