根据新雷能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.67亿元，同比小幅下降14.40%。扣非净利润7,039.73万元，同比大幅下降73.49%。新雷能2023年年度净利润1.04亿元，业绩同比大幅下降64.22%。本期经营活动产生的现金流净额为3,759.72万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为航天、船舶、铁路等高可靠特种领域，占比高达66.01%，其中电源及电机驱动为第一大收入来源，占比92.59%。

2023年公司营收14.67亿元，与去年同期的17.14亿元相比，小幅下降了14.4%，主要是因为电源及电机驱动本期营收13.58亿元，去年同期为16.00亿元，同比下降了15.11%。

值得一提的是，电源及电机驱动在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年电源及电机驱动毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的46.46%，小幅下降到2023年的44.22%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的56.26%，相较于2022年的53.61%，基本保持平稳，其中第一大客户占比13.85%，第二大客户占比12.26%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从18.85%上升至25.59%，锐增35%。

2023年年度，新雷能营业总收入为14.67亿元，去年同期为17.14亿元，同比小幅下降14.40%，净利润为1.04亿元，去年同期为2.91亿元，同比大幅下降64.22%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益1,320.94万元，去年同期支出2,339.06万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.36亿元，去年同期为3.56亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2,629.57万元增长到2.93亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.93亿元下降到1.04亿元。

2023年年度主营业务利润为1.36亿元，去年同期为3.56亿元，同比大幅下降61.97%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为14.67亿元，同比小幅下降14.40%；（2）研发费用本期为3.32亿元，同比增长27.98%；（3）毛利率本期为45.46%，同比小幅下降了2.34%。

新雷能2023年年度非主营业务利润为-4,453.79万元，去年同期为-4,169.77万元，亏损增大。

2023年公司营收14.67亿元，同比小幅下降14.4%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期财务费用为1,538.94万元，同比大幅下降41.35%。

财务费用大幅下降的原因是：

虽然财政贴息本期为243.52万元，去年同期为29.12万元，同比大幅增长了近7倍；

但是（1）利息收入本期为978.63万元，去年同期为381.21万元，同比大幅增长了156.72%；（2）利息费用本期为2,792.64万元，去年同期为3,033.63万元，同比小幅下降了7.94%；

本期研发费用为3.32亿元，同比增长27.98%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2.40亿元，去年同期为1.86亿元，同比增长了29.01%。

（2）直接材料本期为3,797.16万元，去年同期为2,704.79万元，同比大幅增长了40.39%。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为1.04亿元，而经营现金流净额为3,759.72万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-766.76万元，与经营无关的费用与亏损为-2.35亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

新雷能2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,643.33万元,占归母净利润的27.3%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,568.43万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,452.42万元。

(2)本期共收到政府补助1,609.84万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下428.03万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，新雷能用于金融投资的资产为2.51亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,774.11万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和理财产品及公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的2.19万元大幅上升至2023年的1,774.11万元，变化率为808.01倍，而企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了5.01亿元，变化率为-66.64%。

在2023年年报告期末，新雷能形成的商誉为1,103.19万元，占净资产的0.34%，商誉计提减值为4,905.01万元，占净利润1.04亿元的47.08%。

商誉减值计提准备降低净利润。其中，商誉的主要构成为武汉永力科技股份有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-15.4%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为12.29%，预测数据是否太过乐观？？

2018年，企业斥资2.6亿元的对价收购武汉永力科技股份有限公司52.0%的股份，但其52.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.65亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达57.68%，形成的商誉高达9,511.32万元，占当年净资产的12.86%。

武汉永力科技股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：

武汉永力科技股份有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值294.52万元、2022年减值3,208.6万元、2023年减值4,905.01万元，具体情况如下所示：

2022年商誉计提减值3,208.6万元。（以下表格来源于：《300593_新雷能：2022年年度报告》）

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了4,905.01万元，增速为140.02%。

2023年，企业应收账款合计8.29亿元，占总资产的17.95%，相较于去年同期的6.76亿元增长了22.61%。

本期，企业应收账款周转率为1.95。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从4.34大幅下降到了1.95，平均回款时间从82天增加到了184天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为82.34%，16.98%和0.67%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从95.16%小幅下降到82.34%。

2023年，新雷能资产减值损失6,742.88万元，导致企业净利润从盈利1.72亿元下降至盈利1.04亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,836.82万元。

其中，库存商品，发出商品本期分别计提855.91万元，618.52万元。

目前，库存商品，发出商品的账面价值仍分别为3.93亿元，1.31亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.80，在2021年到2023年新雷能存货周转率从1.34大幅下降到了0.80，存货周转天数从268天增加到了450天。2023年新雷能存货余额合计10.11亿元，占总资产的22.49%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到39.51%，余额同比增长40.84%；其次，原材料占比29.92%，余额同比增长6.23%。

2023年，新雷能在建工程余额合计1.95亿元，较去年的6,080.85万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.51亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，北京西区厂房建造本期新增投入1.37亿元。

该项目项目预算为6.82亿元，本期投入1.37亿元，项目工程进度为39%。

2023年，新雷能的其他非流动资产合计2.64亿元，占总资产的5.73%，相较于年初的3,949.32万元大幅增长569.50%。

主要原因是长期大额存单增加2.09亿元。

新雷能属于高可靠电源设备行业，专注于高效率、高功率密度电源产品的研发与生产。 近三年，高可靠电源行业受国防信息化、通信技术升级及数据中心扩容驱动，市场规模稳步增长。未来，随着国产化替代加速及新能源领域需求释放，行业将向高集成度、低能耗方向深化发展，特种电源及大功率供配电系统市场空间持续扩大。

新雷能为国内特种电源领域头部企业，在航空、航天等高端市场占据技术优势，模块电源市占率居行业前列，并在服务器电源领域实现国产化突破，逐步切入头部客户供应链。

公司上市8年来虽然坚持分红7年，但累计分红金额仅1.16亿元，而累计募资金额却有15.47亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润1.04亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.36亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入北京西区厂房建造、永力产业园装修改造工程，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期新雷能PE-TTM为负，参考价值不大。