根据崧盛股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.63亿元，同比基本持平。扣非净利润591.88万元，同比大幅下降90.63%。崧盛股份2023年年度净利润2,422.99万元，业绩同比大幅下降68.92%。

公司的主要业务为LED驱动电源，占比高达99.39%，其中大功率LED驱动电源为第一大收入来源，占比87.33%。

2023年公司毛利率为28.73%，同比去年的28.75%基本持平。值得一提的是，大功率LED驱动电源在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年大功率LED驱动电源毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的26.19%，小幅增长到2023年的29.12%，2023年中功率LED驱动电源毛利率为26.70%，同比小幅下降4.06%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售6.63亿元，同比大幅增长22.55%，同期海外销售9,502.78万元，同比大幅下降48.72%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.27%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的20.25%上升至2023年的22.72%。

2023年年度，崧盛股份营业总收入为7.63亿元，去年同期为7.44亿元，同比基本持平，净利润为2,422.99万元，去年同期为7,795.43万元，同比大幅下降68.92%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为788.22万元，去年同期为279.34万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为938.63万元，去年同期为6,367.18万元，同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2021年年度呈现上升趋势，从247.23万元增长到1.29亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.29亿元下降到2,422.99万元。

2023年年度主营业务利润为938.63万元，去年同期为6,367.18万元，同比大幅下降85.26%。

虽然营业总收入本期为7.63亿元，同比有所增长2.57%，不过（1）研发费用本期为9,208.49万元，同比大幅增长40.89%；（2）销售费用本期为5,236.42万元，同比大幅增长67.48%；（3）毛利率本期为28.73%，同比有所下降了0.02%，导致主营业务利润同比大幅下降。

崧盛股份2023年年度非主营业务利润为1,507.65万元，去年同期为1,816.88万元，同比下降。

本期销售费用为5,236.42万元，同比大幅增长67.48%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）产品质量保证金本期为1,241.11万元，去年同期为221.38万元，同比大幅增长了近5倍。

（2）职工薪酬费本期为2,653.80万元，去年同期为2,045.88万元，同比增长了29.71%。

（3）广告、展会及宣传费本期为370.64万元，去年同期为123.86万元，同比大幅增长了199.25%。

本期研发费用为9,208.49万元，同比大幅增长40.89%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬费本期为5,641.50万元，去年同期为4,169.44万元，同比大幅增长了35.31%。

（2）研发材料费本期为974.83万元，去年同期为688.59万元，同比大幅增长了41.57%。

（3）折旧及摊销费本期为652.65万元，去年同期为447.41万元，同比大幅增长了45.87%。

崧盛股份2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,422.99万元，非经常性损益为1,831.11万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为1,181.75万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助2,663.17万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,699.50万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，崧盛股份用于金融投资的资产为0元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为173.87万元。

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年，企业应收账款合计2.30亿元，占总资产的15.57%，相较于去年同期的2.42亿元小幅减少了5.03%。

本期，企业应收账款周转率为3.24。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.40大幅增长到了3.24，平均回款时间从150天减少到了111天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.57%，1.41%和0.02%。

2023年，崧盛股份在建工程余额合计2.02亿元，较去年的1.73亿元上涨了16.50%。

其中，本期重要在建工程新增投入2,809.93万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，崧盛总部产业创新研发中心建设项目本期新增投入2,809.93万元。

该项目项目预算为24.50亿元，本期投入2,809.93万元，项目工程进度为81.87%。

2023年，崧盛股份本期在建工程的利息资本化金额达1,449.10万元，同期净利润为2,422.99万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

2023年，崧盛股份的其他流动资产合计3.23亿元，占总资产的21.94%，相较于年初的1.66亿元大幅增长94.60%。

主要原因是银行可交易大额存单产品增加1.53亿元。

崧盛股份属于LED驱动电源行业，细分领域为中大功率电源产品研发制造。 LED驱动电源行业近三年受全球节能政策及智能化需求推动，植物照明、智慧城市等新兴应用场景加速渗透，2023年全球市场规模超40亿美元，预计2025年将突破50亿美元。未来趋势聚焦高能效、智能化集成及细分场景深化，植物工厂、UV固化等领域年增速或达15%-20%，中国企业在全球供应链中占比持续提升。

崧盛股份在国内中大功率LED驱动电源市场位列前三，植物照明领域占有率约18%，工业照明及户外照明细分市场占比超10%，2024年智慧灯杆电源业务营收同比增25%，技术专利储备居行业前列。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1606人下降至2023年的1352人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员72人，生产人员810人，技术人员339人。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润591.88万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润938.63万元，较去年同期大幅下降，主要是因为研发费用、销售费用的大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示利息资本化金额高，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，崧盛股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，崧盛股份的PE-TTM是71.36，而输变电设备行业的PE-TTM是22.84，崧盛股份的PE-TTM远高于输变电设备行业的PE-TTM。