根据华策影视2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收22.67亿元，同比小幅下降8.39%。扣非净利润2.92亿元，同比小幅下降3.24%。华策影视2023年年度净利润3.97亿元，业绩同比小幅下降4.59%。本期经营活动产生的现金流净额为3.93亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为影视行业，主要产品包括电视剧制作发行和电视剧版权发行两项，其中电视剧制作发行占比70.10%，电视剧版权发行占比17.95%。

2023年公司营收22.67亿元，与去年同期的24.75亿元相比，小幅下降了8.39%，主要是因为电影销售本期营收8,056.39万元，去年同期为4.15亿元，同比大幅下降了80.59%。

2023年公司毛利率从去年同期的33.67%，同比下降到了今年的28.5%。

毛利率下降的原因是：

（1）电视剧销售本期毛利率26.8%，去年同期为28.54%，同比小幅下降6.1%，主要是由于主营业务成本在小幅增长。

（2）经纪业务本期毛利率29.15%，去年同期为50.37%，同比大幅下降42.13%，主要是由于主营业务成本在小幅增长。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的73.30%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为40.30%、73.30%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达20.93%，第二大客户占比15.85%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从16.68%下降至7.69%，锐减53%。

本期净利润为3.97亿元，去年同期4.16亿元，同比小幅下降4.59%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期收益1,694.18万元，去年同期损失3,519.09万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出5,180.21万元，去年同期支出9,967.64万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为3.40亿元，去年同期为4.32亿元，同比下降。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现上升趋势，从-14.75亿元增长到3.94亿元，而2020年年度到2023年年度呈现持平状态，从3.94亿元增长到3.97亿元。

2023年年度主营业务利润为3.40亿元，去年同期为4.32亿元，同比下降21.28%。

虽然销售费用本期为1.73亿元，同比大幅下降37.99%，不过营业总收入本期为22.67亿元，同比小幅下降8.39%，导致主营业务利润同比下降。

华策影视2023年年度非主营业务利润为1.08亿元，去年同期为8,323.92万元，同比大幅增长。

2023年公司营收22.67亿元，同比小幅下降8.39%，虽然营收在下降，但是研发费用、财务费用却在增长。

本期研发费用为2,509.32万元，同比大幅增长70.84%。归因于职工薪酬本期为2,111.12万元，去年同期为1,257.19万元，同比大幅增长了67.92%。

本期财务费用为-7,047.49万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了16.27%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到17.76%。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为484.65万元，去年同期为1,450.18万元，同比大幅下降了66.58%。

（2）利息支出本期为2,330.51万元，去年同期为1,754.88万元，同比大幅增长了32.8%。

本期销售费用为1.73亿元，同比大幅下降37.99%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）宣传推广及业务费本期为5,113.51万元，去年同期为1.17亿元，同比大幅下降了56.24%。

（2）职工薪酬本期为1.04亿元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降了32.26%。

华策影视2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益9,072.11万元,占归母净利润的23.73%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,725.98万元，其中非经常性损益的政府补助金额为5,722.98万元。

(2)本期共收到政府补助5,813.33万元，主要分布如下表所示：

在2023年报告期末，华策影视用于金融投资的资产为26.9亿元，占总资产的27.23%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,165.41万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和理财产品收益。

2023年，企业应收账款合计8.12亿元，占总资产的8.22%，相较于去年同期的10.80亿元减少了24.80%。

本期，企业应收账款周转率为2.42。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.76大幅下降到了2.42，平均回款时间从95天增加到了148天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为57.72%，8.50%和33.78%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从63.84%小幅下降到57.72%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从26.30%上涨到33.78%。

在2023年年报告期末，华策影视形成的商誉为7.49亿元，占净资产的10.43%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为森联公司和克顿传媒公司及其子公司。

2023年，企业斥资4.66亿元的对价收购森联公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.11亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达319.15%，形成的商誉高达3.55亿元，占当年净资产的4.94%。

华策影视属于影视内容制作与发行行业 影视行业近三年受流媒体崛起及内容消费升级驱动，市场规模持续扩张，2024年行业总产值预计突破4000亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦内容精品化、IP全产业链开发及国际化合作，AI技术赋能制作效率提升，短视频与长视频融合加速，市场空间有望在2025年达到4500亿元

华策影视为国内电视剧行业龙头企业，2024年电视剧市场份额占比约15%，稳居行业前三，年产剧集量占头部平台年度采购量的20%以上，电影板块加速布局，2025年计划上映5部院线影片

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的821人下降至2023年的526人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员131人，生产人员198人，技术人员43人。

公司上市14年来虽然坚持每年分红，但累计分红金额仅5.43亿元，而累计募资金额却有40.38亿元。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润3.97亿元，较上期有所下降。

由于营收的小幅下降，2023年主营利润3.40亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力较好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华策影视近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华策影视的PE-TTM是53.83，而影视动漫制作行业的PE-TTM是57.65，华策影视低于影视动漫制作行业的PE-TTM。