农业银行(601288)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
中国农业银行股份有限公司于2010年上市。公司是一家金融服务商业银行,公司主要业务包括公司银行业务、个人银行业务、资金业务及其他,主要产品及业务包括:公司类贷款,主要划分包括流动资金贷款、房地产开发贷款、项目贷款和贸易融资等。
根据农业银行2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1,860.21亿元，同比基本持平。扣非净利润703.47亿元，同比基本持平。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 1,860.21亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 708.39亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 1,893.60亿元 | 1,763.98亿元 | 1,676.00亿元 | 1,614.70亿元 |
| 净利润 | 721.15亿元 | 617.16亿元 | 739.58亿元 | 620.31亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 1,853.05亿元 | 1,774.27亿元 | 2,018.88亿元 | 1,300.32亿元 |
| 净利润 | 701.32亿元 | 586.51亿元 | 685.18亿元 | 615.65亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 1,944.52亿元 | 1,710.85亿元 | 1,793.60亿元 | 1,750.18亿元 |
| 净利润 | 661.88亿元 | 566.45亿元 | 645.37亿元 | 545.66亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占27%、二季度占24%、三季度占25%、四季度占24%
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,860.21亿元 | 1,893.60亿元 | -1.76% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 472.04亿元 | 464.29亿元 | 1.67% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 86.00亿元 | 109.12亿元 | -21.19% |
2024年一季度主营业务利润为796.47亿元，去年同期为832.12亿元，同比小幅下降4.28%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1,860.21亿元，同比有所下降1.76%；（2）管理费用本期为472.04亿元，同比有所增长1.67%。
全球排名
截止到2025年6月20日，农业银行近十二个月的滚动营收为7286亿元，在银行行业中，农业银行的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
银行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JPMorgan Chase 摩根大通 | 12765 | 11.76 | 4204 | 6.55 |
| 工商银行 | 8218 | -4.47 | 3659 | 1.65 |
| 建设银行 | 7502 | -3.09 | 3356 | 3.52 |
| Bank of America 美国银行 | 7325 | 4.57 | 1951 | -5.33 |
| 建设银行 | 7286 | -1.60 | 3356 | 3.52 |
| 农业银行 | 7106 | -0.44 | 2821 | 5.36 |
| 中国银行 | 6301 | 1.33 | 2378 | 3.17 |
| Wells Fargo 富国银行 | 5916 | -0.04 | 1418 | -2.91 |
| Citigroup 花旗集团 | 5833 | 0.53 | 912 | -16.71 |
| Banco Santander 桑坦德银行 | 5122 | 10.07 | 1041 | 15.67 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国农业银行属于银行业，是中国四大国有商业银行之一。 银行业近三年受经济复苏及数字化转型驱动，整体规模稳步增长。2023年末行业总资产突破380万亿元，普惠小微贷款增速超25%。未来绿色金融、科技赋能和财富管理成核心方向，预计2025年数字化渠道交易占比将超90%，绿色信贷规模或突破30万亿元，市场空间仍具韧性但竞争加剧。
2、市场地位及占有率
农业银行2024年总资产规模达39.1万亿元，位列国内银行第二，市占率约11.3%。普惠贷款余额超3万亿元，农村金融领域市占率近20%，稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 农业银行（601288） | 国有大型商业银行，深耕农村金融 | 2024年总资产规模39.1万亿元，市占率11.3%，普惠贷款余额3.2万亿元 |
| 工商银行（601398） | 全球资产规模最大商业银行 | 2024年总资产43.6万亿元，市占率13.1%，个人客户数超7.3亿 |
| 建设银行（601939） | 基建融资和住房金融领先银行 | 2024年基建贷款余额5.8万亿元，市占率18%，数字人民币钱包开户量超1.2亿户 |
| 中国银行（601988） | 国际化程度最高的中资银行 | 2024年跨境人民币结算量12.5万亿元，市占率25%，境外机构覆盖62个国家和地区 |
| 交通银行（601328） | 综合化经营试点银行 | 2024年长三角区域贷款余额占比28%，财富管理类产品规模突破4万亿元 |
1、经营分析总结
2015-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润708.39亿元。
公司主营利润近3年一季度持续下降，2024年一季度主营利润796.47亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是管理费用在增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 51 | 67 | 48 | 63 | 50 |
| 行业中位数 | 51 | 67 | 48 | 62 | 50 |
| 行业排名 | 4 | 3 | 2 | 2 | 3 |
银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 邮储银行 | 64 | 招商银行 | 64 |
| 2 | 工商银行 | 51 | 中国银行 | 63 |
| 3 | 民生银行 | 50 | 农业银行 | 63 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.11 | 0.11 | 0.11 | 0.11 | 0.12 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，农业银行近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，农业银行的PE-TTM是6.41，而国有大型银行行业的PE-TTM是6.43，农业银行低于国有大型银行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 农业银行 | 0.000059 | 4189 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 农业银行 | 0.001569 | 4193 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
农业银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.9E-5 | 0.0015 | 6 | 4217 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国银行 | 7917 | 4008 |
| 2 | 工商银行 | 7957 | 4029 |
| 3 | 邮储银行 | 8269 | 4174 |
文章来源：碧湾App
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