北京君正(300223)2023年年报解读：存储芯片收入的下降导致公司营收的下降，商誉存在减值风险
北京君正集成电路股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘强”。公司主营业务为集成电路芯片产品的研发与销售，公司主要产品线包括微处理器芯片、智能视频芯片、存储芯片、模拟与互联芯片。
根据北京君正2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收45.31亿元，同比下降16.28%。扣非净利润4.91亿元，同比大幅下降34.23%。北京君正2023年年度净利润5.16亿元，业绩同比大幅下降33.79%。本期经营活动产生的现金流净额为5.58亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
存储芯片收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为集成电路设计，占比高达99.76%，主要产品包括存储芯片和计算芯片两项，其中存储芯片占比64.26%，计算芯片占比24.46%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路设计 | 45.20亿元 | 99.76% | 36.98% |
| 房租收入 | 1,097.63万元 | 0.24% | 85.50% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 存储芯片 | 29.12亿元 | 64.26% | 36.48% |
| 计算芯片 | 11.08亿元 | 24.46% | 27.95% |
| 模拟与互联芯片 | 4.09亿元 | 9.03% | 51.34% |
| 技术服务 | 8,969.92万元 | 1.98% | 98.90% |
| 房租收入 | 1,097.63万元 | 0.24% | 85.50% |
| 其他业务 | 140.31万元 | 0.03% | - |
2、存储芯片收入的下降导致公司营收的下降
2023年公司营收45.31亿元，与去年同期的54.12亿元相比，下降了16.28%，主要是因为存储芯片本期营收29.12亿元，去年同期为40.55亿元，同比下降了28.19%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 存储芯片 | 29.12亿元 | 40.55亿元 | -28.19% |
| 计算芯片 | 11.08亿元 | - | - |
| 模拟与互联芯片 | 4.09亿元 | 4.79亿元 | -14.58% |
| 技术服务 | 8,969.92万元 | 9,547.54万元 | -6.05% |
| 微处理器芯片 | - | 1.27亿元 | -100.0% |
| 智能视频芯片 | - | 6.43亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 1,237.94万元 | 1,296.35万元 | - |
| 合计 | 45.31亿元 | 54.12亿元 | -16.28% |
3、存储芯片毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的38.56%，同比小幅下降到了今年的37.1%，主要是因为存储芯片本期毛利率36.48%，去年同期为36.85%，同比下降1.0%。
4、计算芯片毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年计算芯片毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的50.22%，大幅下降到2023年的27.95%，2023年存储芯片毛利率为36.48%，同比下降1.0%。
5、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的78.86%。2023年经销营收35.64亿元，相较于去年下降17.55%，同期毛利率为37.02%，同比下降1.00个百分点。
6、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的53.46%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为39.13%、40.11%、48.10%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.05%，第二大客户占比11.36%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 9.54亿元 | 21.05% |
| 客户二 | 5.15亿元 | 11.36% |
| 客户三 | 4.23亿元 | 9.34% |
| 客户四 | 4.18亿元 | 9.23% |
| 客户五 | 1.12亿元 | 2.48% |
| 合计 | 24.22亿元 | 53.46% |
7、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的45.19%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达20.34%。第二大供应商占比11.81%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 | 7.72亿元 | 20.34% |
| 供应商二 | 4.48亿元 | 11.81% |
| 供应商三 | 1.90亿元 | 5.00% |
| 供应商四 | 1.61亿元 | 4.24% |
| 供应商五 | 1.44亿元 | 3.80% |
| 合计 | 17.16亿元 | 45.19% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从61.07%下降至45.19%，锐减26%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降33.79%
本期净利润为5.16亿元，去年同期7.79亿元，同比大幅下降33.79%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失7,289.30万元，去年同期损失2.78亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为5.63亿元，去年同期为10.49亿元，同比大幅下降。
净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-999.36万元增长到9.21亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从9.21亿元下降到5.16亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降46.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.31亿元 | 54.12亿元 | -16.28% |
