根据卓胜微2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收43.78亿元，同比增长19.06%。扣非净利润10.95亿元，同比基本持平。卓胜微2023年年度净利润11.20亿元，业绩同比小幅增长3.80%。

公司的主营业务为集成电路设计，主要产品包括射频分立器件和射频模组两项，其中射频分立器件占比61.99%，射频模组占比36.34%。

2023年公司营收43.78亿元，与去年同期的36.77亿元相比，增长了19.05%。

营收增长的主要原因是：

（1）射频模组本期营收15.91亿元，去年同期为11.19亿元，同比大幅增长了42.22%。

（2）射频分立器件本期营收27.14亿元，去年同期为24.91亿元，同比小幅增长了8.94%。

2023年公司毛利率从去年同期的52.91%，同比小幅下降到了今年的46.45%，主要是因为射频分立器件本期毛利率47.25%，去年同期为53.27%，同比小幅下降11.3%。

产品毛利率方面，虽然射频分立器件营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年射频分立器件毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的55.52%，小幅下降到2023年的47.25%，2020-2023年射频模组毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的67.24%，大幅下降到2023年的45.77%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售35.72亿元，2022年下降17.36%，2023年下降10.06%，同期2021年国内销售10.61亿元，2022年下降31.66%，2023年增长137.58%。2022-2023年，国内营收占比从19.72%大幅增长到39.36%，海外营收占比从80.28%大幅下降到60.64%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从53.89%下降到46.32%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的59.89%。2023年经销营收26.22亿元，相较于去年增长63.64%，同期毛利率为44.77%，同比下降5.83个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的76.37%，相较于2022年的78.10%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达27.87%，第二大客户占比17.82%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的54.78%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达26.80%。第二大供应商占比8.39%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2019年的91.75%下降至2023年的54.78%。

本期净利润为11.20亿元，去年同期10.78亿元，同比小幅增长3.80%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为12.36亿元，去年同期为13.86亿元，同比小幅下降；

但是资产减值损失本期损失9,593.83万元，去年同期损失3.09亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为12.36亿元，去年同期为13.86亿元，同比小幅下降10.80%。

虽然营业总收入本期为43.78亿元，同比增长19.06%，不过毛利率本期为46.45%，同比小幅下降了6.46%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期销售费用为4,658.63万元，同比大幅增长55.12%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为1,901.90万元，去年同期为1,137.56万元，同比大幅增长了67.19%。

（2）股份支付费用本期为583.65万元，去年同期为102.69万元，同比大幅增长了近5倍。

（3）业务费本期为688.88万元，去年同期为460.11万元，同比大幅增长了49.72%。

本期研发费用为6.29亿元，同比大幅增长39.99%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为3.40亿元，去年同期为2.73亿元，同比增长了24.48%。

（2）研发工程费本期为1.34亿元，去年同期为7,652.83万元，同比大幅增长了75.37%。

（3）股份支付费用本期为2,547.81万元，去年同期为783.10万元，同比大幅增长了近2倍。

本期财务费用为-4,383.96万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了26.02%。整体来看：虽然汇兑收益本期为76.06万元，去年同期为2,315.27万元，同比大幅下降了96.71%，但是利息收入本期为4,586.92万元，去年同期为1,292.61万元，同比大幅增长了近3倍。

本期管理费用为1.55亿元，同比大幅增长41.61%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为7,208.66万元，去年同期为5,646.64万元，同比增长了27.66%。

（2）折旧及资产摊销本期为2,922.81万元，去年同期为1,594.18万元，同比大幅增长了83.34%。

（3）办公费用本期为3,028.46万元，去年同期为2,199.66万元，同比大幅增长了37.68%。

2023年卓胜微固定资产合计24.17亿元，占总资产的22.06%，同比去年的20.43亿元增长了18.33%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.73亿元，主要为在建工程转入的5.66亿元，占比84.11%。

在此之中：芯卓半导体产业化建设项目转入5.66亿元。

该项目项目预算为81.60亿元，本期投入12.60亿元，项目本期转入固定资产5.66亿元，期末账面余额31.84亿元。

2023年企业存货周转率为1.33，在2022年到2023年卓胜微存货周转率从0.98大幅提升到了1.33，存货周转天数从367天减少到了270天。2023年卓胜微存货余额合计14.93亿元，占总资产的17.50%，同比去年的17.20亿元小幅下降了13.20%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到45.01%，余额同比减少12.45%；其次，库存商品占比29.47%，余额同比减少28.70%。

2023年，卓胜微在建工程余额合计31.85亿元，较去年的24.96亿元上涨了27.59%。

其中，本期重要在建工程新增投入12.60亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，芯卓半导体产业化建设项目本期新增投入12.60亿元。

该项目项目预算为81.60亿元，本期投入12.60亿元，本期转入固定资产5.66亿元。

2023年，卓胜微的其他非流动资产合计14.19亿元，占总资产的12.95%，相较于年初的8.91亿元大幅增长59.34%。

主要原因是预付芯卓半导体产业化项目建设款增加5.64亿元。

卓胜微属于半导体行业中的射频前端芯片细分领域。 半导体行业近三年受5G通信、物联网及消费电子驱动，全球市场规模年均增长约8%，2024年预计突破6000亿美元。技术迭代加速，GaN、滤波器等高端芯片需求激增，国产替代持续推进，但供应链波动及地缘风险仍存。未来三年，AIoT及车规级芯片将成新增长点，复合增速或达10%-12%。

卓胜微为国内射频前端芯片龙头企业，在智能手机射频开关领域全球市占率约10%，本土市场份额超35%，2024年其LNA模组在安卓阵营渗透率提升至28%，稳居国产第一梯队。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的217人上升至2023年的1703人。

其中，公司的技术人员人数上升了32.81%，从2022年的838人增加到2023年的1113人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的65.35%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从36.65万元下降到了29.01万元。

2023年净利润11.19亿元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润12.36亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示芯卓半导体产业化建设项目阶段性投产5.66亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，卓胜微近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，卓胜微的PE-TTM是47.37，而模拟芯片设计行业的PE-TTM是66.03，卓胜微低于模拟芯片设计行业的PE-TTM。