*ST高升(000971)2024年一季报解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
高升控股股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“张岱”。公司是一家综合云基础服务商,为广大政企行业及互联网客户提供从规划设计、部署实施到运营维护的一体化综合云基础解决方案与服务集成。
根据*ST高升2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.06亿元，同比小幅下降5.62%。扣非净利润-2,895.40万元，较去年同期亏损有所减小。*ST高升2024年第一季度净利润-3,518.31万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是网络通信服务，一块是通信网络建设技术服务，主要产品包括IDC服务、通信设计服务、通信集成服务三项，IDC服务占比36.24%，通信设计服务占比19.81%，通信集成服务占比16.76%。
1、IDC服务
2021年-2023年IDC服务营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.03亿元，大幅下降到2023年的1.81亿元。2023年IDC服务毛利率为6.13%，同比去年的0.21%大幅增长了近28倍。
2017年，该产品名称由“IDC”变更为“IDC服务”。
2、通信设计服务
2023年通信设计服务营收9,919.41万元，同比去年的8,574.81万元增长了15.68%。2019年-2023年通信设计服务毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的49.88%，大幅下降到了2023年的22.76%。
3、通信集成服务
2023年通信集成服务营收8,392.05万元，同比去年的6,365.39万元大幅增长了31.84%。2020年-2023年通信集成服务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的29.79%，大幅下降到了2023年的5.02%。
4、GFC服务(含APM)
2023年GFC服务(含APM)营收6,019.21万元，同比去年的2,556.72万元大幅增长了135.43%。同期，2023年GFC服务(含APM)毛利率为8.07%，同比去年的-2.04%大幅增长了近5倍。
2023年，该产品名称由“GFC(含APM)服务”变更为“GFC服务(含APM)”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低5.62%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，*ST高升营业总收入为1.06亿元，去年同期为1.12亿元，同比小幅下降5.62%，净利润为-3,518.31万元，去年同期为-7,141.25万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-2,903.89万元，去年同期为-7,205.41万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.06亿元 | 1.12亿元 | -5.62% |
| 营业成本 | 9,839.57万元 | 1.47亿元 | -33.13% |
| 销售费用 | 453.69万元 | 436.05万元 | 4.05% |
| 管理费用 | 1,935.06万元 | 1,904.58万元 | 1.60% |
| 财务费用 | 328.06万元 | 425.58万元 | -22.92% |
| 研发费用 | 895.54万元 | 903.52万元 | -0.88% |
| 所得税费用 | -9.12万元 | 14.33万元 | -163.63% |
2024年一季度主营业务利润为-2,903.89万元，去年同期为-7,205.41万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于毛利率本期为6.85%，同比大幅增长了38.31%。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，*ST高升净现金流为1,034.21万元，去年同期为-127.69万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然收到的其他与经营活动有关的现金本期为831.55万元，同比大幅下降81.39%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为9,124.96万元，同比下降20.67%；（2）支付给职工以及为职工支付的现金本期为2,261.02万元，同比大幅下降31.67%。
高负债且资产负债率持续增加
2024年一季度，企业资产负债率为105.73%，去年同期为86.74%，负债率很高且增加了18.99%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从44.35%增长至105.73%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为9.36亿元，同比下降28.64%，另外总负债本期为9.90亿元，同比小幅下降13.02%。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.01 | 1.21 | 1.90 | 2.55 | 2.12 |
| 速动比率 | 0.71 | 0.92 | 1.55 | 2.25 | 1.95 |
| 现金比率(%) | 0.09 | 0.12 | 0.22 | 0.52 | 0.82 |
| 资产负债率(%) | 105.73 | 86.74 | 55.99 | 44.35 | 53.91 |
| EBITDA 利息保障倍数 | - | 13.98 | - | 47.55 | - |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.19 | 0.30 | -0.51 | -3.30 | - |
| 货币资金/短期债务 | 0.92 | 1.02 | 1.07 | 12.40 | - |
现金比率为0.09，去年同期为0.12，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.19，去年同期为0.30，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全国排名
截止到2025年3月7日，*ST高升近十二个月的滚动营收为5.01亿元，在IDC行业中，*ST高升的全国排名为8名，全球排名为16名。
IDC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Equinix | 634.0 | 9.65 | 59 | 17.67 |
| Digital Realty Trust | 403.0 | 7.85 | 44 | -29.36 |
| 宝信软件 | 129.0 | 10.71 | 26 | 25.22 |
| 万国数据 | 100.0 | 20.16 | -42.90 | -- |
| 光环新网 | 79.0 | 1.66 | 3.88 | -24.82 |
| 世纪互联 | 74.0 | 15.36 | -26.44 | -- |
| 润泽科技 | 44.0 | 111.56 | 18 | -- |
| 南兴股份 | 36.0 | 19.38 | 1.73 | -12.68 |
| *ST鹏博 | 26.0 | -20.77 | -0.93 | -- |
| 新意网集团 | 25.0 | 12.57 | 8.47 | 4.87 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| *ST高升 | 5.01 | -16.96 | -2.98 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
高升控股股份有限公司属于软件和信息技术服务业，聚焦综合云基础服务领域。 近三年，云计算与大数据行业受企业数字化转型驱动持续增长，2024年全球云服务市场规模超6000亿美元，国内增速保持在30%以上。未来随着AI及5G技术渗透，混合云、边缘计算需求激增，预计2027年国内市场规模将突破万亿元。行业竞争加剧，头部企业通过技术整合与生态合作强化壁垒，中小企业面临盈利压力。
2、市场地位及占有率
*ST高升在云基础服务领域市场份额不足1%，处于行业中下游。2024年中报显示营收2.16亿元（同比降8.76%），净利润亏损9212万元，资产负债率112.78%，业务以CDN、IDC及APM为主，但核心产品市占率均未进入行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST高升（000971） | 综合云基础服务商，覆盖IDC、CDN等领域 | 2025年CDN服务营收占比3.23%，GFC服务占比12.51% |
| 网宿科技（300017） | 全球领先的CDN及边缘计算服务提供商 | 2024年CDN市占率约15%，边缘计算业务营收同比增40% |
| 光环新网（300383） | 国内IDC与云计算综合服务商 | 2025年IDC机柜规模超5万，京津冀资源占比超60% |
| 数据港（603881） | 定制化IDC服务商，深度绑定阿里云 | 2024年营收中云计算基础设施占比85% |
| 奥飞数据（300738） | 华南地区IDC核心供应商，布局算力网络 | 2025年新增机柜产能1.5万，粤港澳大湾区市占率10% |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司净利润均处于亏损状态，2019-2023年一季度净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损3,518.31万元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，2020-2023年一季度主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2024年一季度主营利润亏损2,903.89万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 15 | 14 |
| 行业中位数 | 62 | 50 |
| 行业排名 | 17 | 17 |
IDC行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宝信软件 | 66 | 润泽科技 | 89 |
| 2 | 南兴股份 | 62 | 宝信软件 | 87 |
| 3 | 润泽科技 | 55 | 南兴股份 | 77 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -5.66 | -4.68 | -3.54 | -3.95 | -4.12 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期*ST高升PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中信国安 | 2685 | 1312 |
| 2 | 润泽科技 | 3114 | 1564 |
| 3 | 蜂助手 | 3878 | 2024 |
文章来源：碧湾App
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