根据江丰电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收26.02亿元，同比小幅增长11.89%。扣非净利润1.56亿元，同比下降28.65%。江丰电子2023年年度净利润2.20亿元，业绩同比小幅下降6.45%。

公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括超高纯靶材和精密零部件两项，其中超高纯靶材占比64.29%，精密零部件占比21.91%。

2023年公司营收26.02亿元，与去年同期的23.25亿元相比，小幅增长了11.89%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）精密零部件本期营收5.70亿元，去年同期为3.58亿元，同比大幅增长了58.55%。

（2）超高纯靶材本期营收16.73亿元，去年同期为16.11亿元，同比小幅增长了3.79%。

2023年公司毛利率为29.2%，同比去年的29.89%基本持平。产品毛利率方面，2023年超高纯靶材毛利率为28.45%，同比小幅下降6.35%，同期精密零部件毛利率为27.08%，同比小幅增加13.88%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售2.35亿元，2023年增长520.81%，同期2019年海外销售5.90亿元，2023年增长93.88%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2019-2023年，国内营收占比从28.45%大幅增长到56.01%，海外营收占比从71.55%大幅下降到43.99%，海外虽然市场销售额在下降，但是毛利率却从26.41%增长到31.05%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的96.47%。2023年直销营收25.10亿元，相较于去年增长13.78%，同期毛利率为29.34%，同比下降1.07个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.16%，相较于2022年的43.94%，已经小幅下降。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的48.62%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达18.08%。第二大供应商占比17.52%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2019年的66.22%下降至2023年的48.62%。

本期净利润为2.20亿元，去年同期2.36亿元，同比小幅下降6.45%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为2,785.42万元，去年同期为-2,134.88万元，扭亏为盈；

但是（1）资产减值损失本期损失6,049.51万元，去年同期损失2,652.41万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,714.70万元，去年同期损失347.55万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为2,860.74万元，去年同期为4,067.05万元，同比下降。

2023年年度主营业务利润为2.74亿元，去年同期为2.85亿元，同比小幅下降3.89%。

虽然营业总收入本期为26.02亿元，同比小幅增长11.89%，不过毛利率本期为29.20%，同比有所下降了0.69%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期研发费用为1.72亿元，同比大幅增长37.87%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入本期为8,818.85万元，去年同期为6,383.63万元，同比大幅增长了38.15%。

（2）人工费用本期为5,463.34万元，去年同期为3,763.65万元，同比大幅增长了45.16%。

2023年江丰电子固定资产合计10.64亿元，占总资产的16.96%，同比去年的8.48亿元增长了25.36%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.13亿元，主要为在建工程转入的3.15亿元，占比76.13%。

在此之中：武汉基地平板显示用高纯金属靶材及部件建设项目转入1.06亿元，广东江丰二期厂房转入5,566.81万元。

该项目于2021年2月23日发布建设公告。

本项目预计税后财务内部收益率为14.39%，税后静态投资回收期为8.48年（含建设期），具有良好经济效益。

建设内容：本项目总投资30,355.76万元，拟使用募集资金24,619.12万元。本项目将建设平板显示制造用的铝靶、铜靶、钼靶等全系列高纯金属溅射靶材的生产线、机台关键部件产品生产线。项目建成后将实现为武汉及周边地区的平板显示器制造商规模化就近供应平板显示用高纯金属溅射靶材及机台相关部件。

该项目项目预算为4,000.00万元，本期投入2,400.94万元，项目本期转入固定资产5,566.81万元，期末账面余额669.48万元，当前项目完成情况为：主体工程完工，部分装修尚未完工。

江丰电子2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益9,976.84万元,占归母净利润的39.05%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为4,526.36万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是报告期内公司转让联营企业创润新材部分股。

(1)本期计入利润的政府补助金额3,873.97万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助6,073.69万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,777.71万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，江丰电子用于金融投资的资产为3.73亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,441.47万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

本期其他符合非经常性损益定义的损益项目主要构成是投资收益，金额为4,526.36万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是报告期内公司转让联营企业创润新材部分股。

2023年，企业应收账款合计6.65亿元，占总资产的10.61%，相较于去年同期的4.43亿元大幅增长了50.28%。

本期，企业应收账款周转率为4.77。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.79下降到了4.77，平均回款时间从62天增加到了75天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.31%，0.67%和0.02%。

2023年，江丰电子资产减值损失6,049.51万元，导致企业净利润从盈利2.81亿元下降至盈利2.20亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计6,049.51万元。

其中，库存商品，原材料，在产品本期分别计提2,178.43万元，1,758.73万元，1,691.68万元。

目前，库存商品，原材料，在产品的账面价值仍分别为2.62亿元，3.61亿元，2.25亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.67，在2021年到2023年江丰电子存货周转率从2.17下降到了1.67，存货周转天数从165天增加到了215天。2023年江丰电子存货余额合计10.90亿元，占总资产的18.57%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到32.63%，余额同比增长13.76%；其次，库存商品占比25.04%，余额同比增长22.55%。

2023年，江丰电子在建工程余额合计9.51亿元，较去年的3.36亿元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入7.07亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，宁波江丰电子年产5.2万个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目本期新增投入2.61亿元。

该项目于2022年3月3日发布建设公告。

5、实施方案及进度：本项目建设期为24个月。

4、建设内容：本项目总投资100,867.12万元，拟使用募集资金78,139.00万元。本项目将建设公司在浙江余姚的第二个生产基地，进一步提高公司集成电路用高纯铝靶材、高纯钛靶材及环件、高纯钽靶材及环件等主要产品规模化生产能力。

本项目预计税后财务内部收益率为13.95%，税后静态投资回收期为8.88年（含建设期），具有良好的经济效益。

江丰电子属于半导体材料行业中的高纯金属溅射靶材细分领域。 半导体材料行业近三年受全球芯片需求增长及国产替代驱动，市场规模年均增速超15%，2024年全球市场规模预计突破650亿美元。未来随着先进制程扩产、第三代半导体应用拓展及HBM存储技术升级，靶材等核心材料需求将持续增长，2025年后行业复合增长率有望保持12%-15%，中国市场占比将提升至25%以上。

江丰电子是国内高纯溅射靶材龙头企业，在半导体铜及钽靶材领域全球市占率约6%-8%，国内市场份额超30%，核心产品已导入台积电、三星等头部晶圆厂供应链，在7nm以下先进制程靶材验证进度领先国内同行。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的844人上升至2023年的2512人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从1024、220人增长到了1514、328人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从19.48万元大幅下降到了13.30万元。

公司上市7年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅1.45亿元，而累计募资金额却有16.29亿元。

2019-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于政府补助。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2023年主营利润2.74亿元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润1.21亿元，由于非经常性损益贡献了9,976.84万元，净利润盈利2.20亿元。

值得一提的是，2023年年报显示武汉基地平板显示用高纯金属靶材及部件建设项目、广东江丰二期厂房等阶段性投产3.15亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，江丰电子近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，江丰电子的PE-TTM是60.05，而半导体材料行业的PE-TTM是56.62，江丰电子高于半导体材料行业的PE-TTM。