根据东华能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收271.23亿元，同比小幅下降7.11%。扣非净利润1.20亿元，同比大幅增长5.11倍。东华能源2023年年度净利润1.72亿元，业绩同比大幅增长2.57倍。本期经营活动产生的现金流净额为26.18亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事销售、仓储、服务，主要产品包括液化石油气和聚丙烯两项，其中液化石油气占比47.96%，聚丙烯占比45.40%。

2023年公司营收271.23亿元，与去年同期的291.99亿元相比，小幅下降了7.11%，主要是因为液化石油气本期营收130.08亿元，去年同期为151.35亿元，同比小幅下降了14.05%。

2023年公司毛利率从去年同期的4.25%，同比大幅增长到了今年的5.55%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）本期新增“氢气等副产气”，毛利率为99.52%。

（2）液化石油气本期毛利率2.97%，去年同期为0.61%，同比大幅增长近4倍，归因于营业成本有所下降。

产品毛利率方面，2020-2023年聚丙烯毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的28.13%，大幅下降到2023年的3.96%，2023年液化石油气毛利率为2.97%，同比大幅增加386.89%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.50%，相较于2022年的40.18%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达22.14%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的63.77%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达18.43%。第二大供应商占比18.21%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从72.62%下降至63.77%，减少12%。

2023年年度，东华能源营业总收入为271.23亿元，去年同期为291.99亿元，同比小幅下降7.11%，净利润为1.72亿元，去年同期为4,825.11万元，同比大幅增长2.57倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出4,390.56万元，去年同期收益5,387.69万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失4,886.15万元，去年同期收益3,354.03万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为2.18亿元，去年同期为-4,385.77万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为-922.91万元，去年同期为-8,258.27万元，亏损有所减小。

2023年年度主营业务利润为2.18亿元，去年同期为-4,385.77万元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为271.23亿元，同比小幅下降7.11%，不过毛利率本期为5.55%，同比大幅增长了1.30%，推动主营业务利润扭亏为盈。

(1)本期政府补助对利润的贡献为7,139.87万元，其中非经常性损益的政府补助金额为5,854.53万元。

(2)本期共收到政府补助6,965.25万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,955.81万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年企业存货周转率为6.48，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从28天增加到了55天，企业存货周转能力下降，2023年东华能源存货余额合计36.76亿元，占总资产的8.76%，同比去年的42.30亿元小幅下降了13.10%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到58.72%，余额同比减少30.41%；其次，在途物资占比25.02%，余额同比增长62.91%。

2023年，东华能源在建工程余额合计69.61亿元，较去年的65.45亿元小幅增长了6.35%。主要在建的重要工程是茂名烷烃资源综合利用（一期I）及配套项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为14.05亿元，主要是造船工程和茂名烷烃资源综合利用（一期I）及配套项目。

在建工程本期新增投入金额为30.92亿元，其中追加投入茂名烷烃资源综合利用（一期I）及配套项目和造船工程28.59亿元。

该项目于2022年1月26日发布建设公告。

1、项目概况：茂名丙烯腈产业链项目建设期约2年，包括但不限于以下内容：投资建设一套26万吨/年的丙烯腈装置、一套60万吨/年的ABS装置及配套装置、公用工程、辅助设施，预计总投资约65亿元。

3、项目建设：双方协商约定，项目应于2022年6月30日前动工，力争于2024年12月31日前建成投产。

2023年，东华能源本期在建工程的利息资本化金额高达2.38亿元，同期净利润仅为1.72亿元，如果计入利息费用，其净利润则从盈利1.72亿元变为亏损-6,600.16万元。

东华能源属于石油化工行业的丙烷脱氢（PDH）及聚丙烯（PP）细分领域。 近三年，PDH-PP行业受地缘政治和成本波动影响利润收窄，但双碳战略驱动产业升级，2025年全球聚丙烯需求预计突破9000万吨，年复合增长率4.5%。行业向高端新材料、氢能综合利用及低碳技术转型，国内企业通过中东资源合作加速产能扩张，未来五年市场空间或突破5000亿元。

东华能源是国内最大丙烷综合运营商，液化气进口量连续三年居全国前七，聚丙烯产能超160万吨/年，占全国总产能6.2%，PDH装置规模位列行业前三，在长三角区域工业燃气供应市占率超30%。

去年公司员工人数小幅下滑，从1923人下降至1582人，人数减少17%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显减少，分别从28、1346人下降至18、997人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从14.83万元上涨到了18.03万元。

2023年净利润1.72亿元，较上期大幅增长。

由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润2.18亿元，同比去年扭亏为盈。

值得一提的是，2023年年报显示利息资本化金额高，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，东华能源近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，东华能源的PE-TTM是78.73，而其他石化行业的PE-TTM是23.40，东华能源的PE-TTM远高于其他石化行业的PE-TTM。