根据中安科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收28.58亿元，同比小幅增长12.43%。扣非净利润903.71万元，扭亏为盈。中安科2023年年度净利润9,005.65万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为安保运营，占比高达61.89%，主要产品包括安保运营服务和安保系统集成两项，其中安保运营服务占比61.89%，安保系统集成占比31.17%。

2023年公司营收28.58亿元，与去年同期的25.42亿元相比，小幅增长了12.43%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）安保运营服务本期营收17.69亿元，去年同期为15.60亿元，同比小幅增长了13.36%。

（2）安保系统集成本期营收8.91亿元，去年同期为7.71亿元，同比增长了15.49%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.0%，同比大幅增长到了今年的16.32%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）安保系统集成本期毛利率16.46%，去年同期为3.18%，同比大幅增长近4倍。

（2）安保运营服务本期毛利率14.42%，去年同期为12.09%，同比增长19.27%。

2023年年度，中安科营业总收入为28.58亿元，去年同期为25.42亿元，同比小幅增长12.43%，净利润为9,005.65万元，去年同期为-3.36亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然投资收益本期为3,593.75万元，去年同期为9.79亿元，同比大幅下降；

但是（1）营业外利润本期为306.00万元，去年同期为-6.74亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-57.65万元，去年同期为-3.42亿元，亏损有所减小。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从6,685.75万元下降到-14.95亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-14.95亿元增长到9,005.65万元。

2023年年度主营业务利润为-57.65万元，去年同期为-3.42亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为28.58亿元，同比小幅增长12.43%；（2）财务费用本期为2,583.37万元，同比大幅下降83.86%；（3）毛利率本期为16.32%，同比大幅增长了5.32%。

中安科2023年年度非主营业务利润为9,695.56万元，去年同期为-1,919.82万元，扭亏为盈。

2023年公司营收28.58亿元，同比小幅增长12.43%，虽然营收在增长，但是财务费用、销售费用却在下降。

本期财务费用为2,583.37万元，同比大幅下降83.86%。归因于利息支出本期为2,804.35万元，去年同期为1.62亿元，同比大幅下降了82.65%。

本期销售费用为4,419.53万元，同比下降15.94%。

销售费用下降的原因是：

虽然广告及展位费本期为451.52万元，去年同期为268.15万元，同比大幅增长了68.38%；

但是（1）职工薪酬本期为2,638.39万元，去年同期为3,369.39万元，同比下降了21.7%；（2）其他本期为568.94万元，去年同期为821.36万元，同比大幅下降了30.73%；（3）招待费本期为356.09万元，去年同期为551.05万元，同比大幅下降了35.38%；

ST中安2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为9,007.77万元，非经常性损益为8,104.06万元。

本期非经常性损益项目概览表：

2023年，企业应收账款合计6.01亿元，占总资产的15.26%，相较于去年同期的6.89亿元小幅减少了12.86%。

2023年，企业信用减值冲回利润3,124.65万元，导致企业净利润从盈利5,881.00万元上升至盈利9,005.65万元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,124.65万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计-2,126.36万元。在按组合计提坏账准备中，主要为坏账收回或者转回的3,903.15万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他客户计提了85.07万元的减值准备。

本期主要为3年以上新增坏账准备-2,958.99万元。

本期，企业应收账款周转率为4.43。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.63增长到了4.43，平均回款时间从99天减少到了81天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有53.99%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

在2023年年报告期末，ST中安形成的商誉为3.13亿元，占净资产的19.71%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为卫安1有限公司、江苏中科智能系统有限公司和浙江华和万润信息科技有限公司。

2016年，企业斥资4.28亿元的对价收购江苏中科智能系统有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.39亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达208.93%，形成的商誉高达2.89亿元，占当年净资产的9.96%。

江苏中科智能系统有限公司的历史业绩数据如下表所示：

江苏中科智能系统有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年末减值6,384.8万元、2021年末减值1.34亿元、2022年末减值1,993.1万元，具体情况如下所示：

2016年，企业斥资3.6亿元的对价收购浙江华和万润信息科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,865.51万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1156.32%，形成的商誉高达3.31亿元，占当年净资产的11.4%。

浙江华和万润信息科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年减值1.07亿元、2021年减值1.09亿元、2022年减值6,651.88万元，具体情况如下所示：

2023年，ST中安的合同资产合计8.12亿元，占总资产的20.63%，相较于年初的7.03亿元增长15.40%。

主要原因是已施工未结算工程项目增加1.21亿元。

中安科属于智慧城市与安防行业，主营业务涵盖智能安防产品制造、智慧安保运营服务及智慧城市系统集成。 智慧城市与安防行业近三年受政策支持与技术升级驱动，市场规模年均增长超10%，2024年国内市场规模突破1.2万亿元。人工智能、物联网和大数据深度应用推动行业向智能化、场景化升级，预计2025年后智慧安防在交通、能源等垂直领域渗透率将达35%以上，市场空间持续扩容。

中安科为国内智慧城市系统集成与安保运营头部企业，安保运营服务营收占比近70%，智慧城市集成业务覆盖全国七大区域，2024年智能安防产品在华东地区市占率约6%，综合竞争力位列行业前十。

公司从1992年上市以来，累计分红仅3.51亿元，但从市场上融资45.14亿元，且在2016年以后再也不分红。

最近7年内，公司扣非净利润仅在2023年盈利，近3年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈，主要依赖于减值，净利润近两年主要依赖于投资收益。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2023年主营利润亏损57.65万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。

2023年扣非净利润901.59万元，由于非经常性损益贡献了8,104.06万元，净利润盈利9,005.65万元。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，ST中安近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，ST中安的PE-TTM是54.95，而垂直应用软件行业的PE-TTM是64.19，ST中安低于垂直应用软件行业的PE-TTM。