根据阿莱德2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.87亿元，同比基本持平。扣非净利润5,205.43万元，同比下降28.87%。阿莱德2023年年度净利润5,548.58万元，业绩同比下降25.08%。

公司的主营业务为通信设备零部件，主要产品包括射频与透波防护器件和电子导热散热器件两项，其中射频与透波防护器件占比58.58%，电子导热散热器件占比19.18%。

2023年公司毛利率从去年同期的37.87%，同比小幅增长到了今年的40.31%，主要是因为射频与透波防护器件本期毛利率32.59%，去年同期为25.44%，同比增长28.11%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年国内销售2.06亿元，同比大幅增长15.06%，同期海外销售1.81亿元，同比大幅下降17.38%。2022-2023年，国内营收占比从44.89%增长到53.14%，海外营收占比从55.11%下降到46.86%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从38.87%增长到42.94%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的53.28%，相较于2022年的57.56%，已经小幅下降，其中第一大客户占比19.52%，第二大客户占比11.50%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的46.49%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达29.05%。第二大供应商占比4.96%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从45.06%上升至46.49%，增加3%。

本期净利润为5,548.58万元，去年同期7,406.40万元，同比下降25.08%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为708.03万元，去年同期为182.95万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为6,245.30万元，去年同期为8,543.28万元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失1,094.43万元，去年同期损失384.16万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从5,135.30万元增长到7,406.40万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从7,406.40万元下降到5,548.58万元。

2023年年度主营业务利润为6,245.30万元，去年同期为8,543.28万元，同比下降26.90%。

虽然毛利率本期为40.31%，同比小幅增长了2.44%，不过（1）管理费用本期为4,684.86万元，同比大幅增长52.50%；（2）营业总收入本期为3.87亿元，同比有所下降2.82%；（3）研发费用本期为3,634.84万元，同比大幅增长36.22%，导致主营业务利润同比下降。

2023年公司营收3.87亿元，同比基本持平。

本期财务费用为-704.97万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了938.72%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到12.71%。

主要是由于：

虽然汇兑收益本期为255.91万元，去年同期为808.55万元，同比大幅下降了68.35%；

但是（1）利息收入本期为698.81万元，去年同期为52.08万元，同比大幅增长了近12倍；（2）利息支出本期为213.56万元，去年同期为776.52万元，同比大幅下降了72.5%；

本期研发费用为3,634.84万元，同比大幅增长36.22%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入本期为1,030.07万元，去年同期为563.66万元，同比大幅增长了82.74%。

（2）职工薪酬本期为2,098.05万元，去年同期为1,818.48万元，同比增长了15.37%。

（3）折旧与摊销本期为290.75万元，去年同期为143.77万元，同比大幅增长了102.23%。

本期销售费用为1,242.21万元，同比大幅增长96.45%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为829.05万元，去年同期为442.29万元，同比大幅增长了87.45%。

（2）业务招待费本期为81.42万元，去年同期为20.12万元，同比大幅增长了近3倍。

本期管理费用为4,684.86万元，同比大幅增长52.49%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,190.30万元，去年同期为1,579.17万元，同比大幅增长了38.7%。

（2）办公费本期为604.11万元，去年同期为203.98万元，同比大幅增长了196.16%。

（3）使用权资产折旧费本期为272.87万元，去年同期为88.85万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年年度，阿莱德净现金流为4.20亿元，去年同期为337.67万元，同比大幅增长123.28倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

2023年，企业应收账款合计9,782.25万元，占总资产的9.31%，相较于去年同期的1.56亿元大幅减少了37.44%。

本期，企业应收账款周转率为3.05。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.86小幅到了3.05，平均回款时间从125天减少到了118天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.15%，0.28%和0.57%。

2023年，阿莱德资产减值损失1,094.43万元，导致企业净利润从盈利6,643.01万元下降至盈利5,548.58万元，其中主要是存货跌价准备减值合计997.10万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提479.04万元，444.25万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为2,055.16万元，1,800.94万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.80，2023年阿莱德存货周转率为3.80，同比去年无明显变化。2023年阿莱德存货余额合计4,577.71万元，占总资产的5.57%，同比去年的7,046.39万元大幅下降了35.03%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到47.39%，余额同比减少21.27%；其次，库存商品占比39.51%，余额同比减少30.26%。

2023年年度，企业资产负债率为9.42%，去年同期为42.52%，同比大幅下降了33.10%，近4年资产负债率总体呈现下降状态，从50.53%下降至9.42%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为9,899.13万元，同比大幅下降66.81%，另外总资产本期为10.51亿元，同比大幅增长49.87%。

本期有息负债为355.05万元，占总负债为4.00%，去年同期为56.00%，同比降低了52.00%，有息负债同比大幅下降。

本期有息负债为355.05万元，去年同期为1.67亿元，同比大幅下降97.87%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降89.04%。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2019年到2023年呈现上升趋势。

2023年阿莱德固定资产合计2.31亿元，占总资产的22.00%，同比去年的2.69亿元下降了13.89%。

其中，固定资产减少主要是因为转入投资性房地产减少所导致的，本期企业减少固定资产6,080.06万元，主要为转入投资性房地产减少的4,761.64万元，占比78.32%。

阿莱德属于通信设备制造业，专注于基站射频器件及电磁屏蔽材料的研发与生产。 通信设备行业近三年受5G规模化建设及物联网需求驱动，年均复合增长率达12%，2024年市场规模突破1.5万亿元。未来趋势聚焦6G研发、卫星通信及低碳化技术，预计2025-2027年复合增长率约8%，2027年市场空间或超1.8万亿元，智能化及高频器件需求将成为增长核心。

阿莱德在国内基站射频器件细分领域处于第二梯队，2024年市场占有率约3.5%，核心产品天线罩及滤波器在华为、爱立信等头部客户供应链中占比约15%，区域性竞争优势显著。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润5,548.58万元，较上期有所下降。

2023年主营利润6,245.30万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司管理费用在大幅增长，另一方面则是营收在下降。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，阿莱德近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，阿莱德的PE-TTM是78.05，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是33.77，阿莱德的PE-TTM远高于通信网络设备及器件行业的PE-TTM。