根据巨人网络2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收29.24亿元，同比大幅增长43.50%。扣非净利润13.72亿元，同比大幅增长34.84%。巨人网络2023年年度净利润10.92亿元，业绩同比大幅增长30.94%。

公司的主营业务为游戏相关业务，主要产品包括移动端网络游戏业务和电脑端网络游戏业务两项，其中移动端网络游戏业务占比70.89%，电脑端网络游戏业务占比27.67%。

2023年公司营收29.24亿元，与去年同期的20.38亿元相比，大幅增长了43.5%，主要是因为移动端网络游戏业务本期营收20.73亿元，去年同期为11.41亿元，同比大幅增长了81.71%。

2023年公司毛利率从去年同期的84.04%，同比小幅增长到了今年的88.92%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）移动端网络游戏业务本期毛利率89.52%，去年同期为83.91%，同比小幅增长6.69%。

（2）电脑端网络游戏业务本期毛利率88.29%，去年同期为86.76%，同比增长1.76%。

产品毛利率方面，2021-2023年电脑端网络游戏业务毛利率呈增长趋势，从2021年的85.99%，增长到2023年的88.29%，2023年移动端网络游戏业务毛利率为89.52%，同比小幅增加6.69%。

在销售模式上，企业主要渠道为自主运营，占主营业务收入的69.34%。2023年自主运营营收19.32亿元，相较于去年增长34.38%，同期毛利率为89.34%，同比上涨4.67个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的27.49%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为29.83%、28.09%，总体保持平稳趋势，其中第一大客户占比16.72%。

本期净利润为10.92亿元，去年同期8.34亿元，同比大幅增长30.94%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为6.83亿元，去年同期为5.17亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为4.77亿元，去年同期为3.59亿元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为1.60亿元，去年同期为1.16亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从10.41亿元下降到8.34亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从8.34亿元增长到10.92亿元。

2023年年度主营业务利润为6.83亿元，去年同期为5.17亿元，同比大幅增长32.14%。

虽然销售费用本期为10.19亿元，同比大幅增长186.45%，不过营业总收入本期为29.24亿元，同比大幅增长43.50%，推动主营业务利润同比大幅增长。

巨人网络2023年年度非主营业务利润为4.18亿元，去年同期为3.12亿元，同比大幅增长。

本期销售费用为10.19亿元，同比大幅增长186.45%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）广告宣传费本期为7.46亿元，去年同期为2.26亿元，同比大幅增长了近2倍。

（2）渠道费本期为2.19亿元，去年同期为8,489.17万元，同比大幅增长了158.54%。

在2023年报告期末，巨人网络用于对外股权投资的资产为84.78亿元，占总资产的63.41%，对外股权投资所产生的收益为4.7亿元，占净利润10.92亿元的43.09%。

上海巨堃网络科技有限公司业务性质为互联网信息服务及网络游戏。

该公司近几年都有追加投资。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的22.67亿元大幅上升至2023年的84.78亿元，增长率为274.05%。

巨人网络2023年的归母净利润为10.86亿元，而非经常性损益为-2.86亿元。

本期归母净利润同比增加了34.84%，若无非经常性损益影响，将接近扣非归母净利润的27.67%增长幅度。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，巨人网络用于金融投资的资产为16.75亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1.84亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

其他符合非经常性损益定义的损益项目主要原因是联营企业非经常性损益。

巨人网络属于网络游戏行业，专注客户端及移动端游戏研发与运营。 近三年，中国网络游戏行业受政策引导与技术驱动双重影响，市场空间稳步扩容。2024年政策端明确支持“网络游戏质量提升”，AI技术加速渗透推动玩法创新，云游戏、元宇宙衍生场景持续拓展。据第三方机构预测，2025年市场规模有望突破3500亿元，未来增长点集中于全球化发行、IP长线运营及跨端融合。

巨人网络位居国内游戏行业第二梯队，以《征途》系列为核心IP，2024年移动端营收占比超70%。虽未进入市占率前三，但在MMO（大型多人在线）细分领域具备差异化优势，自主研发能力及长线运营经验支撑其行业影响力。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的2039人下降至2023年的1376人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员240人，技术人员918人。

目前有2位股东均处于质押高位。控股股东上海巨人投资管理有限公司股权质押3.76亿股，质押比较高，达到66.71%。此外，第二大股东上海腾澎投资合伙企业（有限合伙）股权质押1.00亿股，质押股份占比较高，达到51.13%。共累计质押4.76亿股，占总股本比例的24.14%。

公司上市14年来虽然坚持分红10年，但累计分红金额仅22.87亿元，而累计募资金额却有180.34亿元。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润10.92亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收的大幅增长，2023年主营利润6.83亿元，较去年同期大幅增长。

对外股权投资多年占据公司业务的半壁江山，对外股权投资平均占总资产的49.56%，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为6.43%，收益平均占净利润的40.06%。2023年对外股权投资84.78亿元，占总资产72.27%，主要是投资上海巨堃网络科技有限公司。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，巨人网络近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，巨人网络的PE-TTM是19.02，而游戏行业的PE-TTM是26.03，巨人网络低于游戏行业的PE-TTM。