根据奥飞娱乐2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收27.39亿元，同比小幅增长3.09%。扣非净利润5,628.45万元，扭亏为盈。奥飞娱乐2023年年度净利润8,441.15万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为动漫文化，主要产品包括玩具销售和婴童用品两项，其中玩具销售占比42.62%，婴童用品占比39.16%。

2023年公司营收27.39亿元，与去年同期的26.57亿元相比，小幅增长了3.09%，主要是因为玩具销售本期营收11.67亿元，去年同期为9.90亿元，同比增长了17.86%。

2023年公司毛利率从去年同期的31.03%，同比增长到了今年的37.72%。

毛利率增长的原因是：

（1）玩具销售本期毛利率43.08%，去年同期为32.71%，同比大幅增长31.7%。

（2）婴童用品本期毛利率39.15%，去年同期为29.31%，同比大幅增长33.57%。

值得一提的是，虽然婴童用品营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年婴童用品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的25.85%，大幅增长到2023年的39.15%。2021-2023年玩具销售毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的30.76%，大幅增长到2023年的43.08%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年国内销售13.60亿元，同比增长12.57%，同期海外销售13.79亿元。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的44.44%，相较于2022年的45.89%，基本保持平稳，其中第一大客户占比18.17%，第二大客户占比12.41%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从19.12%下降至16.54%，减少13%。

2023年年度，奥飞娱乐营业总收入为27.39亿元，去年同期为26.57亿元，同比小幅增长3.09%，净利润为8,441.15万元，去年同期为-1.75亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1.27亿元，去年同期为-1.18亿元，扭亏为盈。

2023年年度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为-1.18亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为27.39亿元，同比小幅增长3.09%；（2）毛利率本期为37.72%，同比增长了6.69%。

奥飞娱乐2023年年度非主营业务利润为-3,213.17万元，去年同期为-5,923.91万元，亏损有所减小。

奥飞娱乐2023年的归母净利润为9,364.26万元,其中39.89%是由非经常性损益的贡献的。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,702.86万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,673.39万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下188.31万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为1,263.41万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是处置参股公司及权益法核算的参股公司形成的投资收益。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：主要是收到维权赔偿款及往来款清理

在2023年报告期末，奥飞娱乐用于金融投资的资产为4.26亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为259.62万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产持有期间产生的投资收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

在2023年报告期末，奥飞娱乐用于对外股权投资的资产为4.69亿元，对外股权投资所产生的收益为39.23万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-1,094.01万元和处置外股权投资的收益1,263.41万元。

广州奥飞硅谷文化发展有限公司业务性质为文化娱乐。

该公司近几年都有追加投资，虽然有追投的加持但收益几乎仍年年下降。同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

北京爱乐游文化发展有限公司业务性质为游戏研发。

从近几年可以明显的看出，北京爱乐游文化发展有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2015年的-0.82%下降至-3.33%。同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

北京灵龙文化发展有限公司业务性质为文化传媒。

从近几年可以明显的看出，北京灵龙文化发展有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2016年的-0.18%增长至1.57%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的4.63亿元增长至2023年的4.69亿元，增长率为1.26%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2021年的22.74万元增长至2023年的39.23万元，增长率为72.53%。

在2023年年报告期末，奥飞娱乐形成的商誉为14.78亿元，占净资产的44.12%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为资讯港管理有限公司、BabyTrendInc.和FunnyFluxCO.,Ltd。

根据2023年年度报告获悉，FunnyFluxCO.,Ltd仍有商誉现值2.44亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为6,689.46万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-217.24%且2023年末净利润为-1,345.09万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2017年，企业斥资2.94亿元的对价收购FunnyFluxCO.,Ltd60.02%的股份，但其60.02%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,689.46万元，也就是说这笔收购的溢价率高达338.97%，形成的商誉高达2.27亿元，占当年净资产的4.62%。

FunnyFluxCO.,Ltd的历史业绩数据如下表所示：

资讯港管理有限公司收购前业绩展示如下表所示：

资讯港管理有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计4.20亿元，占总资产的8.40%，相较于去年同期的3.51亿元增长了19.90%。

2023年，企业信用减值损失1,524.36万元，导致企业净利润从盈利9,965.50万元下降至盈利8,441.15万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计961.64万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按单项计提，合计548.97万元，占57.09%。在按单项计提中，主要为新计提的坏账准备556.56万元。

本期主要为4－5年新增坏账准备-238.52万元。

本期，企业应收账款周转率为7.26。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从8.07小幅下降到了7.26，平均回款时间从44天增加到了49天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.34%，3.71%和5.95%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从61.69%上涨到90.34%。一年以内的应收账款比重有明显上升。

2023年，奥飞娱乐资产减值损失4,690.44万元，导致企业净利润从盈利1.31亿元下降至盈利8,441.15万元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,143.46万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提4,099.56万元。

目前，库存商品的账面价值仍有4.14亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.37，2023年奥飞娱乐存货周转率为2.37，同比去年无明显变化。2023年奥飞娱乐存货余额合计6.40亿元，占总资产的13.34%，同比去年的8.19亿元大幅下降了21.80%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到65.91%，余额同比减少24.11%；其次，在产品占比16.46%，余额同比减少35.50%。

奥飞娱乐属于动漫玩具及IP衍生品行业。 中国动漫玩具行业近三年受益于政策支持及技术赋能，IP衍生品市场持续扩容，2024年行业规模预计突破600亿元，年复合增长率约8.5%。未来趋势聚焦于AI技术驱动的IP内容创作、沉浸式互动玩具开发及全球化市场拓展，预计2025-2030年市场空间将向千亿级迈进。

奥飞娱乐为国内动漫玩具龙头企业，依托“超级飞侠”“喜羊羊与灰太狼”等核心IP矩阵，占据国产动漫玩具市场头部地位，2024年IP衍生品营收占比超65%，但具体市占率数据未公开披露。

2023年公司员工人数为3588人，同比2022年3068人，增加520人，人数增16%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员284人，生产人员2155人，技术人员588人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从20.04万元下降到了17.14万元。

公司从2009年上市以来，累计分红仅3.96亿元，但从市场上融资28.96亿元，且在2017年以后再也不分红。

最近4年内，公司扣非净利润仅在2023年盈利，近3年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近4年仅在2023年盈利，主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.27亿元，同比去年扭亏为盈。

2023年扣非净利润4,705.34万元，由于非经常性损益贡献了3,735.81万元，净利润盈利8,441.15万元。风险方面，FunnyFluxCO.,Ltd存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，奥飞娱乐近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，奥飞娱乐的PE-TTM是100.94，而影视动漫制作行业的PE-TTM是57.65，奥飞娱乐的PE-TTM相比影视动漫制作行业的PE-TTM较高。