根据博创科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.75亿元，同比基本持平。扣非净利润1,104.38万元，同比大幅下降92.41%。博创科技2023年年度净利润1.14亿元，业绩同比大幅下降45.80%。

公司的主营业务为通信及相关设备制造业，主要产品包括电信市场和数据通信、消费及工业互联市场两项，其中电信市场占比65.63%，数据通信、消费及工业互联市场占比34.14%。

2023年公司毛利率为19.45%，同比去年的19.14%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年电信市场毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的23.75%，大幅下降到2023年的15.03%，2023年数据通信消费及工业互联市场毛利率为27.84%，同比增加26.09%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售5,530.11万元，2023年增长673.77%，同期2019年国内销售3.52亿元，2023年增长254.53%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的92.78%。2023年直销营收15.54亿元，相较于去年下降5.33%，同期毛利率为19.10%，同比下降0.07个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的66.62%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达36.17%，第二大客户占比10.45%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的46.44%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达27.07%。第二大供应商占比8.51%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从61.39%下降至46.44%，锐减24%。

2023年年度，博创科技营业总收入为16.75亿元，去年同期为16.85亿元，同比基本持平，净利润为1.14亿元，去年同期为2.10亿元，同比大幅下降45.80%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出253.33万元，去年同期支出2,409.19万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为7,192.28万元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失3,591.56万元，去年同期损失508.57万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为7,192.28万元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降55.77%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）管理费用本期为1.15亿元，同比大幅增长70.76%；（2）研发费用本期为1.22亿元，同比大幅增长41.99%；（3）销售费用本期为4,238.36万元，同比大幅增长81.81%。

博创科技2023年年度非主营业务利润为4,468.76万元，去年同期为7,194.91万元，同比大幅下降。

2023年公司营收16.75亿元，同比基本持平。

本期销售费用为4,238.36万元，同比大幅增长81.81%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,164.84万元，去年同期为1,285.99万元，同比大幅增长了68.34%。

（2）业务经费本期为681.58万元，去年同期为264.53万元，同比大幅增长了157.66%。

（3）市场推广宣传费本期为925.45万元，去年同期为617.06万元，同比大幅增长了49.98%。

本期财务费用为-3,505.60万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了44.63%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达30.73%。整体来看：虽然汇兑净损益本期为-142.12万元，去年同期为-689.92万元，同比大幅增长了79.4%，但是利息收入本期为3,737.32万元，去年同期为1,957.86万元，同比大幅增长了90.89%。

本期研发费用为1.21亿元，同比大幅增长41.99%。研发费用大幅增长的原因是：虽然研发材料本期为2,369.55万元，去年同期为2,931.46万元，同比下降了19.17%，但是职工薪酬本期为7,978.63万元，去年同期为4,610.33万元，同比大幅增长了73.06%。

本期管理费用为1.15亿元，同比大幅增长70.75%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,851.89万元，去年同期为2,522.92万元，同比大幅增长了92.31%。

（2）中介费本期为1,235.14万元，去年同期为329.64万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）折旧及摊销本期为1,415.46万元，去年同期为521.14万元，同比大幅增长了171.61%。

2023年博创科技固定资产合计3.71亿元，占总资产的11.54%，同比去年的2.27亿元大幅增长了63.26%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.93亿元，主要为在建工程转入的1.64亿元，占比84.73%。

在此之中：长芯盛汉川智能制造基地建转入1.17亿元，长芯盛光模块在建工程项目转入2,693.07万元。

该项目项目预算为1.19亿元，本期投入6,516.51万元，项目本期转入固定资产1.17亿元，期末账面余额2.59万元，项目工程进度为98.82%。

该项目项目预算为2,700.00万元，本期投入246.19万元，项目本期转入固定资产2,693.07万元，已全部转为固定资产，项目工程进度为99.74%。

2023年年度，博创科技净利润为1.14亿元，去年同期为2.10亿元，同比大幅下降45.80%。净现金流为-5,568.90万元，去年同期为2.45亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为1.14亿元，而经营现金流净额为8,431.36万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-2,530.26万元，与经营无关的费用与亏损为-1.02亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-5,568.90万元，净现金流为负。而去年同期为2.45亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

博创科技2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为8,147.02万元，非经常性损益为7,042.64万元。

本期非经常性损益项目概览表：

同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益主要来源于企业合并时被合并方的净利润收益，具体内容如表所示：

在2023年报告期末，博创科技用于金融投资的资产为1.56亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为930.44万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产生的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的3.35亿元下滑至2023年的1.56亿元，变化率为-53.42%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为7,032.86万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,784.09万元。

