根据永吉股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.18亿元，同比增长25.16%。扣非净利润9,457.51万元，同比小幅增长14.32%。永吉股份2023年年度净利润1.02亿元，业绩同比大幅增长2.12倍。本期经营活动产生的现金流净额为3,110.38万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为印刷包装，占比高达90.08%，主要产品包括烟标和纸品及部件两项，其中烟标占比68.60%，纸品及部件占比27.20%。

2023年公司营收8.18亿元，与去年同期的6.53亿元相比，增长了25.16%。

营收增长的主要原因是：

（1）烟标本期营收5.61亿元，去年同期为4.60亿元，同比增长了21.82%。

（2）纸品及部件本期营收2.22亿元，去年同期为1.44亿元，同比大幅增长了54.37%。

（3）医用大麻本期营收8,107.84万元，去年同期为3,870.45万元，同比大幅增长了109.48%。

2023年公司毛利率从去年同期的33.01%，同比小幅增长到了今年的34.37%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）医用大麻本期毛利率42.7%，去年同期为35.47%，同比增长20.38%。

（2）酒盒本期毛利率19.31%，去年同期为13.05%，同比大幅增长47.97%，主要原因是一方面是直接材料成本在小幅下降，另一方面直接人工成本在大幅下降。

产品毛利率方面，2019-2023年烟标毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的43.57%，大幅下降到2023年的29.66%，2023年纸品及部件毛利率为20.18%，同比下降20.89%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的90.08%。2023年直销营收7.37亿元，相较于去年增长19.85%，同期毛利率为33.45%，同比上涨0.60个百分点。

2023年年度，永吉股份营业总收入为8.18亿元，去年同期为6.53亿元，同比增长25.16%，净利润为1.02亿元，去年同期为3,277.46万元，同比大幅增长2.12倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为299.51万元，去年同期为1,910.59万元，同比大幅下降；

但是（1）公允价值变动收益本期为132.81万元，去年同期为-7,383.43万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1.10亿元，去年同期为8,784.74万元，同比增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.58亿元下降到3,277.46万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从3,277.46万元增长到1.02亿元。

2023年年度主营业务利润为1.10亿元，去年同期为8,784.74万元，同比增长25.19%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为8.18亿元，同比增长25.16%；（2）毛利率本期为34.37%，同比小幅增长了1.36%。

本期财务费用为1,121.42万元，同比大幅增长132.87%。归因于利息支出本期为1,242.07万元，去年同期为602.86万元，同比大幅增长了106.03%。

2023年永吉股份固定资产合计4.68亿元，占总资产的24.53%，同比去年的3.29亿元大幅增长了42.25%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.86亿元，主要为在建工程转入的1.69亿元，占比90.78%。

在此之中：永吉盛珑酒盒生产基地建设项目转入8,247.04万元，药用大麻温室设施建设项目转入7,816.34万元。

该项目项目预算为2.76亿元，本期投入2,221.47万元，项目本期转入固定资产8,247.04万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为8,307.36万元，本期投入2,241.58万元，项目本期转入固定资产7,816.34万元，期末账面余额9.20万元，项目工程进度为99.88%。

在2023年报告期末，永吉股份用于金融投资的资产为2.19亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-21.24万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了5,836.39万元，变化率为99.64%。

2023年，企业应收账款合计2.82亿元，占总资产的14.77%，相较于去年同期的1.69亿元大幅增长了67.20%。

本期，企业应收账款周转率为3.63。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.01小幅下降到了3.63，平均回款时间从89天增加到了99天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为95.92%，3.94%和0.14%。

2023年企业存货周转率为2.82，在2022年到2023年永吉股份存货周转率从2.45提升到了2.82，存货周转天数从146天减少到了127天。2023年永吉股份存货余额合计1.83亿元，占总资产的9.81%，同比去年的1.96亿元小幅下降了6.69%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到41.30%；其次，原材料占比38.08%，余额同比减少14.52%。

2023年，永吉股份在建工程余额合计2.14亿元，较去年的1.34亿元大幅增长了59.12%。主要在建的重要工程是永吉智能包装生产基地建设。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.61亿元，主要是永吉盛珑酒盒生产基地建设项目和药用大麻温室设施建设项目。

在建工程本期新增投入金额为2.30亿元，其中追加投入药用大麻温室设施建设项目2,241.58万元，新项目投入永吉智能包装生产基地建设1.84亿元。

在2023年年报告期末，永吉股份形成的商誉为1.36亿元，占净资产的11.31%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为PijenNo22PtyLtd和上海埃延半导体有限公司。

2020年，企业斥资1.17亿元的对价收购PijenNo22PtyLtd46.64%的股份，但其46.64%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,867.13万元，也就是说这笔收购的溢价率高达203.12%，形成的商誉高达7,854.92万元，占当年净资产的6.18%。

PijenNo22PtyLtd的历史业绩数据如下表所示：

2021年，企业斥资7,216.83万元的对价收购上海埃延半导体有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,402.24万元，也就是说这笔收购的溢价率高达200.42%，形成的商誉高达4,814.59万元，占当年净资产的3.9%。

上海埃延半导体有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，永吉股份的无形资产合计6,450.99万元，占总资产的3.38%，相较于年初的3,185.64万元大幅增长102.50%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增3,466.28万元，主要为购置新增的3,465.61万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计3,455.61万元。

永吉股份属于包装印刷行业，专注于烟标、酒盒等高端印刷品的设计与生产。 包装印刷行业近三年受环保政策及消费升级驱动，加速向绿色化、数字化转型。2024年行业规模预计突破1.8万亿元，复合增长率约5%，未来智能化生产及定制化需求将进一步提升市场空间，烟酒包装细分领域因高附加值保持稳定增长。

永吉股份在烟标印刷领域具备较强竞争力，2024年前三季度营收6.1亿元，毛利率41.48%，净利率22.25%，盈利能力居行业前列，但整体市场份额约2%-3%，属于区域性龙头企业。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润1.02亿元，较上期大幅增长，主要依赖于投资收益。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.10亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示永吉盛珑酒盒生产基地建设项目、药用大麻温室设施建设项目阶段性投产1.61亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，永吉股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，永吉股份的PE-TTM是23.23，而纸包装行业的PE-TTM是24.58，永吉股份低于纸包装行业的PE-TTM。