根据英洛华2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收40.36亿元，同比小幅下降14.72%。扣非净利润1.26亿元，同比大幅下降40.91%。英洛华2023年年度净利润9,505.83万元，业绩同比大幅下降60.64%。本期经营活动产生的现金流净额为3.85亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为钕铁硼、电机系列、电动轮椅及代步车。

2023年公司营收38.49亿元，与去年同期的47.32亿元相比，下降了18.67%，主要是因为钕铁硼本期营收22.24亿元，去年同期为31.21亿元，同比下降了28.73%。

2023年公司毛利率为18.17%，同比去年的18.23%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年电机系列毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.60%，大幅增长到2023年的26.27%，2023年钕铁硼毛利率为12.85%，同比下降23.69%。

2023年年度，英洛华营业总收入为38.49亿元，去年同期为47.32亿元，同比下降18.67%，净利润为9,221.11万元，去年同期为2.42亿元，同比大幅下降61.82%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为8,169.56万元，去年同期为5,587.30万元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为-9,917.92万元，去年同期为-735.68万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为2.36亿元，去年同期为3.17亿元，同比下降；（3）资产减值损失本期损失1.19亿元，去年同期损失9,336.98万元，同比下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从7,411.25万元增长到2.42亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.42亿元下降到9,221.11万元。

2023年年度主营业务利润为2.36亿元，去年同期为3.17亿元，同比下降25.37%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为38.49亿元，同比下降18.67%；（2）毛利率本期为18.17%，同比有所下降了0.06%。

英洛华2023年年度非主营业务利润为-1.28亿元，去年同期为-4,855.49万元，亏损增大。

(1)本期政府补助对利润的贡献为8,169.56万元，其中非经常性损益的政府补助金额为6,667.68万元。

(2)本期共收到政府补助9,622.56万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,455.55万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计9.42亿元，占总资产的22.51%，相较于去年同期的11.70亿元减少了19.46%。

本期，企业应收账款周转率为3.64。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.34下降到了3.64，平均回款时间从82天增加到了98天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.48%，1.41%和1.11%。

2023年，英洛华资产减值损失1.19亿元，导致企业净利润从盈利2.11亿元下降至盈利9,221.11万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.19亿元。

其中，在产品，库存商品，原材料本期分别计提4,142.69万元，4,072.23万元，3,818.98万元。

目前，在产品，库存商品，原材料的账面价值仍分别为2.54亿元，2.59亿元，2.39亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.51，2023年英洛华存货周转率为3.51，同比去年无明显变化。2023年英洛华存货余额合计7.63亿元，占总资产的21.05%，同比去年的9.43亿元大幅下降了19.12%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到35.27%，余额同比减少9.86%；其次，原材料占比32.00%，余额同比减少28.42%。

2023年，英洛华的其他流动资产合计4.65亿元，占总资产的11.10%，相较于年初的6.44亿元减少27.82%。

主要原因是大额存单/定期存款/委托理财-本息减少1.56亿元。

英洛华属于稀土永磁材料行业。 稀土永磁材料行业近三年受新能源车、工业电机及风电领域需求驱动，全球市场规模年复合增长率超15%。2024年政策聚焦战略性新兴产业，高性能钕铁硼需求持续攀升，预计2025年全球市场规模将突破400亿美元，中国占比超70%。未来技术迭代将聚焦高矫顽力、低重稀土配方，再生稀土材料产业化加速。

英洛华是国内稀土永磁材料领域头部企业，2024年高性能钕铁硼磁材产能达8000吨，位列行业前三。在电动轮椅、工业伺服电机细分市场供货占比超25%，新能源汽车驱动电机领域已进入比亚迪、蔚来供应链体系。

5年内公司重要高管共计有10人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了3次，2020年许晓华、2021年厉宝平、2022年梅锐分别离职。财务总监方面，2020年方建武离职、2023年刘江元离职。总裁方面，2019年姚湘盛(副董事长、总经理)离职。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的3376人上升至2023年的4687人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员159人，生产人员3061人，技术人员796人。

公司从1997年上市以来，累计分红仅1.04亿元，但从市场上融资28.88亿元。

2020-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于投资收益的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2.36亿元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润1.31亿元，由于政府补助贡献了8,169.56万元，净利润盈利9,221.11万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，英洛华近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，英洛华的PE-TTM是39.05，而磁性材料行业的PE-TTM是43.55，英洛华低于磁性材料行业的PE-TTM。