根据寒武纪2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.09亿元，同比基本持平。扣非净利润-10.43亿元，较去年同期亏损有所减小。寒武纪2023年年度净利润-8.78亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主营业务为集成电路行业，其中智能计算集群系统为第一大收入来源，占比85.22%。

2023年公司毛利率从去年同期的65.76%，同比小幅增长到了今年的69.16%，主要是因为智能计算集群系统本期毛利率70.78%，去年同期为70.42%，同比增长0.51%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的95.67%。2023年直销营收6.77亿元，相较于去年增长3.34%，同期毛利率为69.87%，同比增加4.02个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的92.36%，相较于2022年的84.94%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达65.88%，第二大客户占比19.34%。

2023年年度，寒武纪营业总收入为7.09亿元，去年同期为7.29亿元，同比基本持平，净利润为-8.78亿元，去年同期为-13.25亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然其他收益本期为1.44亿元，去年同期为2.73亿元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为-8.22亿元，去年同期为-13.74亿元，亏损有所减小。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从-4.34亿元下降到-13.25亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-13.25亿元增长到-8.78亿元。

2023年年度主营业务利润为-8.22亿元，去年同期为-13.74亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）研发费用本期为11.18亿元，同比下降26.63%；（2）管理费用本期为1.54亿元，同比大幅下降48.23%。

本期管理费用为1.54亿元，同比大幅下降48.23%。管理费用大幅下降的原因是：虽然职工薪酬本期为1.40亿元，去年同期为1.05亿元，同比大幅增长了34.15%，但是股份支付本期为-5,873.13万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降了152.88%。

本期研发费用为11.18亿元，同比下降26.63%。研发费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为6.90亿元，去年同期为8.72亿元，同比下降了20.9%。

（2）测试化验加工费本期为1,792.61万元，去年同期为1.59亿元，同比大幅下降了88.7%。

2023年年度，寒武纪净现金流为14.86亿元，去年同期为-4.54亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为79.65亿元，同比大幅下降39.68%；

但是（1）投资支付的现金本期为80.50亿元，同比大幅下降30.68%；（2）吸收投资所收到的现金本期为18.04亿元，同比大幅增长7.16倍。

寒武纪2023年的归母净利润亏损了8.48亿元，而非经常性损益盈利了1.94亿元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.42亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.41亿元。

往期留存政府补助剩余金额为2.47亿元，其中1.32亿元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助1.15亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.20亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，寒武纪用于金融投资的资产为7.81亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为7,016.03万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于结构性存款收益和其他债权投资在持有期间取得的利息收入。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计6.44亿元，占总资产的10.03%，相较于去年同期的7.66亿元减少了15.89%。

2023年，企业信用减值损失1.34亿元，导致企业净利润从亏损7.44亿元下降至亏损8.78亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.33亿元。

企业应收账款坏账损失中全部为单项计提坏账准备，合计1.33亿元。在单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1.33亿元。

本期，企业应收账款周转率为1.01。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从171天增加到了356天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有45.87%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从99.72%持续下降到45.87%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，寒武纪资产减值损失1.38亿元，导致企业净利润从亏损7.40亿元下降至亏损8.78亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.26亿元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提9,782.53万元，1,773.59万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为4,660.37万元，2,325.60万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.73，在2022年到2023年寒武纪存货周转率从0.64小幅提升到了0.73，存货周转天数从562天减少到了493天。2023年寒武纪存货余额合计9,940.11万元，占总资产的5.37%，同比去年的2.87亿元大幅下降了65.38%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到71.22%；其次，原材料占比16.55%，余额同比减少60.13%。

2023年，寒武纪的无形资产合计1.50亿元，占总资产的2.34%，相较于年初的2.91亿元大幅减少48.50%。

其中，无形资产的减少主要是因为其他减少所导致的，企业无形资产减少112.00万元，主要为其他减少的112.00万元。在其他减少中，主要是软件，合计112.00万元。

寒武纪-U属于集成电路设计行业，专注人工智能芯片及处理器研发。 集成电路设计行业近三年受人工智能、数据中心和自主可控需求驱动，市场规模年均增速超15%，2024年国内市场规模突破5000亿元。未来随着AI算力需求激增及国产替代深化，行业将向高能效比、定制化芯片方向迭代，预计2026年市场空间达8000亿元，云端训练芯片、边缘推理芯片成为核心增长点。

寒武纪-U作为国产云端智能芯片领军企业，在AI训练芯片领域占据先发优势，2025年其云端产品在国内数据中心加速卡市场份额约12%-15%，但受国际巨头竞争挤压，整体营收规模仍显著低于行业头部企业。

最近7年内，公司净利润均处于亏损状态，2020-2022年净利润亏损持续增加，2023年净利润亏损8.78亿元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2020-2022年主营利润亏损持续增加，2023年主营利润亏损8.22亿元，较去年同期的亏损有大幅好转，主要是因为研发费用、管理费用的下降，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期寒武纪PE-TTM为负，参考价值不大。