国货航(001391)2023年年报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
根据国货航2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收149.19亿元，同比大幅下降35.35%。扣非净利润10.80亿元，同比大幅下降64.50%。国货航2023年年度净利润11.55亿元，业绩同比大幅下降62.88%。
主营业务构成
公司主要产品包括航空货运服务和客机货运服务两项，其中航空货运服务占比68.65%，客机货运服务占比23.81%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 航空货运服务 | 102.41亿元 | 68.65% | 14.35% |
| 客机货运服务 | 35.53亿元 | 23.81% | 9.66% |
| 其他业务 | 11.25亿元 | 7.54% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降62.88%
本期净利润为11.55亿元，去年同期31.11亿元，同比大幅下降62.88%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出4.24亿元，去年同期支出10.73亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为12.04亿元，去年同期为39.20亿元，同比大幅下降。
净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从4.63亿元增长到43.45亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从43.45亿元下降到11.55亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降69.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 149.19亿元 | 230.76亿元 | -35.35% |
| 营业成本 | 130.26亿元 | 184.06亿元 | -29.23% |
| 销售费用 | 3.09亿元 | 3.39亿元 | -8.60% |
| 管理费用 | 3.96亿元 | 3.93亿元 | 0.57% |
| 财务费用 | -7,701.45万元 | -5,429.38万元 | -41.85% |
| 研发费用 | 284.75万元 | 285.06万元 | -0.11% |
| 所得税费用 | 4.24亿元 | 10.73亿元 | -60.49% |
2023年年度主营业务利润为12.04亿元，去年同期为39.20亿元，同比大幅下降69.29%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为149.19亿元，同比大幅下降35.35%；（2）毛利率本期为12.69%，同比大幅下降了7.55%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
国货航2023年年度非主营业务利润为3.74亿元，去年同期为2.64亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 12.04亿元 | 104.27% | 39.20亿元 | -69.29% |
| 其他收益 | 3.66亿元 | 31.71% | 2.21亿元 | 65.82% |
| 其他 | 1,428.93万元 | 1.24% | 4,480.60万元 | -68.11% |
| 净利润 | 11.55亿元 | 100.00% | 31.11亿元 | -62.88% |
行业分析
1、行业发展趋势
中国国际货运航空股份有限公司（国货航）属于航空物流综合服务行业。 近三年航空物流行业受全球供应链波动影响显著，2020年货邮运输量同比下降，2021年恢复至疫情前97%，2023年货邮运输量达735.38万吨。未来行业将受益于跨境电商需求增长及供应链稳定，2024年运价回升带动头部企业业绩反弹，预计跨境航空物流市场空间年复合增长率超5%。
2、市场地位及占有率
国货航在国内航空物流市场位列第二，2024年市场占有率约20%，航空货运服务收入占主营业务超70%，货邮周转量恢复至行业均值1.2倍，综合物流解决方案收入占比低于东航物流。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国货航（001391） | 航空物流综合服务商，覆盖全球六大洲航线网络 | 2024年预计营收202亿元，航空货运业务占营收76%，跨境电商相关货邮量同比增42% |
| 东航物流（601156） | 集航空速运、地面服务、综合物流于一体的央企 | 2024年前三季度航空速运毛利率19.2%，跨境电商物流营收占比提升至34% |
| 顺丰控股（002352） | 综合物流龙头，拥有75架全货机 | 2024年航空货运量同比增18%，国际航线货邮周转量占行业总量28% |
| 中国外运（601598） | 跨境综合物流服务商，整合空运代理资源 | 2024年空运代理业务量突破120万吨，跨境电商物流营收增速达25% |
| 圆通速递（600233） | 快递企业拓展航空物流，运营12架全货机 | 2024年航空业务营收突破50亿元，国际航线货量同比增37% |
文章来源：碧湾App
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