恒烁股份(688416)2023年年报解读：存储芯片收入的下降导致公司营收的下降，金融投资回报率低
恒烁半导体(合肥)股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“XIANGDONGLU”。公司主营业务为存储芯片和MCU芯片研发、设计及销售的集成电路设计企业。公司现有主营产品包括NOR Flash存储芯片和基于Arm Cortex -M0+内核架构的通用32位MCU芯片。
根据恒烁股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.06亿元，同比下降29.41%。扣非净利润-1.92亿元，由盈转亏。恒烁股份2023年年度净利润-1.73亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2019年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为-1.66亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
存储芯片收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为集成电路，其中存储芯片为第一大收入来源，占比85.32%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路 | 3.04亿元 | 99.28% | 13.96% |
| 其他业务 | 220.60万元 | 0.72% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 存储芯片 | 2.61亿元 | 85.32% | 14.52% |
| 微控制器及其他 | 4,270.31万元 | 13.96% | 10.50% |
| 其他业务 | 220.60万元 | 0.72% | - |
2、存储芯片收入的下降导致公司营收的下降
2023年公司营收3.06亿元，与去年同期的4.33亿元相比，下降了29.41%。
营收下降的主要原因是：
（1）存储芯片本期营收2.61亿元，去年同期为3.50亿元，同比下降了25.43%。
（2）微控制器及其他本期营收4,270.31万元，去年同期为8,219.07万元，同比大幅下降了48.04%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 存储芯片 | 2.61亿元 | 3.50亿元 | -25.43% |
| 微控制器及其他 | 4,270.31万元 | 8,219.07万元 | -48.04% |
| 其他业务 | 220.60万元 | 115.31万元 | - |
| 合计 | 3.06亿元 | 4.33亿元 | -29.41% |
3、存储芯片毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的26.99%，同比大幅下降到了今年的14.58%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）存储芯片本期毛利率14.52%，去年同期为25.75%，同比大幅下降43.61%。
（2）微控制器及其他本期毛利率10.5%，去年同期为31.25%，同比大幅下降66.4%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的75.1%。2023年经销营收2.28亿元，相较于去年下降32.34%，同期毛利率为13.90%，同比减少11.78个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.79%，相较于2022年的32.94%，基本保持平稳。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 2,072.52万元 | 6.78% |
| 客户二 | 2,012.56万元 | 6.58% |
| 客户三 | 1,935.67万元 | 6.33% |
| 客户四 | 1,722.90万元 | 5.63% |
| 客户五 | 1,673.20万元 | 5.47% |
| 合计 | 9,416.84万元 | 30.79% |
6、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的93.52%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达61.76%。第二大供应商占比21.87%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 | 2.67亿元 | 61.76% |
| 供应商二 | 9,439.02万元 | 21.87% |
| 供应商三 | 1,513.94万元 | 3.51% |
| 供应商四 | 1,431.93万元 | 3.32% |
| 供应商五 | 1,321.00万元 | 3.06% |
| 合计 | 4.04亿元 | 93.52% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低29.41%，净利润由盈转亏
2023年年度，恒烁股份营业总收入为3.06亿元，去年同期为4.33亿元，同比下降29.41%，净利润为-1.73亿元，去年同期为2,120.56万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-8,984.66万元，去年同期为1,629.04万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1.00亿元，去年同期损失1,365.63万元，同比大幅下降。
净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-628.00万元增长到1.48亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.48亿元下降到-1.73亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.06亿元 | 4.33亿元 | -29.41% |
| 营业成本 | 2.61亿元 | 3.16亿元 | -17.41% |
| 销售费用 | 1,534.74万元 | 1,178.72万元 | 30.20% |
| 管理费用 | 2,881.65万元 | 3,076.20万元 | -6.33% |
| 财务费用 | -1,068.86万元 | -731.08万元 | -46.20% |
| 研发费用 | 1.00亿元 | 6,478.10万元 | 55.07% |
| 所得税费用 | 218.39万元 | -123.66万元 | 276.61% |
