赛福天(603028)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江苏赛福天集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“江苏省吴中经济技术发展集团有限公司”。公司的主营业务是是光伏电池、钢丝绳及索具。公司主要产品为电梯用钢丝绳、起重用钢丝绳、钢丝绳索具和合成纤维吊装带索具。
根据赛福天2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.80亿元，同比下降15.15%。扣非净利润-661.77万元，由盈转亏。赛福天2024年第一季度净利润-1,958.78万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是光伏行业，一块是金属丝绳及其他制品，主要产品包括光伏电池片和钢丝绳两项，其中光伏电池片占比55.48%，钢丝绳占比36.48%。
1、钢丝绳
2021年-2023年钢丝绳营收呈下降趋势，从2021年的6.99亿元，下降到2023年的5.86亿元。2018年-2023年钢丝绳毛利率呈下降趋势，从2018年的16.92%，下降到了2023年的14.13%。
2021年，该产品名称由“电梯绳、起重绳”，整合为“钢丝绳”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低15.15%，净利润由盈转亏
2024年一季度，赛福天营业总收入为2.80亿元，去年同期为3.30亿元，同比下降15.15%，净利润为-1,958.78万元，去年同期为1,218.90万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益680.77万元，去年同期支出532.87万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-3,182.22万元，去年同期为1,367.98万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.80亿元 | 3.30亿元 | -15.15% |
| 营业成本 | 2.69亿元 | 2.90亿元 | -7.35% |
| 销售费用 | 401.17万元 | 191.06万元 | 109.97% |
| 管理费用 | 2,515.12万元 | 1,384.06万元 | 81.72% |
| 财务费用 | 168.82万元 | 348.53万元 | -51.56% |
| 研发费用 | 1,014.44万元 | 572.76万元 | 77.12% |
| 所得税费用 | -680.77万元 | 532.87万元 | -227.76% |
2024年一季度主营业务利润为-3,182.22万元，去年同期为1,367.98万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.80亿元，同比下降15.15%；（2）管理费用本期为2,515.12万元，同比大幅增长81.72%；（3）毛利率本期为3.93%，同比大幅下降了8.09%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
赛福天2024年一季度非主营业务利润为542.67万元，去年同期为383.78万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,182.22万元 | 162.46% | 1,367.98万元 | -332.62% |
| 其他收益 | 354.18万元 | -18.08% | 210.71万元 | 68.09% |
| 其他 | 210.22万元 | -10.73% | 170.10万元 | 23.58% |
| 净利润 | -1,958.78万元 | 100.00% | 1,218.90万元 | -260.70% |
全国排名
截止到2025年6月20日，赛福天近十二个月的滚动营收为12亿元，在金属制品行业中，赛福天的全国排名为7名，全球排名为13名。
金属制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Reliance Steel & Aluminum 瑞恩钢铝 | 995 | -0.61 | 63 | -14.76 |
| Valmont Industries 维蒙特工业 | 293 | 5.19 | 25 | 21.20 |
| Gibraltar Industries | 94 | -0.78 | 9.87 | 22.00 |
| Worthington Industries 沃新顿工业 | 90 | -26.76 | 7.95 | -46.53 |
| 恒星科技 | 51 | 14.40 | 0.14 | -54.07 |
| Insteel Industries | 38 | -3.59 | 1.39 | -33.82 |
| 大西洋 | 36 | 1.11 | 1.55 | 26.04 |
| 鲁银投资 | 34 | 3.81 | 3.01 | 9.59 |
| 银龙股份 | 31 | -1.03 | 2.37 | 17.30 |
| 浦江国际 | 22 | 5.89 | 1.71 | 19.76 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 赛福天 | 12 | 10.84 | -1.89 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
赛福天属于金属制品业，主营业务涵盖光伏电池片、特种钢丝绳及索具的研发生产。 近三年金属制品业受基建投资及新能源需求驱动稳步增长，传统领域如电梯钢丝绳市场趋于成熟，新兴领域如光伏配套金属结构件需求快速扩容。行业向高附加值产品转型，2025年市场规模预计突破3.5万亿元，复合增长率约6%，技术迭代与绿色制造成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
赛福天是国内特种钢丝绳领域龙头企业，电梯用钢丝绳市占率约15%-18%，位居行业前三；光伏电池业务尚处产能爬坡期，2024年该板块营收占比超56%，但整体行业竞争排名暂未进入前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 赛福天（603028） | 主营光伏电池及特种钢丝绳，国家级专精特新企业 | 光伏电池片2024年营收占比56.42% |
| 贵绳股份（600992） | 国内最大钢丝绳制造商，覆盖矿山、船舶等领域 | 特种钢丝绳市场占有率约22% |
| 法尔胜（000890） | 金属制品及光通信业务并行，钢丝绳产品多元化 | 2024年金属制品营收占比61% |
| 巨力索具（002342） | 专注索具及缆索制造，涵盖核电、风电等领域 | 高端索具市占率约12%，供货规模达千万级 |
| 大业股份（603278） | 胎圈钢丝龙头，拓展光伏支架用钢丝产品线 | 2024年钢丝制品营收同比增长19% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损1,958.78万元，是10年来一季度的首次亏损，2020-2023年一季度净利润持续增长。
2024年一季度主营利润亏损3,182.22万元，且是近5年一季度首次亏损，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 48 | 80 | 53 | 58 | 33 |
| 行业中位数 | 52 | 70 | 52 | 70 | 53 |
| 行业排名 | 43 | 13 | 23 | 62 | 60 |
金属制品行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 鲁银投资 | 58 | 鲁银投资 | 75 |
| 2 | 银龙股份 | 58 | 银龙股份 | 72 |
| 3 | 大西洋 | 50 | 大西洋 | 69 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.70 | 2.67 | 2.11 | 3.08 | 2.84 |
| 描述 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 良好 | 良好 | |
| M值 | 分数 | - | -1.64 | - | -2.01 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 有一定的可能性 | - |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期赛福天PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 赛福天 | -1.900018 | 4819 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 赛福天 | -2.251688 | 4955 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
赛福天神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.900 | -2.251 | 74 | 4912 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 纽威股份 | 1061 | 342 |
| 2 | 科新机电 | 1357 | 490 |
| 3 | 中寰股份 | 1600 | 626 |
文章来源：碧湾App
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