根据中研股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.92亿元，同比增长17.62%。扣非净利润4,096.54万元，同比下降23.53%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,168.17万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为化工新材料，主要产品包括纯树脂颗粒和复合增强颗粒两项，其中纯树脂颗粒占比58.31%，复合增强颗粒占比26.89%。

2023年公司营收2.92亿元，与去年同期的2.48亿元相比，增长了17.62%。

营收增长的主要原因是：

（1）复合增强颗粒本期营收7,846.11万元，去年同期为5,796.05万元，同比大幅增长了35.37%。

（2）纯树脂粗粉本期营收2,135.64万元，去年同期为908.78万元，同比大幅增长了135.0%。

（3）纯树脂细粉本期营收2,005.31万元，去年同期为1,351.38万元，同比大幅增长了48.39%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的94.2%。2023年直销营收2.75亿元，相较于去年增长16.78%，同期毛利率为39.24%，同比减少。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的43.98%，其中第一大客户占比18.68%，第二大客户占比13.71%。

2023年年度主营业务利润为4,574.76万元，去年同期为6,053.31万元，同比下降24.43%。

虽然营业总收入本期为2.92亿元，同比增长17.62%，不过毛利率本期为39.48%，同比小幅下降了5.15%，导致主营业务利润同比下降。

中研股份2023年年度非主营业务利润为1,426.04万元，去年同期为230.87万元，同比大幅增长。

本期研发费用为2,554.46万元，同比大幅增长51.36%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,021.10万元，去年同期为706.52万元，同比大幅增长了44.53%。

（2）材料本期为717.25万元，去年同期为426.53万元，同比大幅增长了68.16%。

（3）其他本期为193.21万元，去年同期为70.98万元，同比大幅增长了172.2%。

本期管理费用为3,493.48万元，同比大幅增长39.15%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,709.17万元，去年同期为1,265.30万元，同比大幅增长了35.08%。

（2）中介服务费本期为486.84万元，去年同期为297.29万元，同比大幅增长了63.76%。

（3）折旧费本期为337.78万元，去年同期为202.59万元，同比大幅增长了66.73%。

（4）交通差旅费本期为373.00万元，去年同期为256.04万元，同比大幅增长了45.68%。

2023年年度，中研股份净利润为5,455.38万元，去年同期为5,591.42万元，同比基本持平。净现金流为4.98亿元，去年同期为901.33万元，同比大幅增长54.29倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.08亿元，同比增长2.08亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.08亿元，同比增长2.08亿元。

但是吸收投资所收到的现金本期为8.33亿元，同比增长8.33亿元。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为5,455.38万元，而经营现金流净额为-6,168.17万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-1.35亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

中研股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,358.84万元,占归母净利润的24.91%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,599.19万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,523.07万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,523.07万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下498.88万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，中研股份用于金融投资的资产为1.18亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为64.21万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于结构性存款理财到期收益。

中研股份属于新材料行业中的特种工程塑料细分领域，核心产品为聚醚醚酮（PEEK）。 特种工程塑料行业近三年保持年均12%复合增长，2025年全球PEEK市场规模预计突破15亿元，主要受益于新能源汽车、人形机器人及航空航天领域轻量化需求。国产替代加速，国内企业通过技术突破逐步替代威格斯等国际龙头，未来五年行业将维持20%以上高增速，其中人形机器人领域需求增量或成核心驱动力。

中研股份为国内PEEK纯树脂领域绝对龙头，2024年国内市场占有率超30%，产能达千吨级规模，全球产能排名第四，已实现欧盟REACH、美国FDA等国际认证，技术指标达国际先进水平。

2017-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润5,455.38万元。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润4,574.76万元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中研股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，中研股份的PE-TTM是47.54，而合成树脂行业的PE-TTM是31.80，中研股份高于合成树脂行业的PE-TTM。