根据华能水电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收234.61亿元，同比基本持平。扣非净利润71.20亿元，同比小幅增长8.35%。华能水电2023年年度净利润82.43亿元，业绩同比小幅增长3.52%。

公司的主要业务为电力行业，占比高达99.76%，其中水力发电为第一大收入来源，占比97.04%。

2023年公司毛利率为56.36%，同比去年的55.71%基本持平。值得一提的是，水力发电在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2020-2023年水力发电毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的53.16%，小幅增长到2023年的56.41%。

本期净利润为82.43亿元，去年同期79.62亿元，同比小幅增长3.52%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失2,822.23万元，去年同期收益4,899.88万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为92.67亿元，去年同期为87.71亿元，同比小幅增长。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现下降趋势，从60.50亿元下降到52.83亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从52.83亿元增长到82.43亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为92.67亿元，去年同期为87.71亿元，同比小幅增长5.65%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）财务费用本期为27.30亿元，同比小幅下降14.14%；（2）毛利率本期为56.36%，同比有所增长了0.65%。

2023年年度，华能水电净现金流为-8.05亿元，去年同期为1.19亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为733.82亿元，同比增长22.51%；

但是（1）取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为85.78亿元，同比增长85.78亿元；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为181.29亿元，同比大幅增长85.00%。

2023年，华能水电在建工程余额合计410.32亿元，较去年的285.12亿元大幅增长了43.91%。主要在建的重要工程是托巴水电站、硬梁包水电站等。

在建工程本期转入固定资产的金额为53.58亿元，主要是新能源公司风电光伏前期项目。

在建工程本期新增投入金额为173.38亿元，其中追加投入新能源公司风电光伏前期项目、托巴水电站等143.99亿元。

华能水电属于水力发电行业，核心业务为流域水电开发与运营。 近三年水电行业保持稳定增长，2024年国内水电装机容量突破4.2亿千瓦，年均增速约3.5%，市场空间受优质资源开发瓶颈限制转向存量优化及抽水蓄能扩容。未来趋势聚焦水风光储一体化，政策驱动下预计2025年抽水蓄能装机占比提升至12%，推动行业结构性升级。

华能水电作为国内第二大流域水电运营商，2024年末澜沧江流域装机容量超2300万千瓦，占全国水电装机约5.5%，年发电量超1000亿千瓦时，在云南区域市占率达65%，稳居行业前三。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的3369人上升至2023年的5042人。

其中，公司的技术人员人数上升了68.87%，从2022年的347人增加到2023年的586人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从51.31万元下降到了38.23万元。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润82.43亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年持续增长，2023年主营利润92.67亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司财务费用在小幅下降，另一方面则是毛利率在增长。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额大幅增长，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华能水电近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华能水电的PE-TTM是23.16，而水力发电行业的PE-TTM是22.52，华能水电高于水力发电行业的PE-TTM。