根据三维股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收38.95亿元，同比基本持平。扣非净利润1.42亿元，同比大幅下降36.01%。三维股份2023年年度净利润1.59亿元，业绩同比大幅下降37.43%。

公司的核心业务有两块，一块是聚酯化纤，一块是橡胶行业。

2023年公司毛利率从去年同期的11.86%，同比小幅增长到了今年的13.47%，主要是因为橡胶制品本期毛利率24.96%，去年同期为18.8%，同比大幅增长32.77%，归因于直接材料成本在小幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年橡胶制品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.62%，大幅增长到2023年的24.96%，2023年聚酯化纤毛利率为-0.56%，同比大幅下降660.0%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的82.63%。2023年直销营收30.37亿元，相较于去年增长1.65%，同期毛利率为9.54%，同比增加1.95个百分点。

2023年年度，三维股份营业总收入为38.95亿元，去年同期为38.73亿元，同比基本持平，净利润为1.59亿元，去年同期为2.54亿元，同比大幅下降37.43%。

净利润同比大幅下降的原因是投资收益本期为8,169.24万元，去年同期为1.56亿元，同比大幅下降。

三维股份2023年年度非主营业务利润为5,477.25万元，去年同期为1.45亿元，同比大幅下降。

在2023年报告期末，三维股份用于对外股权投资的资产为3.1亿元，对外股权投资所产生的收益为8,501.3万元，占净利润1.59亿元的53.49%。

四川三维业务性质为制造业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的6,516.99万元大幅上升至2023年的3.1亿元，增长率为375.84%。

在2023年年报告期末，三维股份形成的商誉为5.76亿元，占净资产的16.01%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为广西三维。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-82.85%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-5.65%，预测数据是否太过乐观？？

2019年，企业斥资14.7亿元的对价收购广西三维100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8.94亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达64.34%，形成的商誉高达5.76亿元，占当年净资产的19.87%。

广西三维收购前业绩展示如下表所示：

2023年，企业应收账款合计10.66亿元，占总资产的10.11%，相较于去年同期的10.25亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为3.72。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从171天减少到了96天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为64.64%，23.19%和12.17%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从6.49%上涨到12.17%。

2023年，三维股份在建工程余额合计47.18亿元，较去年的9.95亿元大幅增长。主要在建的重要工程是BDO及可降解塑料一体化项目一期工程。

在建工程本期转入固定资产的金额为2.53亿元，主要是热电联产项目、BDO及可降解塑料一体化项目一期工程等。

在建工程本期新增投入金额为39.56亿元，其中追加投入BDO及可降解塑料一体化项目一期工程38.49亿元。

2023年，三维股份本期在建工程的利息资本化金额达7,291.75万元，同期净利润为1.59亿元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

三维股份属于化学原料及化学制品制造业，主营业务涵盖聚酯纤维、BDO（1,4-丁二醇）及电石、橡胶制品等多元化领域。 近三年，化工行业受新能源及环保政策驱动加速转型，BDO作为可降解塑料和锂电池材料的关键原料，需求持续增长，2025年全球市场规模预计突破200亿美元。聚酯纤维行业受纺织业复苏及差异化产品开发推动保持平稳增长，橡胶制品领域则因轨道交通基建投资扩大迎来结构性机会，行业整体向高附加值、绿色化方向升级。

三维股份在BDO及电石领域通过技术优化形成成本优势，2024年该业务营收占比28.83%；聚酯纤维业务以36.05%的营收占比为核心板块，但细分市场占有率未明确披露。公司在轨道交通混凝土枕领域处于国内领先地位，产品获多项国际认证。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的2718人上升至2023年的3630人。

其中，公司的生产人员人数上升了35.0%，从2022年的2151人增加到2023年的2904人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的80.0%。但是，公司的技术人员人数下降了38.27%，从2022年的418人减少至2023年的258人，当前人数占员工总数的7.1%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从8.78万元下降到了7.34万元。

公司上市8年来虽然坚持分红5年，但累计分红金额仅2.08亿元，而累计募资金额却有14.70亿元。

2023年净利润1.59亿元，较上期大幅下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润1.61亿元，归因于营收和毛利率的同步增长。

三维股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润30.38%，对外股权投资平均占总资产的2.27%，平均投资收益率为27.09%。2019年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益8,501.3万元，同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的53.49%。投资收益主要来源于四川三维。2023年对外股权投资3.1亿元，占总资产2.94%。

风险方面，广西三维存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入BDO及可降解塑料一体化项目一期工程、新增年产2500万平方米输送带项目，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，三维股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，三维股份的PE-TTM是154.49，而其他橡胶制品行业的PE-TTM是34.37，三维股份的PE-TTM远高于其他橡胶制品行业的PE-TTM。