根据唐德影视2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.41亿元，同比下降16.90%。扣非净利润1,265.72万元，同比大幅下降52.29%。唐德影视2023年年度净利润1,190.82万元，业绩同比大幅下降53.71%。本期经营活动产生的现金流净额为2,300.84万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为传媒，其中电视剧业务为第一大收入来源，占比73.48%。

2023年公司营收3.41亿元，与去年同期的4.10亿元相比，下降了16.9%，主要是因为电视剧业务本期营收2.51亿元，去年同期为3.80亿元，同比大幅下降了34.0%。

2023年公司毛利率从去年同期的33.12%，同比大幅增长到了今年的50.84%，主要是因为电视剧业务本期毛利率60.43%，去年同期为33.19%，同比大幅增长82.07%，归因于传媒成本从上期的2.54亿元大幅下降到本期的9,914.38万元。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的83.80%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达25.95%，第二大客户占比24.90%。

2023年年度，唐德影视营业总收入为3.41亿元，去年同期为4.10亿元，同比下降16.90%，净利润为1,190.82万元，去年同期为2,572.41万元，同比大幅下降53.71%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为5,113.86万元，去年同期为1,927.87万元，同比大幅增长；

但是信用减值损失本期损失3,842.85万元，去年同期收益682.16万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为5,113.86万元，去年同期为1,927.87万元，同比大幅增长165.26%。

虽然营业总收入本期为3.41亿元，同比下降16.90%，不过毛利率本期为50.84%，同比大幅增长了17.72%，推动主营业务利润同比大幅增长。

唐德影视2023年年度非主营业务利润为-3,894.08万元，去年同期为739.06万元，由盈转亏。

2023年年度，公司的其他收益为757.87万元，占净利润比重为63.64%，较去年同期增加217.64%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计3.16亿元，占总资产的15.95%，相较于去年同期的2.27亿元大幅增长了39.29%。

2023年，企业信用减值损失3,842.85万元，导致企业净利润从盈利5,033.66万元下降至盈利1,190.82万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,707.75万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备的应收账款，合计3,713.32万元。在按组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备3,713.32万元。

其中，按单项计提主要是企业对客户二计提了4,775.00万元的减值准备。

本期主要为2-3年新增坏账准备3,486.72万元。

本期，企业应收账款周转率为1.34。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从1.66下降到了1.34，平均回款时间从216天增加到了268天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有52.35%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从22.27%下降到16.27%。

2023年，唐德影视资产减值损失350.99万元，导致企业净利润从盈利1,541.81万元下降至盈利1,190.82万元，其中主要是存货跌价准备减值合计350.99万元。

其中，原材料，在产品本期分别计提238.32万元，104.48万元。

目前，原材料，在产品的账面价值仍分别为1.95亿元，8,260.53万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.18，在2022年到2023年唐德影视存货周转率从0.24下降到了0.18，存货周转天数从1500天增加到了2000天。2023年唐德影视存货余额合计8.04亿元，占总资产的46.25%，同比去年的10.35亿元大幅下降了22.31%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到61.79%，余额同比增长69.94%；其次，原材料占比22.45%。

唐德影视属于广播、电视、电影和影视录音制作业。 近三年，影视行业经历疫情冲击后逐步复苏，2023年起线下观影需求回升，线上流媒体与中短剧市场快速增长。2024年行业加速整合，技术驱动AIGC、虚拟制作等创新应用渗透，内容精品化趋势显著。预计未来三年市场空间突破3000亿元，复合增长率约8%，院线端聚焦头部IP开发，流媒体赛道持续扩容。

唐德影视聚焦电视剧、网络剧及电影制作，依托浙江广电国资背景，在影视制作细分领域处于中等规模。2024年一季度净利润同比增207%，但整体市占率不足2%，行业排名约第10位，头部企业市占率超10%。

2018-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于应收账款减值损失-3,707.75万元。

由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润5,113.86万元，较去年同期大幅增长。

2023年扣非净利润750.58万元，由于非经常性损益贡献了440.24万元，净利润盈利1,190.82万元。风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，唐德影视近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，唐德影视的PE-TTM是128.03，而影视动漫制作行业的PE-TTM是57.65，唐德影视的PE-TTM远高于影视动漫制作行业的PE-TTM。