根据一品红2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收25.03亿元，同比小幅增长9.79%。扣非净利润1.20亿元，同比大幅下降45.73%。一品红2023年年度净利润1.52亿元，业绩同比大幅下降42.08%。本期经营活动产生的现金流净额为4.58亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为医药制造，主要产品包括儿童类药和慢性病类药两项，其中儿童类药占比61.35%，慢性病类药占比30.76%。

2023年公司营收25.03亿元，与去年同期的22.80亿元相比，小幅增长了9.79%，主要是因为儿童类药本期营收15.36亿元，去年同期为13.13亿元，同比增长了17.01%。

2023年公司毛利率从去年同期的86.83%，同比小幅下降到了今年的81.04%，主要是因为儿童类药本期毛利率85.57%，去年同期为88.52%，同比小幅下降3.33%。

产品毛利率方面，2021-2023年慢性病类药毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的93.88%，小幅下降到2023年的80.89%，2023年儿童类药毛利率为85.57%，同比小幅下降3.33%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的52.52%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为44.70%、46.25%、50.64%、51.53%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达28.36%。

2023年年度，一品红营业总收入为25.03亿元，去年同期为22.80亿元，同比小幅增长9.79%，净利润为1.52亿元，去年同期为2.62亿元，同比大幅下降42.08%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2.00亿元，去年同期为2.74亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出9,238.98万元，去年同期支出6,431.66万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为3,025.49万元，去年同期为4,443.95万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.42亿元增长到2.93亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.93亿元下降到1.52亿元。

2023年年度主营业务利润为2.00亿元，去年同期为2.74亿元，同比下降27.11%。

主营业务利润同比下降原因是：

本期研发费用为3.01亿元，同比大幅增长58.8%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入本期为1.53亿元，去年同期为5,551.81万元，同比大幅增长了174.95%。

（2）职工薪酬本期为1.05亿元，去年同期为8,579.70万元，同比增长了22.5%。

本期财务费用为3,271.00万元，同比大幅增长50.68%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息费用本期为3,765.38万元，去年同期为2,895.98万元，同比大幅增长了30.02%。

（2）本期汇兑损失为550.69万元，去年同期汇兑收益为10.45万元；

本期管理费用为3.29亿元，同比大幅增长53.42%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然股份支付本期为-1,078.87万元，去年同期为1,580.90万元，同比大幅下降了168.24%；

但是（1）其他费用本期为8,472.09万元，去年同期为2,915.56万元，同比大幅增长了190.58%；（2）折旧与摊销费用本期为8,822.17万元，去年同期为5,619.16万元，同比大幅增长了57.0%；（3）增值税进项税额转出本期为3,111.71万元，去年同期为-。

2023年一品红固定资产合计15.89亿元，占总资产的36.07%，较去年的7.06亿元大幅增长了124.90%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增10.00亿元，主要为在建工程转入的9.71亿元，占比97.10%。

一品红2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益6,463.50万元,占归母净利润的35.01%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为7,934.01万元，其中非经常性损益的政府补助金额为7,933.63万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助8,692.58万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下8,334.06万元，留存计入以后年度利润。

减:所得税影响额主要构成是非经常性收益对当期所得税影响金额。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：

备注：企业经营过程中发生的与日常经营无关的各项收入与支出汇总金额。

一品红2023年初用于对外股权投资的资产为2.91亿元，2023年末为5.43亿元，对外股权投资所产生的收益为-3,066.55万元，占净利润1.52亿元的-20.2%。

对外股权投资资产大幅增加的主要原因是ArthrosiTherapeutics,Inc.增加1.49亿元和珠海广发信德瑞腾创业投资基金合伙企业（有限合伙）增加1.06亿元。

ArthrosiTherapeutics,Inc.业务性质为科学研究和技术服务业。

从下表可以明显的看出，ArthrosiTherapeutics,Inc.带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

珠海广发信德瑞腾创业投资基金合伙企业业务性质为投资。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从同期对比来看，企业的对外股权投资资产相比去年同期大幅上升了2.52亿元，变化率为86.57%。

2023年，企业应收账款合计3.61亿元，占总资产的8.20%，相较于去年同期的2.48亿元大幅增长了45.54%。

本期，企业应收账款周转率为8.29。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从12.13大幅下降到了8.29，平均回款时间从29天增加到了43天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.46%，0.24%和0.30%。

2023年企业存货周转率为1.81，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从116天增加到了198天，企业存货周转能力下降，2023年一品红存货余额合计3.46亿元，占总资产的7.86%，同比去年的1.78亿元大幅增长了94.60%，涨幅接近一倍。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到40.03%，余额同比增长103.77%；其次，库存商品占比34.25%，余额同比增长65.33%。

一品红属于化学制药行业，聚焦儿童药、慢病药及生物基因疫苗领域。 近三年，化学制药行业受创新驱动及政策支持加速转型，2023年市场规模达1.8万亿元，年复合增长率约7%。未来行业将向生物药、创新药及高端制剂倾斜，预计2025年慢病用药市场突破2.3万亿元，儿童药因政策倾斜及需求缺口有望保持10%以上增速，生物疫苗受益于技术突破和全球合作持续扩容。

一品红在儿童药领域占据差异化优势，2024年前三季度儿童药营收占比达55%，慢病药占35%；其创新管线覆盖癫痫、哮喘等高发疾病，在研项目50余个，专利品种13个，2024年新获批甲钴胺注射液等产品进一步巩固细分领域竞争力。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的913人上升至2023年的1676人。

其中，公司的技术人员人数上升了34.57%，从2022年的321人增加到2023年的432人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从22.40万元下降到了18.53万元。

目前有2位股东均处于质押高位。第二大股东吴美容股权质押2,548.66万股，股份百分百质押。此外，第五大股东吴春江股权质押1,499.56万股，质押股份占比较高，达到68.85%。共累计质押4,048.22万股，占总股本比例的8.91%。

2019-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润2.00亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

2023年扣非净利润8,716.03万元，由于政府补助贡献了7,978.88万元，净利润盈利1.52亿元。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，一品红近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，一品红的PE-TTM是275.66，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，一品红的PE-TTM远高于化学制剂行业的PE-TTM。