成都华微(688709)2023年年报解读：模拟集成电路收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
根据成都华微2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.26亿元，同比小幅增长9.64%。扣非净利润2.77亿元，同比基本持平。成都华微2023年年度净利润3.16亿元，业绩同比小幅增长11.54%。
模拟集成电路收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为集成电路，主要产品包括模拟集成电路和数字集成电路两项，其中模拟集成电路占比48.38%，数字集成电路占比45.92%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路 | 9.24亿元 | 99.8% | 76.11% |
| 其他业务 | 188.78万元 | 0.2% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 模拟集成电路 | 4.48亿元 | 48.38% | 79.82% |
| 数字集成电路 | 4.25亿元 | 45.92% | 75.41% |
| 技术服务 | 2,713.20万元 | 2.93% | 45.55% |
| 其他产品 | 2,379.66万元 | 2.57% | 53.57% |
| 其他业务 | 188.78万元 | 0.2% | - |
2、模拟集成电路收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收9.26亿元，与去年同期的8.45亿元相比，小幅增长了9.64%，主要是因为模拟集成电路本期营收4.48亿元，去年同期为3.24亿元，同比大幅增长了38.46%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 模拟集成电路 | 4.48亿元 | 3.24亿元 | 38.46% |
| 数字集成电路 | 4.25亿元 | 4.27亿元 | -0.45% |
| 技术服务 | 2,713.20万元 | 7,204.47万元 | -62.34% |
| 其他产品 | 2,379.66万元 | 2,079.76万元 | 14.42% |
| 其他业务 | 188.78万元 | 110.18万元 | - |
| 合计 | 9.26亿元 | 8.45亿元 | 9.64% |
3、模拟集成电路毛利率小幅提升
2023年公司毛利率为76.15%，同比去年的76.13%基本持平。产品毛利率方面，2023年模拟集成电路毛利率为79.82%，同比小幅增长3.97%，同期数字集成电路毛利率为75.41%，同比下降1.17%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.67%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 5,830.43万元 | 6.30% |
| 客户二 | 4,993.68万元 | 5.39% |
| 客户三 | 4,251.48万元 | 4.59% |
| 客户四 | 3,886.71万元 | 4.20% |
| 客户五 | 3,877.38万元 | 4.19% |
| 合计 | 2.28亿元 | 24.67% |
行业分析
1、行业发展趋势
成都华微属于半导体集成电路设计行业，专注于可编程逻辑器件（FPGA）与高精度模数转换器（ADC）的研发与生产。 近三年，中国半导体集成电路设计行业在国家政策扶持及下游需求驱动下，市场规模年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破5000亿元。未来趋势聚焦于国产替代加速、先进制程研发投入加大及AIoT等新兴场景应用拓展，预计2025年市场空间将达6000亿元，高性能计算与通信领域成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
成都华微在国内FPGA和ADC细分领域处于第二梯队，FPGA产品市占率约3%-5%，ADC市占率约2%-4%，整体行业排名前十。公司在军工和工业控制领域具备技术优势，但消费电子市场渗透率较低，营收规模与头部企业存在显著差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 成都华微（688709） | 聚焦FPGA和ADC的集成电路设计企业 | 2025年军工领域FPGA供货规模达1.2亿元，占营收35% |
| 安路科技（688107） | 国内FPGA龙头企业 | 2025年FPGA市占率超15%，消费电子领域营收占比42% |
| 复旦微电（688385） | 覆盖FPGA、存储芯片的全产业链企业 | FPGA业务2025年营收同比增长28%，在通信设备领域市占率12% |
| 紫光国微（002049） | 综合型半导体厂商，FPGA为核心业务之一 | 2025年FPGA营收规模突破20亿元，市占率22% |
| 国科微（300672） | 专注存储与视频解码芯片，拓展FPGA领域 | 2025年FPGA业务营收占比18%，在安防领域供货规模突破8000万元 |
1、经营分析总结
公司盈利能力优秀，近5年公司净利润持续增长，2023年净利润3.16亿元，较上期有所增长。
2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润3.23亿元，主要是因为研发费用、管理费用的增长。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 87 | 78 | 86 |
| 行业中位数 | 65 | 50 | 64 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 3 |
可编程器件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 紫光国微 | 90 | 复旦微电 | 90 |
| 2 | 成都华微 | 86 | 紫光国微 | 90 |
| 3 | 复旦微电 | 72 | 成都华微 | 85 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年12月31日）
可以看到，成都华微近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年12月31日，成都华微的PE-TTM是85.10，而数字芯片设计行业的PE-TTM是84.93，成都华微高于数字芯片设计行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 成都华微 | 2.334319 | 2126 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 成都华微 | 0.90389 | 3379 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
成都华微神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.3343 | 0.9038 | 24 | 2894 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 普冉股份 | 2494 | 1179 |
| 2 | 聚辰股份 | 2500 | 1186 |
| 3 | 江波龙 | 2744 | 1357 |
文章来源：碧湾App
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