| 营业成本 | 28.50亿元 | 33.25亿元 | -14.29% |
| 销售费用 | 3.13亿元 | 2.91亿元 | 7.46% |
| 管理费用 | 1.79亿元 | 1.66亿元 | 7.67% |
| 财务费用 | -9,270.18万元 | -6,766.30万元 | -37.01% |
| 研发费用 | 7.08亿元 | 6.42亿元 | 10.40% |
| 所得税费用 | 2,948.05万元 | 3,605.86万元 | -18.24% |
2023年年度主营业务利润为5.63亿元，去年同期为10.49亿元，同比大幅下降46.28%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为45.31亿元，同比下降16.28%；（2）毛利率本期为37.10%，同比小幅下降了1.46%。
3、财务收益大幅增长
本期财务费用为-9,270.18万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了37.01%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到17.98%。归因于利息收入本期为6,790.41万元，去年同期为4,073.40万元，同比大幅增长了66.7%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -6,790.41万元 | -4,073.40万元 |
| 加：汇兑损失 | 2,624.51万元 | 3,006.05万元 |
| 其他 | -5,104.28万元 | -5,698.96万元 |
| 合计 | -9,270.18万元 | -6,766.30万元 |
金融投资回报率低
金融投资9.18亿元，投资主体为理财投资
在2023年报告期末，北京君正用于金融投资的资产为9.18亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,462.4万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 3.69亿元 |
| 上海武岳峰浦江二 | 1.16亿元 |
| 荣芯半导体(宁波)有限公司 | 8,844.48万元 |
| 待抵扣进项税 | 8,042.33万元 |
| 广州中科同芯半导体技术合伙企业(有限合伙) | 5,005.75万元 |
| 苏州元禾璞华智芯股权投资合伙企业(有限合伙) | 3,705.9万元 |
| 其他 | 1.77亿元 |
| 合计 | 9.18亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 2,209.4万元 |
| 其他 | 253.01万元 | |
| 合计 | 2,462.4万元 |
企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的6,362.95元大幅上升至2023年的2,462.4万元，变化率为3868.91倍。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2021年 | 6,362.95元 |
| 2022年 | 1,567.53万元 |
| 2023年 | 2,462.4万元 |
商誉存在减值风险
在2023年年报告期末，北京君正形成的商誉为30.08亿元，占净资产的25.43%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 北京矽成半导体有限公司 | 30.08亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 商誉总额 | 30.08亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为北京矽成半导体有限公司。
北京矽成半导体有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
企业2021-2023年期末的净利润增长率为-13.87%，但是2023年商誉减值报告预测2024年在折现率为11.98%的情况下，未来现金流现值为46.18亿元，而2023年末净利润为4.51亿元，预测数据是否太过乐观？？
业绩增长表
| 北京矽成半导体有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 6.08亿元 | - | 40.83亿元 | - |
| 2022年 | 8.38亿元 | 37.83% | 46.48亿元 | 13.84% |
| 2023年 | 4.51亿元 | -46.18% | 34.18亿元 | -26.46% |
（2） 发展历程
北京矽成半导体有限公司承诺在2019年至2021年实现业绩分别不低于4900万、6400万、7900万，累计不低于1.92亿元。实际2019-2021年末产生的业绩为N/A、1.18亿元、6.08亿元。
承诺期过后，此后的业绩存在着波动。
北京矽成半导体有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 北京矽成半导体有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2020年 | 17.44亿元 | 1.18亿元 |
| 2021年 | 40.83亿元 | 6.08亿元 |
| 2022年 | 46.48亿元 | 8.38亿元 |
| 2023年 | 34.18亿元 | 4.51亿元 |
存货跌价损失影响利润，存货周转率大幅下降
存货跌价损失7,289.30万元，坏账损失影响利润
2023年，北京君正资产减值损失7,289.30万元，导致企业净利润从盈利5.89亿元下降至盈利5.16亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,289.30万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 5.16亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -7,289.30万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -7,289.30万元 |
其中，主要部分为库存商品本期计提6,200.27万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 6,200.27万元 |
目前，库存商品的账面价值仍有6.12亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为1.18，在2021年到2023年北京君正存货周转率从2.33大幅下降到了1.18，存货周转天数从154天增加到了305天。2023年北京君正存货余额合计24.05亿元，占总资产的21.13%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
