根据龙泉股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.08亿元，同比小幅增长11.14%。扣非净利润962.16万元，扭亏为盈。龙泉股份2023年年度净利润2,548.51万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为建材行业，占比高达78.94%，主要产品包括PCCP等管道和金属管件行业两项，其中PCCP等管道占比78.94%，金属管件行业占比19.84%。

2023年公司营收11.08亿元，与去年同期的9.97亿元相比，小幅增长了11.14%，主要是因为金属管件本期营收2.20亿元，去年同期为1.04亿元，同比大幅增长了111.77%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.12%，同比大幅增长到了今年的26.85%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）PCCP等管道本期毛利率29.06%，去年同期为18.04%，同比大幅增长61.09%，主要是由于主营业务成本在小幅下降。

（2）金属管件本期毛利率14.63%，去年同期为-9.75%，同比大幅增长近3倍。

国内地区方面，华东地区的销售额同比大幅下降34.9%，比重从上期的49.35%大幅下降到了本期的28.91%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的36.40%，相较于2022年的35.13%，基本保持平稳，其中第一大客户占比10.16%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从17.81%上升至24.53%，锐增37%。

2023年年度，龙泉股份营业总收入为11.08亿元，去年同期为9.96亿元，同比小幅增长11.14%，净利润为2,548.51万元，去年同期为-6.48亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）资产减值损失本期损失763.55万元，去年同期损失2.56亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为3,434.56万元，去年同期为-1.92亿元，扭亏为盈；（3）投资收益本期为-102.31万元，去年同期为-1.80亿元，亏损有所减小。

2023年年度主营业务利润为3,434.56万元，去年同期为-1.92亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为11.08亿元，同比小幅增长11.14%；（2）管理费用本期为1.53亿元，同比下降26.92%；（3）毛利率本期为26.85%，同比大幅增长了12.73%。

2023年公司营收11.08亿元，同比小幅增长11.14%，虽然营收在增长，但是管理费用、财务费用却在下降。

本期管理费用为1.53亿元，同比下降26.92%。管理费用下降的原因是：

（1）折旧费本期为3,873.66万元，去年同期为6,678.97万元，同比大幅下降了42.0%。

（2）中介机构服务费及咨询费本期为404.73万元，去年同期为1,203.67万元，同比大幅下降了66.38%。

（3）职工薪酬本期为6,420.41万元，去年同期为6,937.07万元，同比小幅下降了7.45%。

（4）机物料消耗本期为474.99万元，去年同期为766.45万元，同比大幅下降了38.03%。

本期财务费用为2,628.99万元，同比下降15.95%。财务费用下降的原因是：

（1）利息收入本期为454.82万元，去年同期为164.65万元，同比大幅增长了176.24%。

（2）利息支出本期为2,370.09万元，去年同期为2,655.17万元，同比小幅下降了10.74%。

2023年龙泉股份固定资产合计6.95亿元，占总资产的26.67%，同比去年的6.13亿元增长了13.22%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.80亿元，主要为在建工程转入的1.43亿元，占比79.55%。

在此之中：湛江分公司厂区及生产线建设工程转入8,253.66万元，哈密分公司厂区及生产线建设工程转入5,059.73万元。

该项目于2013年11月4日发布建设公告。

本项目建成后，达产年经营收入43326万元，利润总额6849万元。

该项目于2013年11月4日发布建设公告。

本项目建成后，达产年经营收入43326万元，利润总额6849万元。

龙泉股份2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益1,815.92万元,占归母净利润的65.37%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：无需支付的应付款项增加

(1)本期计入利润的政府补助金额397.90万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助472.29万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下832.98万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年年报告期末，龙泉股份形成的商誉为1.09亿元，占净资产的6.77%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为无锡市新峰管业有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-19.13%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为4.93%，预测数据是否太过乐观？？

2016年，企业斥资5亿元的对价收购无锡市新峰管业有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.91亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达71.58%，形成的商誉高达2.09亿元，占当年净资产的10.07%。

无锡市新峰管业有限公司收购前业绩展示如下表所示：

无锡市新峰管业有限公司承诺在2015年至2015年实现业绩累计不低于15万元。

无锡市新峰管业有限公司的历史业绩数据如下表所示：

无锡市新峰管业有限公司由于业绩没达到预期，在2022年减值1亿元，具体情况如下所示：

2023年，龙泉股份在建工程余额合计347.73万元，较去年的23.82万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.36亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，湛江分公司厂区及生产线建设工程本期新增投入8,253.66万元。

该项目为2023年新立项项目，于2013年11月4日发布建设公告。

本项目建成后，达产年经营收入43326万元，利润总额6849万元。

2023年，龙泉股份的合同资产合计1.43亿元，占总资产的5.48%，相较于年初的1.67亿元小幅减少14.62%。

主要原因是质保金减少2,446.04万元。

山东龙泉管业股份有限公司属于建筑材料行业，专注预应力混凝土管材（PCCP）及高端金属管件制造。 近三年，我国水利基建投资年均增速超7%，2025年市场规模预计突破1200亿元。政策驱动下，城市管网改造、跨流域调水工程及核电配套需求持续释放，行业集中度提升，头部企业技术壁垒与规模化优势凸显，未来三年复合增长率预计保持6%-8%。

龙泉股份为国内PCCP领域头部企业，占据约12%市场份额，在核电石化高端管件细分市场位列前三，2024年水利工程领域供货规模达9.3亿元，居行业第二。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1331人下降至2023年的1122人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员110人，生产人员735人，技术人员128人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从11.69万元上涨到了13.44万元。

公司从2012年上市以来，累计分红仅1.38亿元，但从市场上融资13.75亿元，且在2018年以后再也不分红。

最近6年内，公司扣非净利润仅在2023年盈利，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈，主要是由于减值损失的大幅下降。

2023年主营利润3,434.56万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是管理费用在下降。

2023年扣非净利润732.60万元，由于非经常性损益贡献了1,815.92万元，净利润盈利2,548.51万元。风险方面，无锡市新峰管业有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示湛江分公司厂区及生产线建设工程、哈密分公司厂区及生产线建设工程阶段性投产1.33亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，龙泉股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，龙泉股份的PE-TTM是54.89，而水泥制品行业的PE-TTM是27.17，龙泉股份的PE-TTM远高于水泥制品行业的PE-TTM。