根据完美世界2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收77.91亿元，同比基本持平。扣非净利润2.10亿元，同比大幅下降69.56%。完美世界2023年年度净利润5.83亿元，业绩同比大幅下降58.37%。

公司的主要业务为游戏，占比高达85.61%，主要产品包括移动网络游戏和PC端网络游戏两项，其中移动网络游戏占比52.45%，PC端网络游戏占比28.39%。

2023年公司毛利率从去年同期的68.45%，同比小幅下降到了今年的59.7%，主要是因为移动网络游戏本期毛利率69.94%，去年同期为73.88%，同比小幅下降5.33%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅下降，2020年海外销售17.04亿元，2023年下降65.59%，同期2020年国内销售85.21亿元，2023年下降15.45%，国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。2019-2023年，国内营收占比从82.07%增长到92.47%，海外营收占比从17.93%下降到7.53%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从64.17%大幅增长到81.34%。

在销售模式上，企业主要渠道为个人客户，占主营业务收入的77.99%。2023年个人客户营收60.76亿元，相较于去年下降2.52%，同期毛利率为65.84%，同比下降3.57个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的35.02%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达14.90%。第二大供应商占比6.40%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从32.18%上升至35.02%，增加8%。

2023年年度，完美世界营业总收入为77.91亿元，去年同期为76.70亿元，同比基本持平，净利润为5.83亿元，去年同期为14.00亿元，同比大幅下降58.37%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为4.68亿元，去年同期为2.36亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为5.30亿元，去年同期为10.52亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-1.47亿元，去年同期为1.77亿元，由盈转亏；（3）所得税费用本期支出3.22亿元，去年同期支出8,610.20万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为5.30亿元，去年同期为10.52亿元，同比大幅下降49.60%。

虽然营业总收入本期为77.91亿元，同比有所增长1.57%，不过毛利率本期为59.70%，同比小幅下降了8.75%，导致主营业务利润同比大幅下降。

完美世界2023年年度非主营业务利润为3.74亿元，去年同期为4.33亿元，同比小幅下降。

完美世界2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益2.81亿元,占归母净利润的57.18%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，完美世界用于金融投资的资产为21.56亿元金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4.75亿元，占净利润5.83亿元的81.58%。

2023年金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的1,678.09万元大幅上升至2023年的4.75亿元，增速为27.32倍。

2023年度中，企业计入当期损益的政府补助为9,546.74万元，占归母净利润4.91亿元的19.42%。本期计入留存政府补助的金额为1,351.59万元，留存的政府补助的金额为100.00万元。

计入当期损益的政府补助金额同比大幅增加55.40%到9,546.74万元，留存的政府补助的金额同比大幅减少93.53%到100.00万元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为9,546.74万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.17亿元。

(2)本期共收到政府补助1.09亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下100.00万元。

在2023年年报告期末，完美世界用于对外股权投资的资产为19.21亿元，占总资产的13.26%。对外股权投资所产生的收益为-1.55亿元，占净利润5.83亿元的-26.57%。

处置对外股权投资产生的收益为-7,479.01万元。

祖龙娱乐有限公司业务性质为游戏业务。

从下表可以明显的看出，北京羽晨信息咨询有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，而投资收益率由2019年的26.89%下降至0%。

2023年，企业应收账款合计9.07亿元，占总资产的6.26%，相较于去年同期的9.79亿元小幅减少了7.40%。

本期，企业应收账款周转率为8.16。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从62天减少到了44天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为75.89%，15.71%和8.40%。

2023年企业存货周转率为2.23，在2022年到2023年完美世界存货周转率从2.04小幅提升到了2.23，存货周转天数从176天减少到了161天。2023年完美世界存货余额合计12.70亿元，占总资产的12.09%，同比去年的15.62亿元大幅下降了18.74%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到38.29%，余额同比减少30.15%；其次，库存商品占比36.27%。

网络游戏行业 近三年中国网络游戏行业呈现结构性分化，头部企业集中度持续提升，2023年市场规模达3000亿元，同比增长6.8%，但增速放缓。未来趋势聚焦于技术驱动，如云游戏、AI生成内容及全球化布局，预计2025年市场规模将突破3500亿元，其中出海收入占比有望提升至30%以上。

完美世界是中国头部自研型游戏厂商，以MMORPG品类为核心优势，2024年国内市占率约3%，位列行业第六；其端游及电竞业务在细分市场具有差异化竞争力，但手游份额受腾讯、网易挤压，2025年海外收入占比提升至15%。

2023年扣非净利润较上期大幅下降。

由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润5.30亿元，较去年同期大幅下降。

完美世界金融投资最近5年，收益平均占净利润35.26%，金融投资平均占总资产的19.62%，平均投资收益率为11.6%。金融投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。2023年金融投资21.56亿元，占总资产14.88%，收益4.75亿元，占净利润81.58%。

2023年扣非净利润3.02亿元，由于非经常性损益贡献了2.81亿元，净利润盈利5.83亿元。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期完美世界PE-TTM为负，参考价值不大。