根据春立医疗2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.08亿元，同比基本持平。扣非净利润2.54亿元，同比小幅下降8.32%。春立医疗2023年年度净利润2.78亿元，业绩同比小幅下降9.72%。

公司的主营业务为医疗器械制造，其中关节节类假体产品为第一大收入来源，占比91.07%。

2023年公司毛利率从去年同期的76.03%，同比小幅下降到了今年的72.48%，主要是因为关节节类假体本期毛利率73.7%，去年同期为76.8%，同比小幅下降4.04%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售5,198.34万元，2022年增长109.76%，2023年增长81.73%，同期2021年国内销售10.55亿元，2022年增长3.29%，2023年下降7.4%。2021-2023年，国内营收占比从95.31%下降到83.59%，海外营收占比从4.69%增长到16.41%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从57.89%增长到63.80%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的47.12%，相较于2022年的36.02%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达22.61%，第二大客户占比10.94%。

本期净利润为2.78亿元，去年同期3.08亿元，同比小幅下降9.72%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失431.52万元，去年同期损失1,681.75万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2.97亿元，去年同期为3.28亿元，同比小幅下降；（2）营业外利润本期为-6.96万元，去年同期为797.10万元，由盈转亏；（3）资产减值损失本期损失2,070.72万元，去年同期损失1,345.03万元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从6,828.40万元增长到3.22亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.22亿元下降到2.78亿元。

2023年年度主营业务利润为2.97亿元，去年同期为3.28亿元，同比小幅下降9.51%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

本期财务费用为-1,658.20万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了17.81%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为1,446.19万元，去年同期为1,685.63万元，同比小幅下降了14.2%。

（2）汇兑收益本期为248.50万元，去年同期为356.88万元，同比大幅下降了30.37%。

在2023年报告期末，春立医疗用于金融投资的资产为8.32亿元，占总资产的22.8%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,162.33万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年，企业应收账款合计4.06亿元，占总资产的11.12%，相较于去年同期的4.89亿元减少了16.95%。

本期，企业应收账款周转率为2.70。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为69.67%，17.07%和2.94%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从82.63%下降到69.67%。

2023年企业存货周转率为0.93，在2021年到2023年春立医疗存货周转率从1.52大幅下降到了0.93，存货周转天数从236天增加到了387天。2023年春立医疗存货余额合计4.34亿元，占总资产的12.81%，同比去年的2.60亿元大幅增长了67.25%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到44.78%，余额同比增长145.96%；其次，库存商品占比37.90%，余额同比增长24.08%。

春立医疗属于医疗器械行业中的骨科植入耗材细分领域。 骨科植入耗材行业近三年受人口老龄化、医疗需求升级及政策支持驱动，市场规模年复合增长率超15%，2024年预计突破500亿元。未来国产替代加速，关节类产品渗透率提升，智能化及个性化器械研发将成为增长核心，2030年市场空间或达千亿级。

春立医疗是国内关节假体领域头部企业，2024年占据国内人工关节市场约12%份额，位列前三；其膝关节产品市占率约9%，髋关节产品覆盖全国30%三级医院，出口规模连续三年增长超20%。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润2.78亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润2.97亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，春立医疗近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，春立医疗的PE-TTM是21.26，而医疗耗材行业的PE-TTM是34.93，春立医疗的PE-TTM相比医疗耗材行业的PE-TTM较低。