(2)本期共收到政府补助6,838.33万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,396.38万元，留存计入以后年度利润。

博创科技2023年初用于对外股权投资的资产为4,869.51万元，2023年末为7,825.89万元，对外股权投资所产生的收益为2,948.5万元，占净利润1.14亿元的25.85%。

对外股权投资资产大幅增加的原因是嘉兴景泽投资合伙企业（有限合伙）增加2,918.99万元。

嘉兴景泽投资合伙企业业务性质为商业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2021年的396.88万元大幅上升至2023年的7,825.89万元，增长率为1871.86%。

在2023年年报告期末，博创科技形成的商誉为2.28亿元，占净资产的10.69%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为Silicon德国公司和成都蓉博公司的含商誉。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-8.3%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为10.0%，预测数据是否太过乐观？？

2018年，企业斥资1.18亿元的对价收购成都蓉博公司的含商誉100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,542.24万元，也就是说这笔收购的溢价率高达364.16%，形成的商誉高达9,257.76万元，占当年净资产的15.25%。

成都蓉博公司的含商誉资产组承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于1000万元、1500万元、2500万元，累计不低于5,000万元。实际2018-2020年末产生的业绩为1,084.29万元、816.19万元、3,697.06万元，累计5,597.54万元，完成承诺。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

成都蓉博公司的含商誉资产组的历史业绩数据如下表所示：

成都蓉博公司的含商誉资产组由于业绩没达到预期，在2019年减值618.82万元，具体情况如下所示：

2023年，企业斥资1.91亿元的对价收购Silicon德国公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,962.97万元，也就是说这笔收购的溢价率高达285.49%，形成的商誉高达1.42亿元，占当年净资产的6.64%。

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅增长了1.42亿元，增速为153.05%。

2023年，企业应收账款合计4.28亿元，占总资产的13.29%，相较于去年同期的3.24亿元大幅增长了31.80%。

本期，企业应收账款周转率为4.48。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.29下降到了4.48，平均回款时间从68天增加到了80天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.79%，2.43%和3.78%。

2023年，博创科技资产减值损失3,591.56万元，导致企业净利润从盈利1.50亿元下降至盈利1.14亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,591.56万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提2,390.83万元，896.55万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为1.86亿元，8,278.62万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.13，在2022年到2023年博创科技存货周转率从2.95小幅提升到了3.13，存货周转天数从122天减少到了115天。2023年博创科技存货余额合计3.20亿元，占总资产的11.46%，同比去年的5.11亿元大幅下降了37.41%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到59.90%，余额同比减少36.50%；其次，库存商品占比24.90%，余额同比减少16.39%。

2023年，博创科技在建工程余额合计1.53亿元，较去年的4,003.44万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.78亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，成都蓉博通信园区本期新增投入8,624.62万元。

该项目项目预算为2.50亿元，本期投入8,624.62万元，项目工程进度为70.52%。

2023年，博创科技的无形资产合计8,818.37万元，占总资产的2.74%，相较于年初的2,468.34万元大幅增长257.26%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增6,900.57万元，主要为企业合并增加的6,225.84万元。在企业合并增加中，主要是非专利技术，合计4,741.47万元。

博创科技属于光通信器件行业，专注于光模块及光互连产品的研发与生产。 光通信器件行业近三年受5G网络规模化部署及数据中心高速化需求驱动，全球市场复合增长率超15%，2024年市场规模突破180亿美元。未来三年，AI算力需求及800G/1.6T光模块商业化将推动行业增速维持12%以上，2025年全球市场空间预计达230亿美元，中国企业在全球供应链中占比提升至40%以上。

博创科技在高速光模块细分领域位列国内第二梯队，2024年数通市场占有率约6.8%，其中400G光模块出货量占国内总供应量的9.2%，但在800G产品线布局晚于头部企业，电信市场占有率维持在4.5%左右。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1157人上升至2023年的1283人。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了37.24%，从2022年的690人减少至2023年的433人，当前人数占员工总数的33.74%。

副董事长、总经理ZHUWEI2023年减持比例达0.52%，其持股比例从原有的11.57%减持到11.05%。

2018-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润7,192.28万元，较去年同期大幅下降，主要是因为管理费用、研发费用的大幅增长。

2023年扣非净利润4,365.07万元，由于政府补助贡献了7,032.86万元，净利润盈利1.14亿元。风险方面，成都蓉博公司的含商誉资产组存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示长芯盛汉川智能制造基地建、长芯盛光模块在建工程项目阶段性投产1.44亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期博创科技PE-TTM为负，参考价值不大。