西典新能(603312)2023年年报解读：电池连接系统收入的增长推动公司营收的增长，重大资产负债及变动情况
根据西典新能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.35亿元，同比增长15.24%。扣非净利润1.95亿元，同比增长26.97%。西典新能2023年年度净利润1.98亿元，业绩同比增长28.23%。
电池连接系统收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为电气机械和器材制造业，其中电池连接系统为第一大收入来源，占比79.71%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电气机械和器材制造业 | 18.21亿元 | 99.2% | 18.41% |
| 其他业务 | 1,472.60万元 | 0.8% | 11.54% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电池连接系统 | 14.63亿元 | 79.71% | 15.98% |
| 电控母排 | 2.06亿元 | 11.2% | 25.07% |
| 工业电气母排 | 1.41亿元 | 7.71% | 32.32% |
| 其他业务 | 1,472.60万元 | 0.8% | 11.54% |
| 其他 | 1,072.44万元 | 0.58% | 38.00% |
2、电池连接系统收入的增长推动公司营收的增长
2023年公司营收18.35亿元，与去年同期的15.93亿元相比，增长了15.24%，主要是因为电池连接系统本期营收14.63亿元，去年同期为12.20亿元，同比增长了19.9%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电池连接系统 | 14.63亿元 | 12.20亿元 | 19.9% |
| 电控母排 | 2.06亿元 | 1.98亿元 | 3.78% |
| 工业电气母排 | 1.41亿元 | 1.39亿元 | 1.89% |
| 其他 | 1,072.44万元 | 2,401.34万元 | -55.34% |
| 其他业务 | 1,472.60万元 | 1,168.40万元 | - |
| 合计 | 18.35亿元 | 15.93亿元 | 15.24% |
3、电控母排毛利率下降
产品毛利率方面，2023年电池连接系统毛利率为15.98%，同比小幅增长12.38%，同期电控母排毛利率为25.07%，同比下降15.93%。
重大资产负债及变动情况
购置新增2,684.81万元，无形资产大幅增长
2023年，西典新能的无形资产合计3,893.16万元，占总资产的2.68%，相较于年初的1,324.15万元大幅增长194.01%。
2023年度无形资产结构
| 项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 土地使用权 | 3,692.01万元 | 1,159.46万元 |
| 其他 | 201.15万元 | 164.69万元 |
| 合计 | 3,893.16万元 | 1,324.15万元 |
本期购置新增2,684.81万元
其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2,684.81万元，主要为购置新增的2,684.81万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计2,593.52万元。
无形资产增加
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 购置 | 2,684.81万元 |
| 其中：土地使用权 | 2,593.52万元 |
| 本期增加金额 | 2,684.81万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
西典新能属于电网设备行业，专注于电连接产品的研发、设计及生产，核心产品包括电池连接系统、工业电气母排等。 电网设备行业近三年受新能源汽车、储能及新能源发电需求驱动，市场规模持续扩容，2023年全球电连接器件市场规模超500亿元，复合增长率约12%。未来高电压、高集成化技术将主导发展，预计2025年国内新能源汽车电连接系统市场规模突破200亿元，储能领域增速超25%，行业向轻量化、高效能方向迭代。
2、市场地位及占有率
西典新能在新能源汽车电控母排领域市占率达30%以上，电池连接系统市占率约15%，位列国内前三；其客户覆盖宁德时代、比亚迪等头部企业，并进入特斯拉、蔚来等整车供应链，技术壁垒与规模化生产优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西典新能（603312） | 电连接产品龙头企业，产品覆盖新能源汽车、储能等领域 | 2024年电池连接系统市占率约15%，电控母排市占率超30% |
| 中超控股（002471） | 主营电线电缆及输配电设备制造 | 2024年高压电缆业务营收占比超60% |
| 兆新股份（002256） | 新能源综合服务商，涉足光伏发电及储能 | 2025年光伏发电项目营收占比超50% |
| 法拉电子（600563） | 全球薄膜电容领先企业，产品应用于新能源领域 | 2024年新能源汽车电容市占率超40% |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器及储能系统头部厂商 | 2024年储能系统出货量市占率超30% |
1、经营分析总结
近4年公司净利润持续增长，2023年净利润1.98亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.38亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 85 | 85 | 87 |
| 行业中位数 | 66 | 51 | 68 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 2 |
电力设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 华明装备 | 88 | 中熔电气 | 85 |
| 2 | 西典新能 | 87 | 特变电工 | 85 |
| 3 | 明阳电气 | 85 | 望变电气 | 81 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月03日）
可以看到，西典新能近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月03日，西典新能的PE-TTM是24.05，而输变电设备行业的PE-TTM是21.94，西典新能高于输变电设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 西典新能 | 4.128877 | 1005 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 西典新能 | 2.680982 | 1718 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
西典新能神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.1288 | 2.6809 | 5 | 1343 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 长高电新 | 2022 | 875 |
| 2 | 节能环境 | 2066 | 903 |
| 3 | 华明装备 | 2088 | 919 |
文章来源：碧湾App
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