2023年年度主营业务利润为-8,984.66万元，去年同期为1,629.04万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.06亿元，同比下降29.41%；（2）毛利率本期为14.58%，同比大幅下降了12.41%。
3、非主营业务利润由盈转亏
恒烁股份2023年年度非主营业务利润为-8,060.87万元，去年同期为367.86万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,984.66万元 | 52.04% | 1,629.04万元 | -651.53% |
| 资产减值损失 | -1.00亿元 | 58.15% | -1,365.63万元 | -635.07% |
| 其他 | 1,978.19万元 | -11.46% | 1,733.99万元 | 14.08% |
| 净利润 | -1.73亿元 | 100.00% | 2,120.56万元 | -914.12% |
4、费用情况
2023年公司营收3.06亿元，同比下降29.41%，虽然营收在下降，但是研发费用、销售费用却在增长。
1）研发费用大幅增长
本期研发费用为1.00亿元，同比大幅增长55.07%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为4,766.14万元，去年同期为3,334.17万元，同比大幅增长了42.95%。
（2）流片开发费本期为2,930.75万元，去年同期为1,915.77万元，同比大幅增长了52.98%。
（3）技术服务费本期为782.82万元，去年同期为20.56万元，同比大幅增长了近37倍。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 4,766.14万元 | 3,334.17万元 |
| 流片开发费 | 2,930.75万元 | 1,915.77万元 |
| 折旧及摊销等 | 1,152.68万元 | 770.94万元 |
| 技术服务费 | 782.82万元 | 20.56万元 |
| 其他 | 413.32万元 | 436.66万元 |
| 合计 | 1.00亿元 | 6,478.10万元 |
2）财务收益大幅增长
本期财务费用为-1,068.86万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了46.2%。重要原因在于：
（1）汇兑净损失本期为7.10万元，去年同期为552.43万元，同比大幅下降了98.71%。
（2）利息收入本期为1,088.57万元，去年同期为573.92万元，同比大幅增长了89.67%。
（3）利息支出本期为17.61万元，去年同期为387.78万元，同比大幅下降了95.46%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1,088.57万元 | -573.92万元 |
| 汇兑净损失 | 7.10万元 | 552.43万元 |
| 利息支出 | 17.61万元 | 387.78万元 |
| 其他 | -5.00万元 | -1,097.38万元 |
| 合计 | -1,068.86万元 | -731.08万元 |
3）销售费用大幅增长
本期销售费用为1,534.74万元，同比大幅增长30.2%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为1,202.49万元，去年同期为939.22万元，同比增长了28.03%。
（2）差旅交通费本期为88.99万元，去年同期为42.09万元，同比大幅增长了111.4%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,202.49万元 | 939.22万元 |
| 差旅交通费 | 88.99万元 | 42.09万元 |
| 业务招待费 | 55.08万元 | 50.64万元 |
| 其他 | 188.18万元 | 146.77万元 |
| 合计 | 1,534.74万元 | 1,178.72万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产32.52%，投资主体为债券投资
在2023年报告期末，恒烁股份用于金融投资的资产为5.39亿元，占总资产的32.52%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为522万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行结构性存款 | 3.01亿元 |
| 可转让大额存单 | 1.2亿元 |
| 收益凭证 | 1.1亿元 |
| 其他 | 750万元 |
| 合计 | 5.39亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 293.36万元 |
| 投资收益 | 交易性金融资产 | 135.98万元 |
| 公允价值变动收益 | 结构性存款公允价值变动收益 | 92.65万元 |
| 合计 | 522万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了3.46亿元，变化率为179.16%。
存货跌价损失严重影响利润，存货周转率持续下降
坏账损失1.00亿元，严重影响利润
2023年，恒烁股份资产减值损失1.00亿元，导致企业净利润从亏损7,225.66万元下降至亏损1.73亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.00亿元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -1.73亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1.00亿元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1.00亿元 |
其中，主要部分为库存商品本期计提9,429.58万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 9,429.58万元 |
目前，库存商品的账面价值仍有1.93亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为0.78，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从43天增加到了461天，企业存货周转能力下降，2023年恒烁股份存货余额合计3.33亿元，占总资产的24.83%，同比去年的2.63亿元大幅增长了26.62%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
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