根据本川智能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.11亿元，同比小幅下降8.64%。扣非净利润-673.93万元，由盈转亏。本川智能2023年年度净利润482.69万元，业绩同比大幅下降89.85%。

公司的主营业务为主营业务收入，其中印制电路板为第一大收入来源。

2023年公司营收5.11亿元，与去年同期的5.59亿元相比，小幅下降了8.64%，主要是因为印制电路板本期营收4.80亿元，去年同期为5.34亿元，同比小幅下降了10.11%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.26%，同比小幅下降到了今年的16.86%，主要是因为印制电路板本期毛利率11.6%，去年同期为15.79%，同比下降26.54%，主要原因是一方面是制造费用成本在大幅增长，另一方面直接人工成本在小幅增长。

值得一提的是，印制电路板在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年印制电路板毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的19.28%，大幅下降到2023年的11.60%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.36%，其中第一大客户占比11.01%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的50.93%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达25.34%。第二大供应商占比9.46%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从19.71%上升至50.93%，锐增158%。

2023年年度，本川智能营业总收入为5.11亿元，去年同期为5.59亿元，同比小幅下降8.64%，净利润为482.69万元，去年同期为4,755.39万元，同比大幅下降89.85%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益432.88万元，去年同期支出399.61万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-595.06万元，去年同期为3,865.64万元，由盈转亏。

净利润从2017年年度到2020年年度呈现上升趋势，从2,511.81万元增长到8,259.45万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从8,259.45万元下降到482.69万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-595.06万元，去年同期为3,865.64万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为5.11亿元，同比小幅下降8.64%；（2）财务费用本期为-179.11万元，同比大幅增长91.32%；（3）毛利率本期为16.86%，同比小幅下降了2.40%。

本川智能2023年年度非主营业务利润为644.88万元，去年同期为1,289.36万元，同比大幅下降。

2023年公司营收5.11亿元，同比小幅下降8.64%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-179.11万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了91.32%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达37.11%。归因于本期汇兑损失为101.10万元，去年同期汇兑收益为2,027.43万元；

本期管理费用为3,409.76万元，同比增长15.48%。

管理费用增长的原因是：

虽然其他本期为222.49万元，去年同期为284.68万元，同比下降了21.85%；

但是（1）股份支付本期为179.61万元，去年同期为29.59万元，同比大幅增长了近5倍；（2）资产折旧与摊销本期为312.53万元，去年同期为176.95万元，同比大幅增长了76.62%；（3）职工薪酬本期为1,759.54万元，去年同期为1,652.32万元，同比小幅增长了6.49%；（4）差旅费本期为114.96万元，去年同期为43.56万元，同比大幅增长了163.88%。

本川智能2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为482.69万元，非经常性损益为1,156.62万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，本川智能用于金融投资的资产为3.67亿元，占总资产的27.86%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,215.74万元，是净利润482.69万元的2.52倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2019年的0元下滑至2023年的3.67亿元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为621.09万元，其中非经常性损益的政府补助金额为364.86万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,845.39万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,755.86万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计1.32亿元，占总资产的10.02%，相较于去年同期的1.08亿元增长了22.49%。

2023年，企业信用减值损失439.56万元，导致企业净利润从盈利922.26万元下降至盈利482.69万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计459.41万元。

中坏账收回或者转回的坏账合计，占整个的。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提460.41万元。

其中，按单项计提主要是企业对第一名，第二名等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了224.11万元和164.17万元。

本期，企业应收账款周转率为4.27。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.96小幅到了4.27，平均回款时间从90天减少到了84天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.44%，0.94%和2.62%。

2023年，本川智能资产减值损失678.19万元，导致企业净利润从盈利1,160.89万元下降至盈利482.69万元，其中主要是存货跌价准备减值合计350.58万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提287.78万元。

目前，库存商品的账面价值仍有1,534.44万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.34，在2022年到2023年本川智能存货周转率从3.50提升到了4.34，存货周转天数从102天减少到了82天。2023年本川智能存货余额合计7,855.41万元，占总资产的6.48%，同比去年的1.15亿元大幅下降了31.95%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到31.14%，余额同比减少46.14%；其次，发出商品占比29.03%，余额同比减少14.43%。

2023年，本川智能在建工程余额合计3,866.33万元，较去年的641.49万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入3,561.31万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，柔性项目工程本期新增投入3,029.93万元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为2.40亿元，本期投入3,029.93万元，项目工程进度为16.69%。

项目预算为3.06亿元，本期投入531.38万元，本期转入固定资产1,069.50万元，目前该项目累计投入占预算比例达110.31%，已略微超出预算。目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

本川智能属于电子材料及元器件行业，专注于电子材料、电子元器件的研发与生产，产品应用于通信、新能源等领域。 电子材料及元器件行业近三年保持年均12%的复合增长，2024年市场规模突破1.8万亿元。未来五年，受益于5G通信、新能源汽车及AIoT需求，预计年增速维持10%以上，2027年市场规模将超2.6万亿元，高频高速材料、半导体封装基板等细分领域成为核心增长点。

本川智能在国内高频通信材料领域位列第一梯队，2024年细分市场占有率约15%-18%，核心产品覆盖华为、中兴等头部通信设备商，并切入新能源汽车电子供应链，技术壁垒及客户粘性显著。

董事周国雄2023年减持比例达1.22%，其持股比例从原有的8.22%减持到7.0%。此外，监事江东城2023年减持比例达0.53%，其持股比例从原有的2.12%减持到1.59%。公司高管共累计减持1.75%。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，近4年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损595.06万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近4年持续下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

本川智能金融投资最近3年，收益平均占净利润96.24%，金融投资平均占总资产的31.58%，平均投资收益率为2.55%。2023年金融投资3.67亿元，占总资产27.86%，收益1,215.74万元，占净利润251.87%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年扣非净利润亏损673.93万元，由于非经常性损益贡献了1,156.62万元，净利润盈利482.69万元。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，本川智能近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，本川智能的PE-TTM是374.89，而印制电路板行业的PE-TTM是31.69，本川智能的PE-TTM远高于印制电路板行业的PE-TTM。