根据上纬新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.00亿元，同比下降24.74%。扣非净利润6,676.74万元，同比下降21.23%。上纬新材2023年年度净利润7,092.03万元，业绩同比下降15.72%。本期经营活动产生的现金流净额为3.22亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为化工行业，主要产品包括环保高性能耐腐蚀材料和风电叶片用材料两项，其中环保高性能耐腐蚀材料占比50.29%，风电叶片用材料占比37.77%。

2023年公司营收14.00亿元，与去年同期的18.60亿元相比，下降了24.74%，主要是因为风电叶片用材料本期营收5.29亿元，去年同期为9.24亿元，同比大幅下降了42.76%。

2023年公司毛利率从去年同期的12.97%，同比增长到了今年的15.68%，主要是因为环保高性能耐腐蚀材料本期毛利率20.85%，去年同期为18.47%，同比小幅增长12.89%，归因于制造费用成本在小幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年环保高性能耐腐蚀材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.18%，大幅增长到2023年的20.85%，2021-2023年风电叶片用材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的4.37%，大幅增长到2023年的9.06%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售15.94亿元，2022年下降11.3%，2023年下降30.21%，同期2021年海外销售4.79亿元，2022年下降6.82%，2023年下降7.41%，国内销售下降率大幅高过海外市场下降率。2020-2023年，国内营收占比从89.06%大幅下降到70.49%，海外营收占比从10.94%大幅增长到29.51%，海外虽然市场销售额在下降，但是毛利率却从14.90%增长到21.62%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的67.07%。2023年直销营收9.39亿元，相较于去年下降35.22%，同期毛利率为18.03%，同比增加5.94个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.17%，其中第一大客户占比11.37%。

本期净利润为7,092.03万元，去年同期8,414.59万元，同比下降15.72%。

净利润同比下降的原因是：

虽然营业外利润本期为117.00万元，去年同期为-238.41万元，扭亏为盈；

但是（1）主营业务利润本期为1.02亿元，去年同期为1.07亿元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失545.67万元，去年同期损失66.47万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为-343.84万元，去年同期为110.32万元，由盈转亏。

2023年年度主营业务利润为1.02亿元，去年同期为1.07亿元，同比小幅下降4.82%。

虽然毛利率本期为15.68%，同比增长了2.71%，不过营业总收入本期为14.00亿元，同比下降24.74%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年年度，上纬新材净现金流为1.75亿元，去年同期为2,012.65万元，同比大幅增长7.70倍。

2023年年度，上纬新材净利润为7,092.03万元，去年同期为8,414.59万元，同比下降15.72%。净现金流为1.75亿元，去年同期为2,012.65万元，同比大幅增长7.70倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

在2023年报告期末，上纬新材用于对外股权投资的资产为2.03亿元，对外股权投资所产生的收益为-535.46万元。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2021年的2.1亿元下滑至2023年的2.03亿元，增长率为-3.38%。

2023年，企业应收账款合计4.39亿元，占总资产的24.59%，相较于去年同期的4.81亿元小幅减少了8.74%。

本期，企业应收账款周转率为3.04。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.48小幅下降到了3.04，平均回款时间从103天增加到了118天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.80%和0.20%。

2023年企业存货周转率为9.63，在2022年到2023年上纬新材存货周转率从10.94小幅下降到了9.63，存货周转天数从32天增加到了37天。2023年上纬新材存货余额合计1.24亿元，占总资产的7.38%，同比去年的1.15亿元小幅增长了7.24%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到52.91%，余额同比增长23.53%；其次，原材料占比39.90%，余额同比增长7.33%。

2023年，上纬新材在建工程余额合计4,357.34万元，较去年的1,259.83万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入5,703.33万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，上纬新材改扩建项目本期新增投入3,744.55万元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为5,500.00万元，本期投入3,744.55万元，项目工程进度为68.08%。

2023年，上纬新材的其他流动资产合计1.35亿元，占总资产的7.56%，相较于年初的711.71万元大幅增长1796.12%。

主要原因是大额可转让定期存单增加1.27亿元。

上纬新材属于化工新材料行业中的风电复合材料细分领域，专注于风电叶片用环氧树脂及高性能复合材料的研发与生产。 风电复合材料行业近三年受全球能源转型驱动保持高速增长，中国作为全球最大风电市场，年均新增装机容量超50GW，带动上游材料需求持续扩容。2024年国内风电复合材料市场规模预计突破300亿元，未来五年复合增速约12%，海上风电及大兆瓦叶片技术迭代将进一步扩大高性能树脂及碳纤维应用空间。

上纬新材在国内风电环氧树脂领域居领先地位，2024年主流风电主机厂供货占比约25%-30%，在海上风电高端树脂市场占有率超35%，为全球前五大风电叶片制造商核心供应商之一。

2023年企业高管离职率略高，有6人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短4年内就更换了2次，2021年蔡朝阳、2021年甘蜀娴分别离职。

2023年净利润7,092.03万元，较上期有所下降。

由于营收的下降，2023年主营利润1.02亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入上纬新材改扩建项目、其他零星整改项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，上纬新材近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，上纬新材的PE-TTM是29.95，而合成树脂行业的PE-TTM是31.80，上纬新材低于合成树脂行业的PE-TTM。