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赛轮轮胎(601058)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

赛轮集团股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“袁仲雪”。公司主营业务是轮胎产品的研发、生产和销售。主要产品是半钢子午线轮胎、全钢子午线轮胎、非公路轮胎、翻新轮胎、胎面胶、胶粉、钢丝、轮胎替换、旧轮胎翻新、再生胶制造、钢材生产。

根据赛轮轮胎2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收72.96亿元,同比大幅增长35.84%。扣非净利润10.15亿元,同比大幅增长176.54%。赛轮轮胎2024年第一季度净利润10.50亿元,业绩同比大幅增长184.67%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.04亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为轮胎产品。

1、轮胎产品

2016年-2023年轮胎产品营收呈大幅增长趋势,从2016年的79.96亿元,大幅增长到2023年的246.18亿元。2023年轮胎产品毛利率为28.32%,同比去年的18.89%大幅增长了49.92%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 72.96亿元 - - -
净利润 10.50亿元 - - -
2023 营业收入 53.71亿元 62.60亿元 73.81亿元 69.67亿元
净利润 3.69亿元 7.19亿元 10.16亿元 10.99亿元
2022 营业收入 48.63亿元 56.30亿元 62.25亿元 51.84亿元
净利润 3.37亿元 4.15亿元 3.83亿元 2.92亿元
2021 营业收入 41.49亿元 45.03亿元 45.93亿元 47.53亿元
净利润 4.03亿元 3.07亿元 3.06亿元 3.26亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占22%、二季度占25%、三季度占28%、四季度占25%

PART 3
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比增加35.84%,净利润同比增加184.67%

2024年一季度,赛轮轮胎营业总收入为72.96亿元,去年同期为53.71亿元,同比大幅增长35.84%,净利润为10.50亿元,去年同期为3.69亿元,同比大幅增长184.67%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.34亿元,去年同期支出732.27万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为11.77亿元,去年同期为3.91亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长2.01倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 72.96亿元 53.71亿元 35.84%
营业成本 52.76亿元 42.79亿元 23.29%
销售费用 2.79亿元 2.19亿元 27.41%
管理费用 2.50亿元 1.48亿元 69.39%
财务费用 7,494.76万元 1.37亿元 -45.43%
研发费用 2.20亿元 1.77亿元 24.00%
所得税费用 1.34亿元 732.27万元 1728.36%

2024年一季度主营业务利润为11.77亿元,去年同期为3.91亿元,同比大幅增长2.01倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为72.96亿元,同比大幅增长35.84%;(2)毛利率本期为27.68%,同比大幅增长了7.36%。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,赛轮轮胎近十二个月的滚动营收为318亿元,在轮胎行业中,赛轮轮胎的全国排名为3名,全球排名为11名。

轮胎营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Continental 德国大陆 3288 5.56 97 -7.06
Michelin 米其林 2251 4.55 156 0.72
Bridgestone 普利司通 2195 10.92 141 -10.24
Goodyear 固特异 1357 2.60 5.03 -54.92
Sumitomo Rubber 住友橡胶 600 8.99 4.89 -30.57
Pirelli 倍耐力 561 8.31 41 18.28
Yokohama Rubber 横滨橡胶 542 17.73 37 4.58
Hankook Tire 韩泰轮胎 495 9.64 59 23.08
华谊集团 451 4.05 9.11 -32.55
中策橡胶 393 8.66 38 40.18
... ... ... ... ...
赛轮轮胎 318 20.89 41 45.72

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

赛轮轮胎属于橡胶和塑料制品业,细分领域为轮胎制造。 全球轮胎行业近三年呈现结构性增长,受益于新能源汽车渗透率提升及海外市场需求扩张,绿色轮胎、智能制造成为核心驱动力。2025年全球轮胎市场规模预计突破2500亿美元,中国占据超30%份额。行业未来将聚焦低碳化、高端化,液体黄金等新材料技术加速产业化,头部企业通过海外产能布局持续优化成本结构。

2、市场地位及占有率

赛轮轮胎位列全球轮胎企业前20强,2024年国内市占率约8.5%,稳居A股轮胎企业首位。其半钢子午胎产能规模全球领先,海外营收占比超50%,非公路轮胎市场份额突破12%,技术创新与全球化布局构筑核心壁垒。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
赛轮轮胎(601058) 全球化轮胎制造商,全球单厂规模最大半钢子午胎基地,液体黄金技术领先 2025年半钢子午胎市占率全球第7,非公路轮胎国内市占率12%
玲珑轮胎(601966) 国内全钢子午胎龙头,乘用车胎配套量居前 2025年全钢胎国内市占率9.3%,新能源汽车配套占比18%
三角轮胎(601163) 商用车胎优势企业,军工特种胎供应商 工程机械胎市占率15%,2025年航空子午胎技术获突破
贵州轮胎(000589) 全钢子午胎专精企业,矿山轮胎细分市场领先 2025年全钢胎营收占比超85%,北美市场出口量同比增长37%
青岛双星(000599) 国有控股轮胎企业,绿色轮胎及废旧轮胎循环利用技术突出 2025年环保型轮胎营收占比42%,与海尔卡奥斯共建工业互联网平台

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润10.50亿元,较上期大幅增长。

公司主营利润近3年一季度持续增长,由于营收和毛利率的同步大幅增长,2024年一季度主营利润11.77亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:61 总排名:1002/5196
行业排名(轮胎):3/11
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 57 81 60 86 61
行业中位数 50 72 54 75 57
行业排名 4 4 2 3 8

轮胎行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 通用股份 77 森麒麟 87
2 森麒麟 67 赛轮轮胎 86
3 赛轮轮胎 61 万通智控 85

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,赛轮轮胎近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,赛轮轮胎的PE-TTM是11.22,而轮胎轮毂行业的PE-TTM是16.00,赛轮轮胎低于轮胎轮毂行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
赛轮轮胎 7.233096 242

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
赛轮轮胎 5.395479 477

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

赛轮轮胎神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
7.2330 5.3954 1 160

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 赛轮轮胎 719 160
2 森麒麟 819 206
3 S佳通 926 260


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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