根据天键股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.56亿元，同比大幅增长55.98%。扣非净利润1.26亿元，同比大幅增长76.86%。天键股份2023年年度净利润1.37亿元，业绩同比大幅增长101.47%。本期经营活动产生的现金流净额为613.92万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为电子元器件，其中耳机产品为第一大收入来源，占比93.77%。

2023年公司营收17.56亿元，与去年同期的11.26亿元相比，大幅增长了55.98%，主要是因为耳机产品本期营收16.47亿元，去年同期为10.12亿元，同比大幅增长了62.66%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的86.51%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达68.52%，第二大客户占比10.53%。

2023年年度，天键股份营业总收入为17.56亿元，去年同期为11.26亿元，同比大幅增长55.98%，净利润为1.37亿元，去年同期为6,784.28万元，同比大幅增长101.47%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然其他收益本期为1,613.68万元，去年同期为3,860.66万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为1.66亿元，去年同期为8,232.25万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为793.89万元，去年同期为-1,301.35万元，扭亏为盈；（3）投资收益本期为-409.83万元，去年同期为-2,460.34万元，亏损有所减小。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为1.66亿元，去年同期为8,232.25万元，同比大幅增长101.41%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.56亿元，同比大幅增长55.98%；（2）毛利率本期为20.31%，同比小幅增长了1.52%。

2023年公司营收17.56亿元，同比大幅增长55.98%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-1,799.82万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了22.06%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到13.17%。整体来看：虽然利息收入本期为669.79万元，去年同期为39.44万元，同比大幅增长了近16倍，但是汇兑收益本期为1,293.06万元，去年同期为2,460.50万元，同比大幅下降了47.45%。

2023年年度，天键股份净现金流为7.18亿元，去年同期为-5,554.07万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.06亿元，同比大幅增长16.48倍；

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为12.20亿元，同比增长12.20亿元；（2）经营性应付项目的增加本期为2.35亿元，同比大幅增长36.70倍。

2023年，天键股份资产减值损失2,895.86万元，导致企业净利润从盈利1.66亿元下降至盈利1.37亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,895.86万元。

其中，库存商品，原材料，半成品本期分别计提1,306.00万元，909.31万元，535.08万元。

目前，库存商品，原材料，半成品的账面价值仍分别为8,013.33万元，4,845.10万元，4,453.18万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为7.37，在2022年到2023年天键股份存货周转率从6.22提升到了7.37，存货周转天数从57天减少到了48天。2023年天键股份存货余额合计2.11亿元，占总资产的9.08%，同比去年的1.57亿元大幅增长了34.19%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到38.24%，余额同比增长203.55%；其次，原材料占比23.31%，余额同比减少8.00%。

2023年年度，企业资产负债率为26.81%，去年同期为54.04%，同比大幅下降了27.23%，近4年资产负债率总体呈现下降状态，从67.30%下降至26.81%。

虽然本期负债率增长，但是本期有息负债为129.90万元，占总负债为0.00%，去年同期为20.00%，同比降低了20.00%，有息负债同比大幅下降。

天键股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4.12亿元，去年同期流出1.73亿元，同比大幅下降。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.06亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.08亿元，同比下降。

本期有息负债为129.90万元，去年同期为1.21亿元，同比大幅下降98.93%，主要是长期借款同比大幅下降100.00%，一年内到期的非流动负债同比大幅下降95.22%。

天键股份本期支付利息的现金为78.38万元，有息负债的利率为60.34%，而去年同期为1.32%，同比大幅增长。

2023年，天键股份的其他流动资产合计3.63亿元，占总资产的14.21%，相较于年初的3,708.00万元大幅增长879.16%。

主要原因是理财产品增加3.01亿元。

2023年天键股份固定资产合计3.83亿元，占总资产的15.01%，较去年的1.37亿元大幅增长了180.47%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.86亿元，主要为在建工程转入的2.34亿元，占比81.89%。

天键股份属于电声元器件及智能穿戴设备制造行业。 电声元器件及智能穿戴设备行业近三年受智能耳机、健康监测设备需求驱动持续增长，全球市场规模年均增速超15%。未来随AI交互、AR/VR技术普及，行业将向多功能集成化方向迭代，预计2025年全球智能穿戴设备市场规模突破1000亿美元，声学组件细分领域占比超30%

天键股份在国内TWS耳机代工领域位居前五，核心客户包括哈曼卡顿等国际品牌，2024年智能耳机业务营收占比超65%，智能戒指新品类已切入三星供应链，细分领域市占率约8%

2023年净利润1.37亿元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.66亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天键股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，天键股份的PE-TTM是32.18，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是26.36，天键股份高于消费电子零部件及组装行业的PE-TTM。