根据星辉娱乐2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.33亿元，同比小幅增长7.90%。扣非净利润-8,781.54万元，较去年同期亏损有所减小。星辉娱乐2023年年度净利润2,758.71万元，业绩扭亏为盈。

公司主要从事足球俱乐部业务、游戏业务、玩具业务，主要产品包括游戏、电视转播权、车模、球员转会四项，游戏占比28.52%，电视转播权占比20.88%，车模占比20.15%，球员转会占比14.81%。

2023年公司营收17.33亿元，与去年同期的16.06亿元相比，小幅增长了7.9%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）球员转会本期营收2.57亿元，去年同期为1.58亿元，同比大幅增长了62.28%。

（2）游戏本期营收4.94亿元，去年同期为4.19亿元，同比增长了17.92%。

2023年公司毛利率从去年同期的21.38%，同比大幅增长到了今年的36.19%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）球员转会本期毛利率49.12%，去年同期为-10.31%，同比大幅增长近6倍。

（2）电视转播权本期毛利率9.32%，去年同期为-4.12%，同比大幅增长近3倍。

（3）游戏本期毛利率51.93%，去年同期为45.6%，同比小幅增长13.88%，主要是由于游戏业务-游戏分成成本在大幅下降。

在销售模式上，企业主要渠道为游戏业务-联合运营，占主营业务收入的27.34%。2023年游戏业务-联合运营营收4.56亿元，相较于去年增长44.41%，同期毛利率为54.22%，同比上涨8.52个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的47.61%，相较于2022年的46.73%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.26%，第二大客户占比12.13%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从31.76%下降至19.36%，锐减39%。

2023年年度，星辉娱乐营业总收入为17.33亿元，去年同期为16.06亿元，同比小幅增长7.90%，净利润为2,758.71万元，去年同期为-3.11亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-6,378.11万元，去年同期为-2.18亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为9,663.42万元，去年同期为-351.50万元，扭亏为盈；（3）资产减值损失本期损失1,605.77万元，去年同期损失1.03亿元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从2.60亿元下降到-6.64亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-6.64亿元增长到2,758.71万元。

2023年年度主营业务利润为-6,378.11万元，去年同期为-2.18亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然销售费用本期为2.44亿元，同比大幅增长85.41%，不过（1）营业总收入本期为17.33亿元，同比小幅增长7.90%；（2）毛利率本期为36.19%，同比大幅增长了14.81%，推动主营业务利润亏损有所减小。

星辉娱乐2023年年度非主营业务利润为6,990.22万元，去年同期为-1.09亿元，扭亏为盈。

本期销售费用为2.44亿元，同比大幅增长85.41%。归因于广告费用本期为1.90亿元，去年同期为6,742.50万元，同比大幅增长了181.45%。

本期研发费用为6,067.64万元，同比大幅增长48.3%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,919.65万元，去年同期为2,267.51万元，同比大幅增长了72.86%。

（2）外包费用本期为958.46万元，去年同期为149.29万元，同比大幅增长了近5倍。

星辉娱乐2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,770.85万元，非经常性损益为1.16亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以1.66亿元出售汕头星辉娱乐衍生品有限公司100.00%，获得收益1.12亿元，此时已完全出售该子公司股权。

在2023年末x2，星辉娱乐用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为9,477.32万元，占净利润2,758.71万元的343.54%。

对外股权投资资产大幅减少的主要原因是成都雨神电竞科技股份有限减少2,752.11万元和苏州仙峰网络科技股份有限公司减少2,541.6万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-2,472.64万元和处置外股权投资的收益1.19亿元。

处置对外股权投资产生的收益为1.19亿元，主要是汕头星辉娱乐衍生品有限公司1.12亿元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为9,477.32万元，相比去年同期大幅上升了1.05亿元，变化率为10.33倍。

2023年，企业应收账款合计3.99亿元，占总资产的9.23%，相较于去年同期的2.72亿元大幅增长了46.76%。

2023年，企业信用减值损失1,562.67万元，导致企业净利润从盈利4,321.38万元下降至盈利2,758.71万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,587.36万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计1,587.36万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,587.36万元。

本期，企业应收账款周转率为5.17。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.37下降到了5.17，平均回款时间从56天增加到了69天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为85.85%，13.05%和1.11%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从91.40%小幅下降到85.85%。

在2023年年报告期末，星辉娱乐形成的商誉为6.98亿元，占净资产的36.1%，商誉计提减值为484.13万元，占净利润2,758.71万元的17.55%。

商誉比重过高且商誉减值计提准备影响净利润。其中，商誉的主要构成为广东星辉天拓互动娱乐有限公司和REIALCLUBDEPORTIUESPANYOLDEBARCELONA,S.A.D.。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，主营利润近3年亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损6,378.11万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

星辉娱乐对外股权投资最近5年，收益平均占净利润17.56%，对外股权投资平均占总资产的3.82%，平均投资收益率为15.21%。对外股权投资金额连续5年下降，虽然2020年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，且2023年投资收益9,477.32万元，同比上期投资收益大幅提高，但是投资收益仍为亏损状态，是净利润的343.54%。投资收益主要来源于处置汕头星辉娱乐衍生品有限公司和持有苏州仙峰网络科技股份有限公司。2023年对外股权投资6,500.09万元，占总资产1.5%。

2023年扣非净利润亏损8,793.67万元，由于非经常性损益贡献了1.16亿元，净利润盈利2,758.71万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期星辉娱乐PE-TTM为负，参考价值不大。