根据宝利国际2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.46亿元，同比小幅下降13.07%。扣非净利润-7,657.95万元，较去年同期亏损有所减小。宝利国际2023年年度净利润-4,839.38万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司主要从事专业沥青、通用航空、其他，主要产品包括道路石油沥青和通用改性沥青两项，其中道路石油沥青占比70.46%，通用改性沥青占比24.36%。

2023年公司营收21.46亿元，与去年同期的24.69亿元相比，小幅下降了13.07%，主要是因为专业沥青本期营收20.35亿元，去年同期为23.43亿元，同比小幅下降了13.17%。

2023年公司毛利率从去年同期的9.91%，同比大幅下降到了今年的4.44%，主要是因为专业沥青本期毛利率3.32%，去年同期为8.71%，同比大幅下降61.88%。

值得一提的是，通用航空在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年通用航空毛利率呈下降趋势，从2021年的39.68%，下降到2023年的30.10%，2023年专业沥青毛利率为3.32%，同比大幅下降61.88%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.91%，相较于2022年的35.87%，已经小幅下降。

2023年年度，宝利国际营业总收入为21.46亿元，去年同期为24.69亿元，同比小幅下降13.07%，净利润为-4,839.38万元，去年同期为-1.77亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然主营业务利润本期为-5,557.72万元，去年同期为6,384.83万元，由盈转亏；

但是（1）信用减值损失本期损失1,696.58万元，去年同期损失1.50亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,604.58万元，去年同期为-7,829.32万元，扭亏为盈。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势，从3,458.65万元下降到-1.77亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.77亿元增长到-4,839.38万元。

2023年年度主营业务利润为-5,557.72万元，去年同期为6,384.83万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为21.46亿元，同比小幅下降13.07%；（2）毛利率本期为4.44%，同比大幅下降了5.47%。

宝利国际2023年年度非主营业务利润为1,142.63万元，去年同期为-2.54亿元，扭亏为盈。

本期研发费用为3,467.80万元，同比大幅下降40.62%。归因于材料投入本期为1,984.57万元，去年同期为4,391.43万元，同比大幅下降了54.81%。

宝利国际2023年的归母净利润亏损了4,468.27万元，而非经常性损益盈利了3,189.68万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，宝利国际用于金融投资的资产为330.25万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为104.95万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于基金投资收益。

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1,262.21万元，主要是固定资产处置收益。

2023年，企业应收账款合计4.32亿元，占总资产的18.84%，相较于去年同期的3.91亿元小幅增长了10.39%。

2023年，企业信用减值损失1,696.58万元，导致企业净利润从亏损3,142.81万元下降至亏损4,839.38万元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,696.58万元。

企业应收账款坏账损失中全部为单项计提坏账准备的应收账款，合计1,557.40万元。在单项计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备1,906.70万元。

本期，企业应收账款周转率为6.54。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从8.22下降到了6.54，平均回款时间从43天增加到了55天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为68.11%，12.09%和19.80%。

2023年企业存货周转率为12.11，在2022年到2023年宝利国际存货周转率从13.78小幅下降到了12.11，存货周转天数从26天增加到了29天。2023年宝利国际存货余额合计2.18亿元，占总资产的9.73%，同比去年的1.17亿元大幅增长了85.63%，涨幅接近一倍。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到50.01%，余额同比增长29.68%；其次，库存商品占比49.99%，余额同比增长237.76%。

2023年，宝利国际的其他非流动资产合计4.63亿元，占总资产的20.18%，相较于年初的2,967.06万元大幅增长1460.11%。

主要原因是定期存单增加4.50亿元。

2023年宝利国际固定资产合计3.26亿元，占总资产的14.19%，同比去年的5.36亿元大幅下降了39.31%。

其中，固定资产减少主要是因为处置或报废减少所导致的，本期企业减少固定资产2.94亿元，主要为处置或报废减少的2.04亿元，占比69.35%。

江苏宝利国际投资股份有限公司属于化学原料和化学制品制造业，核心业务为专业沥青产品的研发、生产与销售。 近三年，受基建投资增速放缓及环保政策趋严影响，行业整体增速承压，但特种沥青需求因交通网络升级及绿色低碳转型保持韧性。2024年行业市场规模约2400亿元，预计未来五年复合增长率约5%-7%，其中高性能改性沥青、低碳再生沥青等细分领域将成为增长核心，市场空间有望突破3000亿元。

宝利国际在国内专业沥青领域具备技术领先优势，其高铁专用乳化沥青、废橡塑改性沥青等产品市场份额居细分市场前列。综合市占率约3%-5%，在华东及西南区域基建项目供货占比超15%，但整体规模较头部企业仍有差距。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的423人下降至2023年的308人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员39人，生产人员139人，技术人员57人。

最近10年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2018-2022年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期有所好转，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润近两年主要依赖于投资收益。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损5,557.72万元，同比去年由盈转亏。

2023年扣非净利润亏损8,029.06万元，由于非经常性损益贡献了3,189.68万元，净利润减亏至-4,839.38万元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期宝利国际PE-TTM为负，参考价值不大。