中远通(301516)2023年年报解读：通信电源收入的小幅下降导致公司营收的下降，其他收益对净利润有较大贡献
深圳市核达中远通电源技术股份有限公司于2023年上市。公司是一家专注于通信电源、新能源电源和工控电源等产品的研发、生产和销售的科技创新驱动型企业，为通信、新能源汽车和工业自动化控制等领域客户提供定制电源产品解决方案。
根据中远通2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.84亿元，同比下降17.72%。扣非净利润6,003.07万元，同比大幅下降36.10%。中远通2023年年度净利润6,601.04万元，业绩同比大幅下降33.83%。本期经营活动产生的现金流净额为1.90亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
通信电源收入的小幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为通信电源，占比高达70.81%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通信电源 | 8.39亿元 | 70.81% | 17.54% |
| 工控电源 | 1.58亿元 | 13.36% | 10.14% |
| 新能源电源 | 8,816.67万元 | 7.45% | 17.26% |
| 其他电源 | 7,126.34万元 | 6.02% | 45.72% |
| 技术开发服务 | 2,169.48万元 | 1.83% | 39.35% |
| 其他业务 | 629.78万元 | 0.53% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 通信电源 | 8.39亿元 | 70.81% | 17.54% |
| 工控电源 | 1.58亿元 | 13.36% | 10.14% |
| 新能源电源 | 8,816.67万元 | 7.45% | 17.26% |
| 其他电源 | 7,126.34万元 | 6.02% | 45.72% |
| 技术开发服务 | 2,169.48万元 | 1.83% | 39.35% |
| 其他业务 | 629.78万元 | 0.53% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 10.36亿元 | 87.51% | 18.57% |
| 国外 | 1.48亿元 | 12.49% | 21.46% |
2、通信电源收入的小幅下降导致公司营收的下降
2023年公司营收11.84亿元，与去年同期的14.39亿元相比，下降了17.72%。
营收下降的主要原因是：
（1）通信电源本期营收8.39亿元，去年同期为9.57亿元，同比小幅下降了12.37%。
（2）工控电源本期营收1.58亿元，去年同期为2.50亿元，同比大幅下降了36.73%。
（3）新能源电源本期营收8,816.67万元，去年同期为1.21亿元，同比下降了26.95%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 通信电源 | 8.39亿元 | 9.57亿元 | -12.37% |
| 工控电源 | 1.58亿元 | 2.50亿元 | -36.73% |
| 新能源电源 | 8,816.67万元 | 1.21亿元 | -26.95% |
| 其他电源 | 7,126.34万元 | 8,963.95万元 | -20.5% |
| 技术开发服务 | 2,169.48万元 | 1,609.89万元 | 34.76% |
| 其他业务 | 629.78万元 | 588.89万元 | - |
| 合计 | 11.84亿元 | 14.39亿元 | -17.72% |
3、海外销售大幅下降
从地区营收情况上来看，2023年国内销售10.36亿元，同比下降9.72%，同期海外销售1.48亿元，同比大幅下降49.25%。
4、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的73.37%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达48.13%，第二大客户占比13.61%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 5.70亿元 | 48.13% |
| 第二名 | 1.61亿元 | 13.61% |
| 第三名 | 7,377.65万元 | 6.23% |
| 第四名 | 3,337.48万元 | 2.82% |
| 第五名 | 3,056.17万元 | 2.58% |
| 合计 | 8.69亿元 | 73.37% |
其他收益对净利润有较大贡献
2023年年度，公司的其他收益为1,279.09万元，占净利润比重为19.38%，较去年同期增加1.05%。
其他收益明细
| 项目 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|
| 政府补助 | 852.56万元 | 1,256.25万元 |
| 进项税加计抵减 | 413.14万元 | 0.00元 |
| 代扣个人所得税手续费 | 13.38万元 | 9.59万元 |
| 合计 | 1,279.09万元 | 1,265.84万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,252.56万元，其中非经常性损益的政府补助金额为605.09万元。
(2)本期共收到政府补助1,233.44万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 833.44万元 |
| 营业外收入 | 350.00万元 |
| 其他 | 50.00万元 |
| 小计 | 1,233.44万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下251.11万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 251.11万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
中远通属于其他电源设备行业。 近三年，其他电源设备行业受益于5G通信网络扩建、新能源汽车渗透率提升及工业自动化升级，市场规模持续增长。通信电源需求受数据中心和基站建设驱动，新能源电源随电动车及充电设施扩张加速发展，工控电源在智能制造领域应用深化。未来行业将聚焦高效能、智能化方向，预计2025年全球电源设备市场规模突破千亿美元，中国占比超30%。
2、市场地位及占有率
中远通在通信电源领域占据一定份额，核心客户包括华为、中兴等头部通信设备商，2024年通信电源营收占比达61.24%。新能源电源业务聚焦车载及充电桩领域，供货北汽福田等车企，但整体市占率低于头部企业，处于细分市场中游地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中远通（301516） | 主营通信、新能源及工控电源研发生产，国家高新技术企业 | 通信电源营收占比超60%，2024年供货华为、中兴等头部客户 |
| 英可瑞（300713） | 聚焦新能源汽车充电桩及通信电源领域 | 2024年充电桩模块市占率约8%，位居行业前三 |
| 动力源（600405） | 业务涵盖通信电源、数据机房电源及新能源系统 | 2024年通信电源营收占比约35%，客户覆盖三大运营商 |
| 科士达（002518） | 以数据中心电源、光伏逆变器及储能系统为主业 | 2024年数据中心电源市占率约12%，居国内前五 |
| 奥特迅（002227） | 专注电力自动化电源及新能源汽车充电设备 | 2024年充电桩业务营收增长20%，占整体营收超25% |
1、经营分析总结
近3年公司净利润持续下降，2023年净利润6,601.04万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润6,276.44万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 69 | 69 | 69 |
| 行业中位数 | 72 | 50 | 69 |
| 行业排名 | 13 | 3 | 13 |
电源行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 盛弘股份 | 90 | 华塑科技 | 87 |
| 2 | 科士达 | 89 | 科士达 | 86 |
| 3 | 英杰电气 | 86 | 英杰电气 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月03日）
可以看到，近期中远通PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中远通 | -1.583468 | 4739 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中远通 | -0.660689 | 4521 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中远通神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.583 | -0.660 | 19 | 4640 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 盛弘股份 | 1548 | 590 |
| 2 | 雷特科技 | 1902 | 801 |
| 3 | 英杰电气 | 2289 | 1063 |
文章来源：碧湾App
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