根据神州泰岳2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收59.62亿元，同比增长24.06%。扣非净利润8.29亿元，同比大幅增长85.77%。神州泰岳2023年年度净利润8.80亿元，业绩同比大幅增长65.50%。

公司的主要业务为互联网游戏业，占比高达75.43%，主要产品包括游戏和AI/ICT运营管理两项，其中游戏占比75.43%，AI/ICT运营管理占比20.57%。

2023年公司营收59.62亿元，与去年同期的48.06亿元相比，增长了24.06%。

营收增长的主要原因是：

（1）游戏本期营收44.97亿元，去年同期为35.55亿元，同比增长了26.51%。

（2）AI/ICT运营管理本期营收12.27亿元，去年同期为10.21亿元，同比增长了20.08%。

2023年公司毛利率从去年同期的60.39%，同比小幅增长到了今年的62.73%，主要是因为游戏本期毛利率71.14%，去年同期为67.53%，同比小幅增长5.35%。

产品毛利率方面，2021-2023年游戏毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的66.59%，小幅增长到2023年的71.14%，2021-2023年AI/ICT运营管理毛利率呈下降趋势，从2021年的46.76%，下降到2023年的32.90%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售11.20亿元，2022年增长33.4%，2023年增长8.03%，同期2021年海外销售31.94亿元，2022年增长3.69%，2023年增长31.29%，国内销售增长率高于国外市场增长率。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的67.05%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为83.90%、75.42%，总体呈大幅下降趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达36.54%，第二大客户占比21.59%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的83.51%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达36.92%。第二大供应商占比21.75%。

2023年年度，神州泰岳营业总收入为59.62亿元，去年同期为48.06亿元，同比增长24.06%，净利润为8.80亿元，去年同期为5.32亿元，同比大幅增长65.50%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.71亿元，去年同期支出9,735.93万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为10.78亿元，去年同期为6.37亿元，同比大幅增长。

净利润从2016年年度到2019年年度呈现下降趋势，从4.69亿元下降到-14.70亿元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从-14.70亿元增长到8.80亿元。

2023年年度主营业务利润为10.78亿元，去年同期为6.37亿元，同比大幅增长69.37%。

虽然销售费用本期为14.70亿元，同比增长17.10%，不过（1）营业总收入本期为59.62亿元，同比增长24.06%；（2）毛利率本期为62.73%，同比小幅增长了2.34%，推动主营业务利润同比大幅增长。

在2023年报告期末，神州泰岳用于金融投资的资产为8.2亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,928.48万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2020年的1,434.3万元大幅下滑至2023年的-1,928.48万元，变化率为-234.45%，而企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了5.45亿元，变化率为197.85%。

2023年，企业应收账款合计8.12亿元，占总资产的11.93%，相较于去年同期的6.13亿元大幅增长了32.32%。

本期，企业应收账款周转率为8.37。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从6.32大幅增长到了8.37，平均回款时间从56天减少到了43天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为72.43%，6.53%和21.04%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从67.05%小幅上涨到72.43%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从27.53%下降到21.04%。

在2023年年报告期末，神州泰岳形成的商誉为14.48亿元，占净资产的25.02%，商誉计提减值为1,246万元，占净利润8.8亿元的1.42%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为游戏和AI-ICT解决方案。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为17.37%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-19.31%，商誉减值风险低。

2014年，企业斥资12.15亿元的对价收购游戏100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.28亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达852.61%，形成的商誉高达10.86亿元，占当年净资产的21.89%。

游戏收购前业绩展示如下表所示：

游戏资产组承诺在2014年至2016年实现业绩分别不低于0.8亿元、1.1亿元、1.5亿元，累计不低于3.4亿元。实际2014-2016年末产生的业绩为8,985.44万元、7,582.82万元、2.05亿元，累计3.71亿元，踩线过关。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

游戏资产组的历史业绩数据如下表所示：

游戏资产组由于业绩没达到预期，在2015年减值4,071.6万元，具体情况如下所示：

2016年，企业斥资6亿元的对价收购AI-ICT解决方案100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,642.47万元，也就是说这笔收购的溢价率高达2170.6%，形成的商誉高达5.74亿元，占当年净资产的11.39%。

AI-ICT解决方案资产组承诺在2013年至2016年实现业绩分别不低于0.8亿元、1.1亿元、1.5亿元、2.0亿元，累计不低于5.4亿元。实际2013-2016年末产生的业绩为N/A、N/A、N/A、N/A，累计0元，未完成承诺。

AI-ICT解决方案资产组由于业绩没达到预期，分别在2019年减值2.05亿元、2022年减值6,927.27万元，具体情况如下所示：

2023年，神州泰岳的其他非流动资产合计3.75亿元，占总资产的5.51%，相较于年初的4.30亿元小幅减少12.69%。

主要原因是预付土地款（注）减少。

神州泰岳属于软件和信息技术服务业，核心业务涵盖ICT运营管理、物联网通信及手机游戏领域。 软件和信息技术服务业近三年受数字化转型及智能化升级驱动，市场规模持续扩大，2024年行业规模预计突破8.5万亿元，年复合增长率超10%。未来趋势聚焦人工智能深度应用、信创国产化替代及跨行业融合解决方案，预计2025年市场空间将突破10万亿元，物联网与云服务成为主要增长点。

神州泰岳在ICT运营管理领域长期保持市场领先地位，连续十年稳居电信行业解决方案供应商前三；其手机游戏业务通过壳木游戏子公司占据中国手游出海收入头部阵营，2024年海外游戏营收占比超65%，核心产品《Age of Origins》位列全球SLG手游收入前五。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的2789人上升至2023年的4083人。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了100.0%，从2022年的171人减少至2023年的0人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从40.26万元下降到了32.83万元。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润8.80亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润10.78亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，神州泰岳近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，神州泰岳的PE-TTM是19.98，而游戏行业的PE-TTM是26.03，神州泰岳低于游戏行业的PE-TTM。