分析报告

永兴股份(601033)2023年年报解读：垃圾焚烧发电项目运营收入的增长推动公司营收的小幅增长

根据永兴股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收35.36亿元，同比小幅增长7.38%。扣非净利润6.72亿元，同比基本持平。永兴股份2023年年度净利润7.48亿元，业绩同比小幅增长4.57%。

PART 1

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垃圾焚烧发电项目运营收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为环保行业，其中垃圾焚烧发电项目运营为第一大收入来源，占比97.92%。

分行业	营业收入	占比	毛利率
环保行业	34.78亿元	98.34%	45.43%
其他业务	5,870.13万元	1.66%	37.78%
分产品	营业收入	占比	毛利率
垃圾焚烧发电项目运营	34.63亿元	97.92%	45.62%
其他业务	5,870.13万元	1.66%	37.78%
PPP项目建造	1,497.08万元	0.42%	-

2、垃圾焚烧发电项目运营收入的增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收35.36亿元，与去年同期的32.93亿元相比，小幅增长了7.38%，主要是因为垃圾焚烧发电项目运营本期营收34.63亿元，去年同期为29.28亿元，同比增长了18.25%。

近两年产品营收变化

名称	2023年报营收	2022年报营收	同比增减
垃圾焚烧发电项目运营	34.63亿元	29.28亿元	18.25%
PPP项目建造	1,497.08万元	3.19亿元	-95.31%
其他业务	5,870.13万元	4,571.44万元	-
合计	35.36亿元	32.93亿元	7.38%

3、垃圾焚烧发电项目运营毛利率提升

值得一提的是，垃圾焚烧发电项目运营在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2023年垃圾焚烧发电项目运营毛利率为45.62%，同比增长2.24%。

PART 2

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行业分析

1、行业发展趋势

永兴股份属于垃圾焚烧发电及生物质处理行业。垃圾焚烧发电行业近三年在政策驱动下保持稳健增长，2023年市场规模约600亿元，年复合增长率8%。随着城市化率提升及“无废城市”建设推进，行业处理需求持续扩容，叠加碳中和目标推动技术升级，未来三年市场空间有望增至750亿元，龙头企业将受益于集中度提升与运营效率优化。

2、市场地位及占有率

永兴股份为广州市垃圾焚烧发电绝对龙头，2023年底在运产能32,090吨/日，包揽广州全市焚烧项目，吨处理收入365元居行业第二，区域市占率超90%。全国市场占有率约4%，位列行业前五。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
永兴股份（601033）	广州市垃圾焚烧发电唯一运营主体，拥有14个在运项目	2025年规划产能提升至4万吨/日，2024年广州区域营收占比超85%
军信股份（301109）	湖南省固废处理龙头，覆盖垃圾焚烧、污泥处置等业务	2024年市占率约12%，中部地区处理规模居首
绿色动力（601330）	全国性垃圾焚烧运营商，项目覆盖20余省市	2024年垃圾处理规模超3.5万吨/日，国补确认后毛利率提升至38%
伟明环保（603568）	浙江省环保领军企业，全产业链布局焚烧设备制造	2024年垃圾发电营收占比超60%，新增项目产能8000吨/日
三峰环境（601827）	重庆国资控股企业，专注垃圾焚烧核心技术研发	2025年签约处理规模达4.8万吨/日，海外项目贡献营收15%

总结

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1、经营分析总结

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润7.49亿元，较上期有所增长。

由于营收的小幅增长，2023年主营利润7.29亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

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