根据岳阳兴长2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收30.67亿元，同比小幅下降4.80%。扣非净利润9,772.27万元，同比增长22.06%。本期经营活动产生的现金流净额为1.67亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为石油化工行业，其中能源化工为第一大收入来源，占比84.72%。

2023年公司营收30.67亿元，与去年同期的32.22亿元相比，小幅下降了4.8%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）化工新材料本期营收1.32亿元，去年同期为2.23亿元，同比大幅下降了40.77%。

（2）能源化工本期营收25.99亿元，去年同期为26.85亿元，同比小幅下降了3.23%。

2023年公司毛利率从去年同期的9.0%，同比大幅增长到了今年的18.02%，主要是因为能源化工本期毛利率18.9%，去年同期为7.08%，同比大幅增长166.95%。

产品毛利率方面，2021-2023年成品油零售毛利率呈下降趋势，从2021年的17.90%，下降到2023年的14.83%，2023年能源化工毛利率为18.90%，同比大幅增加166.95%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的70.17%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为46.19%、49.20%、57.64%、60.89%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达64.82%。

2023年年度主营业务利润为1.22亿元，去年同期为1.06亿元，同比增长15.40%。

主营业务利润同比增长原因是：

2023年年度，岳阳兴长净现金流为8.86亿元，去年同期为-2,703.69万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为8.19亿元，同比大幅增长113.92%；

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为10.20亿元，同比大幅增长12.53倍；（2）取得借款收到的现金本期为6.10亿元，同比大幅增长9.71倍。

2023年，企业应收账款合计1.31亿元，占总资产的3.86%，相较于去年同期的8,273.46万元大幅增长了58.89%。

本期，企业应收账款周转率为29.10。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从100.70大幅下降到了29.10，平均回款时间从3天增加到了12天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.58%，0.16%和0.26%。

2023年，岳阳兴长在建工程余额合计10.83亿元，较去年的1.49亿元大幅增长。主要在建的重要工程是惠州聚烯烃新材料项目和间对甲酚项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为8,578.91万元，主要是25万吨/锂电池负极材料前驱体及余热综合利用工程。

在建工程本期新增投入金额为10.18亿元，其中追加投入惠州聚烯烃新材料项目和25万吨/锂电池负极材料前驱体及余热综合利用工程9.27亿元。

该项目于2023年2月24日发布建设公告。

本项目建设周期为18个月。

本项目总投资119,586.00万元，生产和销售聚丙烯高端无纺布专用料、聚丙烯薄膜专用料、聚丙烯增韧改性专用料等。本项目实施地点位于惠州市惠东县白花镇惠州新材料产业园内，占地约12.88万平方米，建筑面积约23,761.68平方米，主要建设内容包括聚丙烯树脂聚合生产装置、研发中心以及配套公用工程和辅助设施等。

经测算，项目税后内部收益率为22.29%，税后静态投资回收期为6.25年。因此，本项目具有较高的盈利水平，具备一定的经济效益和社会效益。

该项目于2012年8月11日发布建设公告。

目前，该装置尚未开始建设，预计建设期为1年。

该项目建设规模1.5万吨/年，总投资1.358亿元，其中建设投资1.149亿元，年均利润总额3893万元，年均净利润3309万元，税后财务內部收益率为28.09％，所得税后静态投资回收期为4.81年。

该项目于2012年8月11日发布建设公告。

目前，该装置尚未开始建设，预计建设期为1年。

该项目建设规模1.5万吨/年，总投资1.358亿元，其中建设投资1.149亿元，年均利润总额3893万元，年均净利润3309万元，税后财务內部收益率为28.09％，所得税后静态投资回收期为4.81年。

2023年，岳阳兴长的无形资产合计2.43亿元，占总资产的7.15%，相较于年初的2.02亿元增长20.41%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增5,158.73万元，主要为购置新增的5,158.73万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计5,158.73万元。

2023年岳阳兴长固定资产合计4.94亿元，占总资产的14.53%，同比去年的4.33亿元增长了14.25%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.11亿元，主要为在建工程转入的9,829.37万元，占比88.41%。

岳阳兴长属于石油化工行业，主营业务涵盖能源化工、化工新材料及成品油零售领域。 近三年石油化工行业受碳中和政策驱动加速技术升级，智能化设备应用提升生产效率，精细化学品需求增长推动高附加值产品转型。行业上游原材料价格波动促使企业优化资产结构，环保政策趋严催生新型催化剂研发需求，预计未来市场空间向绿色化、高端化延伸，精细化产品占比将持续扩大。

岳阳兴长在中南地区油品调和组分领域具备区域产能优势，2024年前三季度营收同比增长29.59%，能源化工业务贡献72.26%收入，但在全国性市场占有率未披露，化工新材料板块尚处产能建设期，行业地位以区域性中型企业为主。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的630人上升至2023年的873人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从338、141人增长到了453、195人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从19.83万元下降到了15.81万元。

公司1997年上市以来，公司坚持19年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红3.35亿元，超过累计募资2.46亿元。

2023年企业高管离职率较高，有10人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润9,052.44万元。

公司主营利润近4年持续增长，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润1.22亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入惠州聚烯烃新材料项目、25万吨/锂电池负极材料前驱体及余热综合利用工程，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，岳阳兴长近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，岳阳兴长的PE-TTM是60.66，而其他石化行业的PE-TTM是23.40，岳阳兴长的PE-TTM远高于其他石化行业的PE-TTM。