兴民智通(002355)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比大幅增长
兴民智通(集团)股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“赵丰”。公司作为国内首家钢制车轮上市企业，公司专注从事汽车钢制车轮的研发、生产和销售，主要产品包括乘用车仿铝车轮、乘用车车轮、新能源汽车车轮、商用车无内胎轻量化车轮、轻卡无内胎车轮、轻卡型钢车轮、商用车型钢车轮、农林机械车轮等八大系列1。
根据兴民智通2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.09亿元，同比小幅增长11.51%。扣非净利润-75.99万元，较去年同期亏损有所减小。兴民智通2024年第一季度净利润769.50万元，业绩同比大幅增长5.04倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为交通运输设备制造，其中钢制车轮为第一大收入来源，占比81.07%。
1、钢制车轮
2018年-2023年钢制车轮营收呈大幅下降趋势，从2018年的14.01亿元，大幅下降到2023年的6.56亿元。2023年钢制车轮毛利率为2.13%，同比去年的-11.82%大幅增长了118.02%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加11.51%，净利润同比大幅增加5.04倍
2024年一季度，兴民智通营业总收入为2.09亿元，去年同期为1.88亿元，同比小幅增长11.51%，净利润为769.50万元，去年同期为127.30万元，同比大幅增长5.04倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为-240.16万元，去年同期为-3,262.62万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期支出116.26万元，去年同期支出1,035.49万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.09亿元 | 1.88亿元 | 11.51% |
| 营业成本 | 1.83亿元 | 1.81亿元 | 0.94% |
| 销售费用 | 462.27万元 | 356.44万元 | 29.69% |
| 管理费用 | 1,607.95万元 | 1,834.85万元 | -12.37% |
| 财务费用 | 190.94万元 | 1,291.21万元 | -85.21% |
| 研发费用 | 253.64万元 | 130.65万元 | 94.14% |
| 所得税费用 | 116.26万元 | 1,035.49万元 | -88.77% |
2024年一季度主营业务利润为-240.16万元，去年同期为-3,262.62万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.09亿元，同比小幅增长11.51%；（2）财务费用本期为190.94万元，同比大幅下降85.21%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
兴民智通2024年一季度非主营业务利润为1,125.91万元，去年同期为4,425.41万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -240.16万元 | -31.21% | -3,262.62万元 | 92.64% |
| 投资收益 | -363.38万元 | -47.22% | -38.82万元 | -835.98% |
| 公允价值变动收益 | 958.51万元 | 124.56% | 977.37万元 | -1.93% |
| 营业外收入 | 207.62万元 | 26.98% | 11.84万元 | 1653.92% |
| 其他收益 | 240.11万元 | 31.20% | 356.15万元 | -32.58% |
| 信用减值损失 | 131.34万元 | 17.07% | 363.83万元 | -63.90% |
| 其他 | 48.28万元 | 6.28% | 2,818.05万元 | -98.29% |
| 净利润 | 769.50万元 | 100.00% | 127.30万元 | 504.49% |
全球排名
截止到2025年6月20日，兴民智通近十二个月的滚动营收为7.81亿元，在车轮行业中，兴民智通的全球营收规模排名为8名，全国排名为7名。
车轮营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 万丰奥威 | 163 | 9.36 | 6.53 | 25.14 |
| Superior Industries | 91 | -2.91 | -5.62 | -- |
| 今飞凯达 | 49 | 7.40 | 0.67 | -20.87 |
| 金固股份 | 34 | 7.17 | 0.23 | -29.99 |
| 日上集团 | 31 | -6.69 | 0.52 | -21.10 |
| 宏鑫科技 | 10 | 2.80 | 0.50 | -9.71 |
| 迪生力 | 10 | -7.13 | -1.45 | -- |
| 兴民智通 | 7.81 | -18.03 | 1.78 | -- |
| 跃岭股份 | 7.08 | -9.13 | 0.47 | 88.38 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
兴民智通属于智能网联汽车行业，聚焦车载终端设备及车联网服务领域。 智能网联汽车行业近三年受政策驱动和技术迭代推动，市场规模年均增速超20%，2024年预计突破5000亿元。未来三年，L3级自动驾驶渗透率将提升至15%，车路协同基础设施覆盖率超30%，5G-V2X模块装车量年复合增速达35%，行业向全域感知、高精度定位和云端一体化方向发展。
2、市场地位及占有率
兴民智通在车载T-Box终端市场位居国内第二梯队，2024年市占率约7.3%，主要供货中端乘用车及商用车，其车载通信模组在物流车队管理领域覆盖超60万车辆。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兴民智通（002355） | 车载智能终端及车联网服务商 | 2024年商用车联网终端出货量达85万台，占物流车队管理市场32%份额 |
| 启明信息（002232） | 汽车电子与智慧城市解决方案商 | 2025年车载网联平台接入车辆突破400万辆，市占率同比提升2.1个百分点 |
| 千方科技（002373） | 智能交通与车路协同服务商 | V2X路侧设备2024年部署量占全国高速公路改造项目的28% |
| 德赛西威（002920） | 智能座舱及自动驾驶系统供应商 | 2024年智能驾驶域控制器出货量突破120万套，前装渗透率行业前三 |
| 四维图新（002405） | 高精度地图与位置大数据服务商 | 2025年L3级自动驾驶地图签约车企达12家，覆盖国内60%新上市智能车型 |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司扣非净利润均处于亏损状态，近3年一季度扣非净利润亏损持续收窄，2024年一季度扣非净利润亏损7.79万元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，主营利润近3年一季度亏损持续收窄，2024年一季度主营利润亏损240.16万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.36 | 0.88 | 0.65 | 0.50 | 0.45 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期兴民智通PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 兴民智通 | 0.92361 | 3428 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 兴民智通 | 0.579593 | 3696 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
兴民智通神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.9236 | 0.5795 | 15 | 3663 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 赛轮轮胎 | 719 | 160 |
| 2 | 森麒麟 | 819 | 206 |
| 3 | S佳通 | 926 | 260 |
文章来源：碧湾App
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