根据盛通股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.96亿元，同比小幅增长7.02%。扣非净利润-580.18万元，较去年同期亏损增大。盛通股份2023年年度净利润595.10万元，业绩同比大幅增长83.93%。本期经营活动产生的现金流净额为1.96亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主要业务为印刷综合服务，占比高达81.96%，主要产品包括印刷综合服务-出版印刷和科技教育服务-学员服务两项，其中印刷综合服务-出版印刷占比70.50%，科技教育服务-学员服务占比13.55%。

2023年公司营收23.96亿元，与去年同期的22.39亿元相比，小幅增长了7.02%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）印刷综合服务-出版印刷本期营收16.89亿元，去年同期为16.08亿元，同比小幅增长了5.07%。

（2）科技教育服务-学员服务本期营收3.25亿元，去年同期为2.71亿元，同比增长了19.76%。

2023年公司毛利率从去年同期的15.62%，同比小幅下降到了今年的15.02%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）印刷综合服务-出版印刷本期毛利率11.48%，去年同期为13.9%，同比下降17.41%。

（2）印刷综合服务-包装印刷本期毛利率4.89%，去年同期为10.31%，同比大幅下降52.57%。

产品毛利率方面，虽然印刷综合服务-出版印刷营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年印刷综合服务-出版印刷毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.22%，大幅下降到2023年的11.48%，2023年科技教育服务-学员服务毛利率为29.95%，同比大幅增加39.89%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的50.23%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达25.04%。第二大供应商占比6.77%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的34.28%上升至2023年的50.23%。

2023年年度，盛通股份营业总收入为23.96亿元，去年同期为22.39亿元，同比小幅增长7.02%，净利润为595.10万元，去年同期为323.55万元，同比大幅增长83.93%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为-451.70万元，去年同期为-34.65万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失674.76万元，去年同期损失277.77万元，同比大幅下降。

但是所得税费用本期收益53.48万元，去年同期支出1,153.16万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-451.70万元，去年同期为-34.65万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为23.96亿元，同比小幅增长7.02%，不过毛利率本期为15.02%，同比小幅下降了0.60%，导致主营业务利润亏损增大。

盛通股份2023年年度非主营业务利润为993.32万元，去年同期为1,511.35万元，同比大幅下降。

2023年年度，公司的其他收益为2,240.10万元，占净利润比重为376.43%，较去年同期增加4.82%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,475.98万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,096.49万元。

(2)本期共收到政府补助1,475.98万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,907.09万元，留存计入以后年度利润。

在2023年年报告期末，盛通股份形成的商誉为1.84亿元，占净资产的12.65%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为北京乐博乐博教育科技有限公司、杭州雀迪创想童年科技有限公司、北京盛通知行教育科技集团有限公司、武汉徐东、武汉鲁巷、武汉、广州中鸣数码科技有限公司和北京乐益达教育科技有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-11.06%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为7.76%，预测数据是否太过乐观？？

2017年，企业斥资4.3亿元的对价收购北京乐博乐博教育科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,507.46万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1125.96%，形成的商誉高达3.95亿元，占当年净资产的25.67%。

北京乐博乐博教育科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

北京乐博乐博教育科技有限公司由于业绩没达到预期，在2020年减值3.14亿元，具体情况如下所示：

2020年，企业斥资1,500万元的对价收购杭州雀迪创想童年科技有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-1,796.98万元，也就是说这笔收购的溢价率高达183.47%，形成的商誉高达3,296.98万元，占当年净资产的2.37%。

北京盛通知行教育科技集团有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计4.38亿元，占总资产的16.98%，相较于去年同期的4.88亿元小幅减少了10.18%。

2023年，企业信用减值损失674.76万元，导致企业净利润从盈利1,269.86万元下降至盈利595.10万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计456.91万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按单项计提坏账准备，合计1,020.74万元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,020.74万元。

本期，企业应收账款周转率为5.18。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.65小幅到了5.18，平均回款时间从77天减少到了69天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为77.78%，5.42%和6.21%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从90.50%小幅下降到77.78%。

2023年企业存货周转率为6.25，在2022年到2023年盛通股份存货周转率从5.90小幅提升到了6.25，存货周转天数从61天减少到了57天。2023年盛通股份存货余额合计3.11亿元，占总资产的12.06%，同比去年的3.40亿元小幅下降了8.64%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到62.50%，余额同比减少12.26%；其次，库存商品占比23.73%。

盛通股份属于机器人教育及智能装备制造行业。 机器人教育及智能装备制造行业近三年受益于政策支持与人工智能技术进步，市场规模年均增长超15%，2024年预计突破800亿元。STEM教育普及、青少年编程需求激增及服务机器人商业化加速推动行业扩张，未来三年复合增长率或达20%，智能硬件与教育服务融合将成为核心增长点。

盛通股份是国内青少年机器人教育领域的头部企业，通过“中鸣机器人”品牌占据编程教育硬件市场约12%份额，并与宇树科技等AI企业深度合作，在B端教育机构服务市场中位列前三，但整体行业集中度较低，竞争格局分散。

去年公司员工人数小幅下滑，从3466人下降至3261人，人数减少5%。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了32.29%，从2022年的322人减少至2023年的218人，当前人数占员工总数的6.68%。

公司从2011年上市以来，累计分红仅5,810.26万元，但从市场上融资6.93亿元，且在2018年以后再也不分红。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润亏损451.70万元，较去年同期亏损大幅加剧。

2023年扣非净利润亏损396.64万元，由于政府补助贡献了1,475.98万元，净利润盈利595.10万元。风险方面，北京乐博乐博教育科技有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，盛通股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，盛通股份的PE-TTM是162.08，而印刷行业的PE-TTM是42.43，盛通股份的PE-TTM远高于印刷行业的PE-TTM。