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分析报告

丰茂股份(301459)2023年年报解读:传动系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,金融投资回报率低

根据丰茂股份2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收8.02亿元,同比大幅增长31.83%。扣非净利润1.26亿元,同比大幅增长39.68%。丰茂股份2023年年度净利润1.38亿元,业绩同比大幅增长35.15%。

PART 1
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传动系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事整车配套、售后服务、工业机械,主要产品包括传动系统和流体管路系统两项,其中传动系统占比68.00%,流体管路系统占比24.32%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
整车配套 4.03亿元 50.28% -
售后服务 3.20亿元 39.88% -
工业机械 5,146.01万元 6.42% -
其他业务 2,746.17万元 3.42% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
传动系统 5.45亿元 68.0% 29.95%
流体管路系统 1.95亿元 24.32% 29.18%
密封系统 3,209.83万元 4.0% 19.19%
模具及其他 2,948.27万元 3.68% 52.54%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境外 4.02亿元 50.13% 38.80%
境内 4.00亿元 49.87% 21.47%

2、传动系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年公司营收8.02亿元,与去年同期的6.08亿元相比,大幅增长了31.83%,主要是因为传动系统本期营收5.45亿元,去年同期为3.81亿元,同比大幅增长了43.14%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
传动系统 5.45亿元 3.81亿元 43.14%
流体管路系统 1.95亿元 1.73亿元 12.78%
密封系统 3,209.83万元 3,282.71万元 -2.22%
模具及其他 2,948.27万元 2,155.80万元 36.76%
其他业务 - 1.35万元 -
合计 8.02亿元 6.08亿元 31.83%

从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年国内销售4.00亿元,同比大幅增长19.76%,同期海外销售4.02亿元,同比大幅增长46.52%。

3、主要发展直销模式

在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的90.22%。2023年直销营收7.23亿元,相较于去年增长35.74%,同期毛利率为31.14%,同比上涨1.50个百分点。

4、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的37.22%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 7,147.79万元 8.92%
第二名 6,201.46万元 7.74%
第三名 6,120.71万元 7.64%
第四名 5,363.48万元 6.69%
第五名 4,992.16万元 6.23%
合计 2.98亿元 37.22%

PART 2
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金融投资回报率低

金融投资1.25亿元,投资主体为理财投资

在2023年报告期末,丰茂股份用于金融投资的资产为1.25亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为34.05万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
结构性存款 1.05亿元
其他 2,012.43万元
合计 1.25亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品投资收益 13.97万元
投资收益 结构性存款投资收益 7.64万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 12.43万元
合计 34.05万元

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

丰茂股份属于橡胶和塑料制品业中的汽车零部件及配件制造细分领域,核心产品为精密橡胶零部件。 橡胶制品业近三年受新能源汽车、工业智能化驱动,市场规模复合增长率约8.5%,2025年预计突破2.2万亿元。行业向轻量化、耐高低温等高性能方向升级,头部企业加速整合,政策支持推动国产替代,但竞争加剧导致毛利率承压,技术壁垒较高的密封和传动部件细分领域增长潜力突出。

2、市场地位及占有率

丰茂股份在汽车传动系统橡胶部件领域处于国内第一梯队,2024年国内售后市场份额约12%,主机配套覆盖比亚迪、吉利等主流车企,核心产品多楔带全球市占率约5%,技术指标达国际领先水平。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
丰茂股份(301459) 主营汽车传动/密封橡胶部件,国家级专精特新企业 2024年传动系统营收占比68%,新能源车型配套率超35%
中鼎股份(000887) 全球非轮胎橡胶制品龙头,布局智能底盘系统 2024年海外营收占比62%,新能源订单总额突破80亿元
川环科技(300547) 专注车用胶管领域,覆盖燃油/氢能/冷却系统 2025年冷却管路国内市占率19%,位居行业前三
天普股份(605255) 汽车软管及总成供应商,深耕燃油喷射系统 燃油管路国内售后市场份额15%,新能源业务营收占比12%
科创新材(833580) 特种橡胶密封件制造商,主攻工业机械领域 2024年盾构机密封件国内市场占有率28%

总结
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