根据望变电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收27.18亿元，同比小幅增长7.57%。扣非净利润2.25亿元，同比下降18.55%。望变电气2023年年度净利润2.32亿元，业绩同比下降20.98%。

公司的核心业务有两块，一块是输配电及控制设备制造，一块是钢压延加工，主要产品包括输配电及控制设备和取向硅钢两项，其中输配电及控制设备占比49.79%，取向硅钢占比47.57%。

2023年公司营收27.18亿元，与去年同期的25.26亿元相比，小幅增长了7.57%，主要是因为输配电及控制设备本期营收13.53亿元，去年同期为9.77亿元，同比大幅增长了38.52%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.3%，同比小幅下降到了今年的17.36%，主要是因为取向硅钢本期毛利率19.61%，去年同期为24.06%，同比下降18.5%，归因于其他费用成本在小幅增长。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售23.72亿元，同比大幅增长17.47%，同期海外销售2.74亿元，同比大幅下降38.61%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的77.32%。2023年直销营收20.46亿元，相较于去年增长24.42%，同期毛利率为16.05%，同比减少1.42个百分点。

本期净利润为2.32亿元，去年同期2.94亿元，同比下降20.98%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为2,467.80万元，去年同期为1,147.27万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.78亿元，去年同期为3.50亿元，同比下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从2,152.72万元增长到2.94亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.94亿元下降到2.32亿元。

2023年年度主营业务利润为2.78亿元，去年同期为3.50亿元，同比下降20.61%。

虽然营业总收入本期为27.18亿元，同比小幅增长7.57%，不过毛利率本期为17.36%，同比小幅下降了2.94%，导致主营业务利润同比下降。

本期管理费用为7,834.78万元，同比增长28.88%。管理费用增长的原因是：

（1）业务招待费本期为1,324.40万元，去年同期为798.05万元，同比大幅增长了65.95%。

（2）安全生产费本期为1,206.86万元，去年同期为682.86万元，同比大幅增长了76.74%。

（3）折旧及摊销本期为918.76万元，去年同期为472.14万元，同比大幅增长了94.59%。

（4）职工薪酬本期为3,047.05万元，去年同期为2,757.50万元，同比小幅增长了10.5%。

本期销售费用为9,225.83万元，同比增长23.57%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,369.64万元，去年同期为2,742.21万元，同比增长了22.88%。

（2）业务招待费本期为2,371.14万元，去年同期为1,820.43万元，同比大幅增长了30.25%。

（3）差旅费本期为1,021.22万元，去年同期为788.28万元，同比增长了29.55%。

2023年望变电气固定资产合计11.15亿元，占总资产的22.87%，较去年的5.89亿元增长了89.16%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.14亿元，主要为在建工程转入的6.02亿元，占比98.13%。

在此之中：八万吨高端磁性新材料项目转入3.75亿元，低铁损高磁感硅钢铁心智能制造项目转入1.19亿元，智能成套电气设备产业基地建设项目转入6,030.44万元。

该项目项目预算为8.35亿元，本期投入4.99亿元，项目本期转入固定资产3.75亿元，期末账面余额1.58亿元，项目工程进度为63.00%。

该项目项目预算为2.01亿元，本期投入6,087.26万元，项目本期转入固定资产1.19亿元，期末账面余额4,828.30万元，项目工程进度为83.00%。

该项目项目预算为2.43亿元，本期投入8,807.59万元，项目本期转入固定资产6,030.44万元，期末账面余额9,738.13万元，项目工程进度为96.00%。

2023年，企业应收账款合计9.67亿元，占总资产的19.83%，相较于去年同期的7.39亿元大幅增长了30.80%。

本期，企业应收账款周转率为3.19。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.88下降到了3.19，平均回款时间从92天增加到了112天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为75.67%，17.75%和6.57%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的70.54%小幅上涨到2023年的75.67%。

2023年企业存货周转率为4.71，在2021年到2023年望变电气存货周转率从6.40下降到了4.71，存货周转天数从56天增加到了76天。2023年望变电气存货余额合计5.09亿元，占总资产的10.56%，同比去年的4.46亿元小幅增长了14.14%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到37.26%，余额同比增长54.82%；其次，在产品占比24.23%，余额同比减少15.07%。

2023年，望变电气在建工程余额合计3.76亿元，较去年的2.25亿元大幅增长了67.39%。

其中，本期重要在建工程新增投入7.24亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，八万吨高端磁性新材料项目本期新增投入4.99亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为2.48亿元，本期投入4,246.95万元，项目工程进度为17.00%。

该项目项目预算为8.35亿元，本期投入4.99亿元，本期转入固定资产3.75亿元，项目工程进度为63.00%。

2023年，望变电气的无形资产合计1.26亿元，占总资产的2.57%，相较于年初的8,174.38万元大幅增长53.55%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4,614.52万元，主要为购置新增的4,614.52万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计4,579.32万元。

望变电气属于输配电设备制造行业，专注于电力变压器、智能电网设备的研发、生产和销售。 输配电设备行业近三年受新型电力系统建设及新能源并网需求驱动，年均复合增长率约8%，2024年市场规模预计突破5000亿元。未来将加速向智能化、节能化转型，特高压、柔性直流输电技术升级及海外市场拓展将成为核心增长点，2025年全球市场空间有望达8000亿元。

望变电气在国内输配电设备领域位居第二梯队，2024年变压器细分市场占有率约3.5%，在西南地区区域市场份额超15%，核心产品110kV及以上变压器出货量稳居行业前十。

2023年公司员工人数为1638人，同比2022年1347人，增加291人，人数锐增21%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从0、949、53人增长到了217、1163、108人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从15.86万元下降到了13.05万元。

2023年企业高管离职率较高，有10人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

财务总监方面，2023年李代萍(财务总监董事董事)离职。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润2.32亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润2.78亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示八万吨高端磁性新材料项目、低铁损高磁感硅钢铁心智能制造项目阶段性投产4.94亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，望变电气近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，望变电气的PE-TTM是34.85，而输变电设备行业的PE-TTM是22.84，望变电气的PE-TTM相比输变电设备行业的PE-TTM较高。