根据百纳千成2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.32亿元，同比小幅下降7.93%。扣非净利润-2.18亿元，较去年同期亏损增大。百纳千成2023年年度净利润-2.30亿元，业绩由盈转亏。

公司的主营业务为传媒行业，主要产品包括营销和剧集两项，其中营销占比53.41%，剧集占比29.04%。

2023年公司营收4.32亿元，与去年同期的4.69亿元相比，小幅下降了7.93%，主要是因为剧集本期营收1.25亿元，去年同期为2.40亿元，同比大幅下降了47.72%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.67%，同比大幅下降到了今年的2.47%，主要是因为剧集本期毛利率-30.77%，去年同期为19.34%，同比大幅下降近3倍。

产品毛利率方面，2020-2023年剧集毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的38.23%，大幅下降到2023年的-30.77%，2023年营销毛利率为20.53%，同比下降21.46%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的55.68%，相较于2022年的56.95%，基本保持平稳，公司对第一大客户(北京京东世纪贸易有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(北京京东世纪贸易有限公司)占总营收的比例高达20.13%，第二大客户(上海剧行天下影视传媒有限公司)占比17.69%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的38.78%。公司对第一大供应商(镇江光璟影视文化有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(镇江光璟影视文化有限公司)占年度采购的比例高达12.54%。第二大供应商占比10.81%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从35.37%上升至38.78%，增加9%。

2023年年度，百纳千成营业总收入为4.32亿元，去年同期为4.69亿元，同比小幅下降7.93%，净利润为-2.30亿元，去年同期为552.17万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失9,506.47万元，去年同期损失1,864.58万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1.22亿元，去年同期为-4,606.07万元，亏损增大；（3）信用减值损失本期损失4,734.54万元，去年同期收益1,707.01万元，同比大幅下降；（4）投资收益本期为1,563.75万元，去年同期为5,752.85万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为-1.22亿元，去年同期为-4,606.07万元，较去年同期亏损增大。

虽然销售费用本期为4,024.44万元，同比下降28.14%，不过（1）营业总收入本期为4.32亿元，同比小幅下降7.93%；（2）毛利率本期为2.47%，同比大幅下降了16.20%，导致主营业务利润亏损增大。

百纳千成2023年年度非主营业务利润为-1.11亿元，去年同期为5,380.96万元，由盈转亏。

2023年公司营收4.32亿元，同比小幅下降7.93%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-710.16万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了44.52%。归因于利息收入本期为1,369.36万元，去年同期为1,920.29万元，同比下降了28.69%。

百纳千成2023年的非经常性损益为3,252.09万元，归母净利润亏损了1.86亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，百纳千成用于金融投资的资产为8.29亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,577.43万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了6.58亿元，变化率为385.34%。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

在2023年年报告期末，百纳千成形成的商誉为2.5亿元，占净资产的6.72%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为北京精彩时间文化传媒有限公司和西安永兴坊文商旅策划运营有限公司。

根据2023年年度报告获悉，北京精彩时间文化传媒有限公司仍有商誉现值1.78亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.87亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-164.34%且2023年末净利润为-2,545.75万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2021年，企业斥资3.64亿元的对价收购北京精彩时间文化传媒有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.87亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达95.25%，形成的商誉高达1.78亿元，占当年净资产的4.58%。

北京精彩时间文化传媒有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业斥资8,400万元的对价收购西安永兴坊文商旅策划运营有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,135.09万元，也就是说这笔收购的溢价率高达640.03%，形成的商誉高达7,264.91万元，占当年净资产的1.95%。

西安永兴坊文商旅策划运营有限公司承诺在2023年至2025年实现业绩分别不低于1,500万元、2,000万元、2,500万元，累计不低于6,000万元。实际2023年末产生的业绩为1,544.29万元，累计1,544.29万元。

2023年，企业应收账款合计5.57亿元，占总资产的12.76%，相较于去年同期的5.50亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失4,734.54万元，导致企业净利润从亏损1.83亿元下降至亏损2.30亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,861.42万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提的坏账准备，合计5,048.35万元。在按组合计提的坏账准备中，主要为新计提的坏账准备5,572.34万元。

其中，按单项计提主要是企业对客户二计提了3.29亿元的减值准备。

本期主要为2-3年新增坏账准备3,509.57万元。

本期，企业应收账款周转率为0.78。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从0.71小幅到了0.78，平均回款时间从507天减少到了461天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有19.87%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从43.02%下降到19.87%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从49.29%小幅下降到42.89%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，百纳千成资产减值损失9,506.47万元，导致企业净利润从亏损1.35亿元下降至亏损2.30亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计9,506.47万元。

其中，主要部分为在产品本期计提8,755.86万元。

目前，在产品的账面价值仍有9.76亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.33，在2021年到2023年百纳千成存货周转率从1.36大幅下降到了0.33，存货周转天数从264天增加到了1090天。2023年百纳千成存货余额合计15.84亿元，占总资产的38.57%，同比去年的8.66亿元大幅增长了83.04%，涨幅接近一倍。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到63.19%，余额同比增长142.41%；其次，库存商品占比25.90%，余额同比增长46.54%。

百纳千成属于广播、电视、电影和影视录音制作业。 近三年影视行业受内容监管趋严、流媒体冲击及疫情后复苏影响，整体呈现结构性调整。2024年行业加速整合，头部内容集中度提升，短剧、跨界文旅等新业态崛起，AI技术推动制作效率。未来市场空间向精品化、数字化及多元化变现倾斜，预计2025年行业规模有望突破3000亿元，复合增长率约8%。

百纳千成在影视制作领域位列第二梯队，剧集和电影发行具备一定市场影响力，但市占率不足5%。2024年其剧集业务营收占比超60%，体育营销及文旅项目贡献新兴增长，但整体盈利能力受资产减值拖累，暂未进入行业前五。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的92人上升至2023年的275人。

本期企业员工构成情况如下：技术人员112人。

公司从2011年上市以来，累计分红仅2.67亿元，但从市场上融资50.52亿元，且在2018年以后再也不分红。

2023年净利润亏损2.30亿元，是5年来的首次亏损，近4年净利润持续下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损1.22亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，北京精彩时间文化传媒有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期百纳千成PE-TTM为负，参考价值不大。