根据南方传媒2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收93.65亿元，同比小幅增长3.35%。扣非净利润8.91亿元，同比基本持平。南方传媒2023年年度净利润14.41亿元，业绩同比大幅增长34.19%。本期经营活动产生的现金流净额为15.88亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事发行、物资、印刷业务，其中教辅为第一大收入来源，占比88.66%。

2023年公司营收93.65亿元，与去年同期的90.61亿元相比，小幅增长了3.35%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）教材教辅本期营收83.03亿元，去年同期为77.93亿元，同比小幅增长了5.89%。

（2）减:内部抵销数本期营收36.25亿元，去年同期为34.06亿元，同比小幅增长了6.45%。

2023年公司毛利率为31.83%，同比去年的31.81%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年教材教辅毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的22.98%，小幅增长到2023年的25.61%，2023年减:内部抵销数毛利率为0.75%，同比大幅增加212.5%。

在销售模式上，企业主要渠道为发行，占主营业务收入的57.52%。2023年发行营收73.35亿元，相较于去年增长3.80%，同期毛利率为22.50%，同比增加0.24个百分点。

2023年年度，南方传媒营业总收入为93.65亿元，去年同期为90.62亿元，同比小幅增长3.35%，净利润为14.41亿元，去年同期为10.74亿元，同比大幅增长34.19%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为10.34亿元，去年同期为11.18亿元，同比小幅下降；

但是（1）公允价值变动收益本期为1.44亿元，去年同期为-1.13亿元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期收益8,927.68万元，去年同期支出5,195.49万元，同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从3.51亿元增长到14.41亿元。

2023年年度主营业务利润为10.34亿元，去年同期为11.18亿元，同比小幅下降7.55%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

南方传媒2023年年度非主营业务利润为3.18亿元，去年同期为782.86万元，同比大幅增长。

南方传媒2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3.93亿元,占归母净利润的30.6%。

本期受非经常性损益的影响，归母净利润大幅增长了34.39%，而扣非归母净利润与去年相比基本维持不变。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，南方传媒用于金融投资的资产为12.16亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.77亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为9,036.61万元，其中非经常性损益的政府补助金额为8,926.06万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1.27亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.74亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计14.74亿元，占总资产的9.08%，相较于去年同期的14.47亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为6.41。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从5.47增长到了6.41，平均回款时间从65天减少到了56天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为79.01%，7.70%和13.29%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从87.02%小幅下降到79.01%。

南方传媒属于出版传媒行业，主要从事图书出版、发行及数字教育等业务。 出版传媒行业近三年加速数字化转型，传统出版与数字教育、新媒体融合趋势显著。政策推动教材教辅标准化，智慧教育平台及AI应用成为增长点，2025年预计数字出版市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率超8%。行业集中度提升，区域龙头通过并购整合强化竞争力，内容创新与渠道多元化驱动长期发展。

南方传媒是广东省出版发行龙头，依托区域人口优势及教育资源整合，教材教辅业务占省内主导地位。通过收购教育书店等资产巩固渠道，2024年一般图书销量同比增长42%，智慧教育平台用户覆盖超千万，区域市场占有率约35%，全国排名前五。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的5639人上升至2023年的7311人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员1706人，生产人员502人，技术人员295人。

近10年公司净利润持续增长，2023年净利润14.41亿元，较上期大幅增长，主要依赖于非经常性损益，净利润多年依赖于政府补助。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润10.33亿元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用的小幅增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，南方传媒近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，南方传媒的PE-TTM是10.13，而教育出版行业的PE-TTM是12.28，南方传媒低于教育出版行业的PE-TTM。