根据德科立2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.18亿元，同比小幅增长14.61%。扣非净利润5,617.32万元，同比大幅下降34.68%。德科立2023年年度净利润9,210.45万元，业绩同比小幅下降9.40%。本期经营活动产生的现金流净额为1,743.03万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，其中传输类为第一大收入来源，占比90.66%。

2023年公司营收8.19亿元，与去年同期的7.14亿元相比，小幅增长了14.61%，主要是因为传输类本期营收7.42亿元，去年同期为6.28亿元，同比增长了18.19%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售6.62亿元，同比大幅增长30.37%，同期海外销售1.43亿元，同比大幅下降29.29%。2022-2023年，国内营收占比从71.46%增长到82.20%，海外营收占比从28.54%下降到17.80%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从33.66%下降到28.75%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的97.63%。2023年直销营收7.86亿元，相较于去年增长16.93%，同期毛利率为25.84%，同比减少5.60个百分点。

本期净利润为9,210.45万元，去年同期1.02亿元，同比小幅下降9.40%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为2,752.23万元，去年同期为804.32万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,079.41万元，去年同期为1,308.10万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为6,963.71万元，去年同期为1.02亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,005.25万元，去年同期损失311.36万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现上升趋势，从1,415.71万元增长到1.42亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.42亿元下降到9,210.45万元。

2023年年度主营业务利润为6,963.71万元，去年同期为1.02亿元，同比大幅下降32.03%。

虽然营业总收入本期为8.18亿元，同比小幅增长14.61%，不过毛利率本期为26.35%，同比下降了5.12%，导致主营业务利润同比大幅下降。

德科立2023年年度非主营业务利润为3,887.59万元，去年同期为1,108.81万元，同比大幅增长。

本期研发费用为8,269.17万元，同比大幅增长33.52%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）物料消耗本期为1,998.62万元，去年同期为895.26万元，同比大幅增长了123.24%。

（2）其他费用本期为1,136.46万元，去年同期为481.79万元，同比大幅增长了135.88%。

（3）职工薪酬费用本期为3,809.07万元，去年同期为3,231.41万元，同比增长了17.88%。

2023年年度，德科立净现金流为9.09亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长5.97倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为30.78亿元，同比大幅增长46.55%；（2）吸收投资所收到的现金本期为2.18亿元，同比大幅下降80.34%。

但是收回投资收到的现金本期为38.25亿元，同比大幅增长2.64倍。

德科立2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,593.13万元,占归母净利润的39.01%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，德科立用于金融投资的资产为3.05亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,800.84万元，占净利润9,210.45万元的30.41%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期减少了7.51亿元，变化率为-71.15%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,062.83万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,381.71万元。

(2)本期共收到政府补助1,859.87万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下544.55万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计2.98亿元，占总资产的11.64%，相较于去年同期的2.06亿元大幅增长了44.38%。

本期，企业应收账款周转率为3.25。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.93下降到了3.25，平均回款时间从91天增加到了110天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为81.57%，16.44%和1.99%。

2023年企业存货周转率为1.72，在2022年到2023年德科立存货周转率从1.49提升到了1.72，存货周转天数从241天减少到了209天。2023年德科立存货余额合计3.47亿元，占总资产的15.16%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到35.04%，余额同比减少12.89%；其次，库存商品占比26.52%，余额同比减少5.73%。

德科立属于光通信模块行业，专注于光器件、光传输子系统及光通信系统研发制造。 光通信模块行业近三年受5G基站建设、数据中心扩容及全光网络升级驱动，市场规模年均增速超15%，2024年全球市场规模突破200亿美元。未来三年，随着AI算力需求爆发及800G/1.6T高速光模块商用加速，行业年复合增长率预计达20%-25%，2027年市场空间有望突破350亿美元。

德科立在国内光通信模块领域位列第二梯队，2024年全球市场占有率约5%，排名第五，细分领域如中长距光放大器市占率约12%，在特定运营商集采项目中核心模块供货占比超30%。

近4年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，由于毛利率的下降，2023年主营利润6,963.71万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润5,617.32万元，由于政府补助贡献了2,957.40万元，净利润盈利9,210.45万元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，德科立近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，德科立的PE-TTM是48.51，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是33.77，德科立高于通信网络设备及器件行业的PE-TTM。