根据慈文传媒2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.61亿元，同比基本持平。扣非净利润-3,965.62万元，由盈转亏。慈文传媒2023年年度净利润2,736.59万元，业绩同比大幅下降49.92%。

公司的主要业务为影视剧业，占比高达99.53%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.96%，同比大幅下降到了今年的7.85%，主要是因为影视剧业本期毛利率7.82%，去年同期为22.99%，同比大幅下降65.99%，归因于营业成本有所增长。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的96.65%，相较于2022年的88.96%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达49.09%，第二大客户占比43.57%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的56.67%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达17.00%。第二大供应商占比14.73%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从67.55%下降至56.67%，减少16%。

2023年年度，慈文传媒营业总收入为4.61亿元，去年同期为4.66亿元，同比基本持平，净利润为2,736.59万元，去年同期为5,464.28万元，同比大幅下降49.92%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失2,020.39万元，去年同期损失7,172.04万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为649.51万元，去年同期为6,604.58万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益2,729.06万元，去年同期收益5,525.17万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-3.59亿元增长到5,464.28万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从5,464.28万元下降到2,736.59万元。

2023年年度主营业务利润为649.51万元，去年同期为6,604.58万元，同比大幅下降90.17%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于毛利率本期为7.85%，同比大幅下降了15.11%。

慈文传媒2023年年度非主营业务利润为3,246.52万元，去年同期为726.42万元，同比大幅增长。

本期财务费用为-436.33万元，去年同期为155.08万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到15.94%。重要原因在于：

（1）利息费用本期为120.32万元，去年同期为953.12万元，同比大幅下降了87.38%。

（2）汇兑损失本期为6,557.31元，去年同期为193.04万元，同比大幅下降了99.66%。

慈文传媒近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2023年的归母净利润为2,762.78万元，非经常性损益为6,728.40万元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

2023年，企业信用减值冲回利润2,729.06万元，导致企业净利润从盈利7.54万元上升至盈利2,736.59万元，其中主要是应收账款坏账损失1,929.55万元。

企业应收账款坏账损失中全部为单项计提，合计-3,075.56万元。在单项计提中，主要为坏账收回或者转回的3,363.38万元。

本期，企业应收账款周转率为2.48。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从378天减少到了145天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为56.00%，9.59%和34.40%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从31.08%大幅上涨到56.00%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从50.07%下降到34.40%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

债务重组损益主要构成是项目债务重组。

非货币性资产交换损益主要构成是项目置换收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为799.78万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助799.78万元，主要分布如下表所示：

在2023年报告期末，慈文传媒用于金融投资的资产为2.64亿元，占总资产的20.85%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为286.27万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的0元大幅上升至2023年的2.64亿元，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的0.74元大幅上升至2023年的286.27万元，变化率为3868565.03倍。

2023年，慈文传媒资产减值损失2,020.39万元，导致企业净利润从盈利4,756.99万元下降至盈利2,736.59万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,020.39万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提1,087.79万元，932.60万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为3,367.51万元，1.53亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.63，在2021年到2023年慈文传媒存货周转率从0.27大幅提升到了0.63，存货周转天数从1333天减少到了571天。2023年慈文传媒存货余额合计4.98亿元，占总资产的51.57%，同比去年的7.98亿元大幅下降了37.56%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到55.25%，余额同比增长31.66%；其次，原材料占比25.89%。

慈文传媒属于影视传媒行业，核心业务涵盖影视剧制作发行及衍生品开发。 近三年影视行业受流媒体与短视频冲击加速转型，2024年市场规模约2800亿元，增速放缓至5.2%。未来趋势聚焦AIGC技术赋能内容生产，微短剧、互动影视等新形态驱动增长，预计2025年虚拟制片技术渗透率超30%，行业向数字化、分众化升级，IP全产业链运营成竞争焦点。

慈文传媒为二线影视内容提供商，2024年主投剧集占卫视黄金档份额约4.7%，古装剧细分领域市占率居前五，AIGC技术应用进度落后头部企业，但国企背景支撑项目稳定性。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的186人下降至2023年的50人，人数锐减73%。

本期企业员工构成情况如下：

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从34.69万元上涨到了40.24万元。

最近三年高管离职率较高，2021年3人离职，2022年8人离职，2023年6人离职，近三年高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有30人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2019年马中骏、2022年吴卫东分别离职。财务总监方面，2019年龚伟萍离职、2021年陈棉华离职、2023年熊志全(财务总监总经理)离职。总裁方面，2020年雷萍(联席总经理)离职、2023年周敏(监事总经理总经理)离职、2023年尤丁勇(董事总经理)离职。

公司从2009年上市以来，累计分红仅3.68亿元，但从市场上融资19.07亿元，且在2018年以后再也不分红。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2020-2022年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的大幅下降，2023年主营利润649.51万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润亏损3,991.81万元，由于非经常性损益贡献了6,728.40万元，净利润盈利2,736.59万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，慈文传媒近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，慈文传媒的PE-TTM是169.79，而影视动漫制作行业的PE-TTM是57.65，慈文传媒的PE-TTM远高于影视动漫制作行业的PE-TTM。